printPrint
printPrint View



 


PRINCIPAL VARIABLE CONTRACTS FUNDS, INC.
Class 1 and Class 2 Shares
("PVC" or “the Fund”)
The date of this Prospectus is __________________.
ACCOUNTS OF THE FUND
Equity Accounts
Asset Allocation Accounts
Diversified International Account (Class 1 & 2)
Balanced Account (Class 1)
Equity Income Account (Class 1 & 2)
Diversified Balanced Account (Class 2)
International Emerging Markets Account (Class 1 & 2)
Diversified Balanced Managed Volatility Account (Class 2)
LargeCap Blend Account II (Class 1 & 2)
Diversified Growth Account (Class 2)
LargeCap Growth Account (Class 1 & 2)
Diversified Growth Managed Volatility Account (Class 2)
LargeCap Growth Account I (Class 1 & 2)
Diversified Income Account (Class 2)
LargeCap S&P 500 Index Account (Class 1 & 2)
Principal LifeTime Accounts
LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index Account (Class 1)
Strategic Income Account (Class 1)
LargeCap Value Account (Class 1 & 2)
2010 Account (Class 1)
MidCap Account (Class 1 & 2)
2020 Account (Class 1 & 2)
Principal Capital Appreciation Account (Class 1 & 2)
2030 Account (Class 1 & 2)
Real Estate Securities Account (Class 1 & 2)
2040 Account (Class 1 & 2)
SmallCap Blend Account (Class 1 & 2)
2050 Account (Class 1 & 2)
SmallCap Growth Account II (Class 1 & 2)
2060 Account (Class 1)
SmallCap Value Account I (Class 1 & 2)
Strategic Asset Management Portfolios
 
SAM Balanced Portfolio (Class 1 & 2)
Fixed-Income Accounts
SAM Conservative Balanced Portfolio (Class 1 & 2)
Bond & Mortgage Securities Account (Class 1 & 2)
SAM Conservative Growth Portfolio (Class 1 & 2)
Bond Market Index Account (Class 1)
SAM Flexible Income Portfolio (Class 1 & 2)
Government & High Quality Bond Account (Class 1 & 2)
SAM Strategic Growth Portfolio (Class 1 & 2)
Income Account (Class 1 & 2)
 
Money Market Account (Class 1 & 2)
 
Short-Term Income Account (Class 1 & 2)
 
This prospectus describes a mutual fund organized by Principal Life Insurance Company® (“Principal Life”). The Fund provides a choice of investment objectives through the Accounts listed above.







The Securities and Exchange Commission has not approved or disapproved these securities or passed upon the adequacy of this prospectus. Any representation to the contrary is a criminal offense.































This page left blank intentionally.

2


TABLE OF CONTENTS
ACCOUNT SUMMARIES
 
Balanced Account
Bond & Mortgage Securities Account
Bond Market Index Account
Diversified Balanced Account
Diversified Balanced Managed Volatility Account
Diversified Growth Account
Diversified Growth Managed Volatility Account
Diversified Income Account
Diversified International Account
Equity Income Account
Government & High Quality Bond Account
Income Account
International Emerging Markets Account
LargeCap Blend Account II
LargeCap Growth Account
LargeCap Growth Account I
LargeCap S&P 500 Index Account
LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index Account
LargeCap Value Account
MidCap Account
Money Market Account
Principal Capital Appreciation Account
Principal LifeTime Strategic Income Account
Principal LifeTime 2010 Account
Principal LifeTime 2020 Account
Principal LifeTime 2030 Account
Principal LifeTime 2040 Account
Principal LifeTime 2050 Account
Principal LifeTime 2060 Account
Real Estate Securities Account
SAM (Strategic Asset Management) Balanced Portfolio
SAM (Strategic Asset Management) Conservative Balanced Portfolio
SAM (Strategic Asset Management) Conservative Growth Portfolio
SAM (Strategic Asset Management) Flexible Income Portfolio
SAM (Strategic Asset Management) Strategic Growth Portfolio
Short-Term Income Account
SmallCap Blend Account
SmallCap Growth Account II
SmallCap Value Account I
ADDITIONAL INFORMATION ABOUT INVESTMENT STRATEGIES AND RISKS
PORTFOLIO HOLDINGS INFORMATION
MANAGEMENT OF THE FUND
PRICING OF ACCOUNT SHARES
DIVIDENDS AND DISTRIBUTIONS
TAX CONSIDERATIONS
DISTRIBUTION PLAN AND ADDITIONAL INFORMATION REGARDING INTERMEDIARY COMPENSATION
ONGOING FEES

3


GENERAL INFORMATION ABOUT AN ACCOUNT
Frequent Trading and Market Timing (Abusive Trading Practices)
Eligible Purchasers
Shareholder Rights
Purchase of Account Shares
Sale of Account Shares
Restricted Transfers
Financial Statements
FINANCIAL HIGHLIGHTS
APPENDIX A – INDEX ABBREVIATIONS
APPENDIX B – DESCRIPTION OF BOND RATINGS
ADDITIONAL INFORMATION




4


BALANCED ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to generate a total return consisting of current income and capital appreciation.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Management Fees
0.60%
Other Expenses
0.06%
Total Annual Account Operating Expenses
0.66%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Balanced Account – Class 1
$67
$211
$368
$822
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 147.3% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account invests primarily in a diversified portfolio of equity securities and bonds. Though the percentages in each category are not fixed, equity securities generally represent 50% to 70% of the Account's assets. The remainder of the Account's assets is invested in bonds and cash. The Account utilizes an asset allocation approach that primarily focuses on asset class allocation (equity versus fixed income) and secondarily growth versus value, domestic versus foreign, and market capitalization size. The Account invests in equity securities of small, medium, and large market capitalization companies. The Account actively trades portfolio securities.
The Account invests in intermediate maturity fixed-income securities, rated BBB- or higher by S&P or Baa3 or higher by Moody's, which includes securities issued or guaranteed by the U.S. government or its agencies or instrumentalities; corporate bonds, asset-backed securities, mortgage backed securities, and securities issued by or guaranteed by foreign governments payable in U.S. dollars. The Account also invests in foreign securities and in below investment grade bonds (sometimes called “high yield bonds” or "junk bonds") which are rated at the time of purchase Ba1 or lower by Moody's and BB+ or lower by S&P (if the bond has been rated by only one of those agencies, that rating will determine whether the bond is below investment grade; if the bond has not been rated by either of those agencies the Sub-Advisor will determine whether the bond is of a quality comparable to those rated below investment grade). As of December 31, 2014, the average portfolio duration of the fixed-income portion of the Account was 5.25 years .

5


During the fiscal year ended December 31, 2013, the average ratings of the Account's fixed-income assets, based on market value at each month-end, were as follows (all ratings are by Moody's):
54.01% in securities rated Aaa
4.24% in securities rated Ba
0.00% in securities rated C
2.58% in securities rated Aa
3.09% in securities rated B
0.00% in securities rated D
11.56% in securities rated A
2.35% in securities rated Caa
0.62% in securities not rated
21.36% in securities rated Baa
0.19% in securities rated Ca
 
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Active Trading Risk. A fund that has a portfolio turnover rate over 100% is considered actively traded. Actively trading portfolio securities may accelerate realization of taxable gains and losses, lower fund performance and may result in high portfolio turnover rates and increased brokerage costs.
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
High Yield Securities Risk. High yield fixed-income securities (commonly referred to as "junk bonds") are subject to greater credit quality risk than higher rated fixed-income securities and should be considered speculative.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.

6


U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 ‘09
12.74
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(17.87
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Balanced Account - Class 1
8.81%
11.69%
6.19%
S&P 500 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.69%
15.45%
7.67%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.71%
60% S&P 500 Index/40% Barclays Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
10.62%
11.18%
6.77%
The Barclays U.S. Aggregate Bond Index is used to show performance of domestic, taxable fixed-income securities. The blended index (as described in the table) is used to show the performance of the various asset classes used by the Account.

7


Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Manager:
Principal Global Investors, LLC
Matthew Annenberg (since 2014), Managing Director, Asset Allocation
Scott Smith (since 2014), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

8


BOND & MORTGAGE SECURITIES ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide current income.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.44%
0.44%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses (1)
0.01%
0.01%
Total Annual Account Operating Expenses
0.45%
0.70%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Bond & Mortgage Securities Account - Class 1
$46
$144
$252
$567
Bond & Mortgage Securities Account - Class 2
72
224
 
 
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 204.8% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in intermediate maturity fixed-income securities rated BBB- or higher by Standard & Poor's Rating Service ("S&P") or Baa3 or higher by Moody's Investors Service, Inc. ("Moody's") at the time of each purchase. The fixed-income securities in which the Fund invests include securities issued or guaranteed by the U.S. government or its agencies or instrumentalities (including collateralized mortgage obligations); asset-backed securities or mortgage-backed securities representing an interest in a pool of mortgage loans or other assets; corporate bonds; and securities issued or guaranteed by foreign governments payable in U.S. dollars. The Fund also invests in foreign securities, and up to 20% of its assets in below investment grade bonds (sometimes called “high yield bonds” or "junk bonds") which are rated at the time of purchase Ba1 or lower by Moody's and BB+ or lower by S&P (if the bond has been rated by only one of those agencies, that rating will determine whether the bond is below investment grade; if the bond has not been rated by either of those agencies, the Sub-Advisor will determine whether the bond is of a quality comparable to those rated below investment grade). Under normal circumstances, the Fund maintains an average portfolio duration that is within ±25% of the duration of the Barclays U.S. Aggregate Bond Index, which as of December 31, 2014 was 5.55 years .
The Account actively trades portfolio securities and enters into dollar roll transactions which may involve leverage. The Account utilizes derivative strategies for hedging or managing fixed income exposure. A derivative is a financial

9


arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. Specifically, the Account invests in Treasury futures or interest rate swaps to manage the fixed-income exposure (including for hedging purposes) and credit default swaps to increase or decrease, in an efficient manner, exposures to certain sectors or individual issuers. The Account uses forwards to manage its foreign currency exposure.
During the fiscal year ended December 31, 2013, the average ratings of the Account's fixed-income assets, based on market value at each month-end, were as follows (all ratings are by Moody's):
52.35% in securities rated Aaa
5.67% in securities rated Ba
0.02% in securities rated C
2.62% in securities rated Aa
5.41% in securities rated B
0.00% in securities rated D
10.73% in securities rated A
1.81% in securities rated Caa
0.95% in securities not rated
20.38% in securities rated Baa
0.06% in securities rated Ca
 
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Active Trading Risk. A fund that has a portfolio turnover rate over 100% is considered actively traded. Actively trading portfolio securities may accelerate realization of taxable gains and losses, lower fund performance and may result in high portfolio turnover rates and increased brokerage costs.
Basis Risk. A hedge using derivatives and/or securities could expose the fund to basis risk. Basis risk can arise when a change in the value of a hedge does not match a change in the value of the asset it hedges. In other words, the change in value of the hedge could move in a direction that does not match the change in value of the underlying asset resulting in a risk of loss to the fund.
Counterparty Risk. Counterparty risk is the risk that the counterparty to a derivatives contract or repurchase agreement, the borrower of a portfolio’s securities, or other obligation, will be unable or unwilling to make timely principal, interest, or settlement payments, or otherwise to honor its obligations.
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
High Yield Securities Risk. High yield fixed-income securities (commonly referred to as "junk bonds") are subject to greater credit quality risk than higher rated fixed-income securities and should be considered speculative.
Leverage Risk. Leverage created by borrowing or certain types of transactions or investments may impair the fund’s liquidity, cause it to liquidate positions at an unfavorable time, increase volatility of the fund’s net asset value, or diminish the fund’s performance.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).

10


Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Account do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Account would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (______________), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on December 18, 1987.


11


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 ‘09
9.32
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(8.24
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Bond & Mortgage Securities Account - Class 1
5.24%
6.05%
4.08%
Bond & Mortgage Securities Account - Class 2
4.97%
5.79%
3.78%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.71%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Global Investors, LLC
William C. Armstrong (since 2000), Portfolio Manager
Timothy R. Warrick (since 2000), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


12


BOND MARKET INDEX ACCOUNT
Objective: The Account seeks to provide current income.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Management Fees
0.25%
Other Expenses
0.01%
Total Annual Account Operating Expenses
0.26%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account's operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Bond Market Index Account - Class 1
$27
$84
$146
$331
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 225.8% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in investments designed to replicate the Barclays U.S. Aggregate Bond Index (the "Index") at the time of each purchase. The Index is composed of investment grade, fixed rate debt issues, including government, corporate, asset-backed, and mortgage-backed securities, with maturities of one year or more. The Account employs a passive investment approach designed to attempt to track the performance of the Index. Under normal circumstances, the Account maintains an average portfolio duration that is in line with the duration of the Index, which as of December 31, 2014 was 5.55 years . The Account actively trades portfolio securities.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account 's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Active Trading Risk. A fund that has a portfolio turnover rate over 100% is considered actively traded. Actively trading portfolio securities may accelerate realization of taxable gains and losses, lower fund performance and may result in high portfolio turnover rates and increased brokerage costs.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.

13


Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Life of Account results are measured from the date the Account's shares were first sold (May 15, 2012).
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '14
1.99
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '13
(2.46
)%


14


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014

Past 1 Year
Life of Account
Bond Market Index Account - Class 1
5.75%
1.95%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
2.32%
Management
Investment Advisor:
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Mellon Capital Management Corporation
David C. Kwan (since 2012), Managing Director, Head of Fixed Income Management
Gregg Lee (since 2012), Vice President, Senior Portfolio Manager, Fixed Income
Zandra Zelaya (since 2012), Managing Director, Senior Portfolio Manager, Fixed-Income
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


15


DIVERSIFIED BALANCED ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide as high a level of total return (consisting of reinvested income and capital appreciation) as is consistent with reasonable risk.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 2
Management Fees
0.05%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
0.25%
Other Expenses
—%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.26%
Total Annual Account Operating Expenses
0.56%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account's operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Diversified Balanced Account - Class 2
$57
$179
$313
$701
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 10.1% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a fund of funds and invests in underlying funds. In pursuing its investment objective, the Account typically allocates its assets, within predetermined percentage ranges, among the “underlying funds”: Funds of Principal Funds, Inc. ("PFI") (Institutional class shares) - the International Equity Index, MidCap S&P 400 Index, and SmallCap S&P 600 Index Funds - and Accounts of Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") (Class 1 Shares) - the Bond Market Index and LargeCap S&P 500 Index Accounts. The Account generally allocates approximately 50% of its assets to the equity index funds to gain broad market capitalization exposure to both U.S. and non-U.S investments and approximately 50% to the Bond Market Index Account for intermediate duration fixed-income exposure. The percentages reflect the extent to which the Account normally invests in the particular market segment represented by the underlying funds, and the asset allocation strategy influences the potential investment risk and reward of the Account.
Without shareholder approval, Principal Management Corporation ("Principal"), the manager for PVC and PFI, may alter the percentage ranges and/or substitute or remove underlying funds (including investing in other investment companies) when it deems appropriate in order to achieve the Account’s investment objective. The assets of the Account are allocated among underlying funds in accordance with its investment objective, while considering Principal's outlook for the economy, the financial markets, and the relative market valuations of the underlying funds.

16


In selecting underlying funds and their target weights, Principal considers, among other things, quantitative measures, such as past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification of existing funds, and style consistency. The Account is re-balanced monthly.
The net asset value of the Account's shares is affected by changes in the value of the shares of the underlying funds it owns. The Account's investments are invested in the underlying funds and, as a result, the Account's performance is directly related to their performance. The Account's ability to meet its investment objective depends on the ability of the underlying funds to achieve their investment objectives.
The Account’s underlying funds utilize derivative strategies. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. Specifically, the underlying funds invest in equity index futures and exchange-traded funds (ETFs) to manage the equity exposure and Treasury futures to manage the fixed-income exposure. 
Principal Risks
The diversification of the Account is designed to cushion losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Exchange-Traded Funds ("ETFs") Risk. An ETF is subject to the risks associated with direct ownership of the securities comprising the index on which the ETF is based. Fund shareholders indirectly bear their proportionate share of the expenses of the ETFs in which the fund invests.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.

17


Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Life of Account results are measured from the date the Account's shares were first sold (December 30, 2009).
Total Returns as of December 31 (Class 2 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '10
6.79
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '11
(6.34
)%

18


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014

Past 1 Year
Past 5 Year
Life of Account
Diversified Balanced Account - Class 2
7.41%
8.73%
8.73%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.41%
S&P 500 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.69%
15.45%
15.21%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
(4.90)%
5.33%
5.43%
S&P Midcap 400 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
9.77%
16.54%
16.23%
S&P Smallcap 600 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.76%
17.27%
16.94%
Diversified Balanced Custom Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
8.06%
9.55%
9.44%
The S&P 500 Index is used to show large cap U.S. equity market performance. The MSCI EAFE Index NDTR D is used to show international stock performance. The S&P Midcap 400 Index is used to show mid cap U.S. equity market performance. The S&P Smallcap 600 Index is used to show small cap U.S. equity market performance. The custom index (as defined below) is used to show the performance of the various asset classes used by the Account, and the Average Annual Total Returns table shows performance of the components of the custom index. The weightings for the Diversified Balanced Custom Index are 50% Barclays U.S. Aggregate Bond Index, 35% S&P 500 Index, 7% MSCI EAFE Index NDTR D, 4% S&P Midcap 400 Index, and 4% S&P Smallcap 600 Index.
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2009), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2009), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


19


DIVERSIFIED BALANCED MANAGED VOLATILITY ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide as high a level of total return (consisting of reinvested income and capital appreciation) as is consistent with reasonable risk, with an emphasis on managing volatility.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 2
 
Management Fees
0.05%
 
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
0.25%
 
Other Expenses (1)
0.01%
 
Acquired Fund Fees and Expenses
0.34%
 
Total Annual Account Operating Expenses
0.65%
 
Expense Reimbursement (2)
—%
 
Total Annual Account Operating Expenses after Expense Reimbursement
0.65%
 
(1) Based on estimated expenses for the current fiscal year.
 
(2) Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to limit the Account’s expenses by paying, if necessary, expenses normally payable by the Account, (excluding interest expense, expenses related to fund investments, acquired fund fees and expenses, and other extraordinary expenses) to maintain a total level of operating expenses (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis) not to exceed 0.31% for Class 2 shares. It is expected that the expense limit will continue through the period ending April 30, 2015; however, Principal Variable Contracts Funds, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the expense limit prior to the end of the period.
 
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
Diversified Balanced Managed Volatility Account - Class 2
$66
$208
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or turns over its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. From October 31, 2013, date operations commenced, through December 31, 2013, the Account's annualized portfolio turnover rate was 6.6% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a fund of funds and invests in underlying funds. In pursuing its investment objective, the Account typically allocates its assets, within predetermined percentage ranges, among the “underlying funds”: Funds of Principal Funds, Inc. ("PFI") (Institutional class shares) - the International Equity Index, MidCap S&P 400 Index, and SmallCap S&P 600 Index Funds - and Accounts of Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") (Class 1 Shares) - the Bond Market Index and LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index Accounts. The Account generally allocates approximately 50% of its assets to the equity index funds to gain broad market capitalization exposure to both U.S. and non-U.S investments and approximately 50% to the Bond Market Index Account for intermediate

20


duration fixed-income exposure. The percentages reflect the extent to which the Account normally invests in the particular market segment represented by the underlying funds, and the asset allocation strategy influences the potential investment risk and reward of the Account.
Without shareholder approval, Principal Management Corporation ("Principal"), the manager for PVC and PFI, may alter the percentage ranges and/or substitute or remove underlying funds (including investing in other investment companies) when it deems appropriate in order to achieve the Account's investment objective. The assets of the Account are allocated among underlying funds in accordance with its investment objective, while considering Principal's outlook for the economy, the financial markets, and the relative market valuations of the underlying funds. In selecting underlying funds and their target weights, Principal considers, among other things, quantitative measures, such as past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification of existing funds, and style consistency. The Account is re-balanced monthly.
The net asset value of the Account's shares is affected by changes in the value of the shares of the underlying funds it owns. The Account's investments are invested in the underlying funds and, as a result, the Account's performance is directly related to their performance. The Account's ability to meet its investment objective depends on the ability of the underlying funds to achieve their investment objectives.
The Account's underlying funds utilize derivative strategies. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. Specifically, the underlying funds invest in equity index futures and exchange-traded funds (ETFs) to manage the equity exposure and Treasury futures to manage the fixed-income exposure. An underlying fund also buys vertical call spreads and vertical put spreads as part of an active strategy intended to reduce volatility. Vertical spreads are the simultaneous purchase and sale of two options of the same type with the same expiration date but two different strike prices. The strike price is the fixed price at which the owner of the option can buy (in the case of a call), or sell (in the case of a put), the underlying security.
Principal Risks
The diversification of the Account is designed to cushion losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Basis Risk. A hedge using derivatives and/or securities could expose the fund to basis risk. Basis risk can arise when a change in the value of a hedge does not match a change in the value of the asset it hedges. In other words, the change in value of the hedge could move in a direction that does not match the change in value of the underlying asset resulting in a risk of loss to the fund.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.

21


Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer's financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Exchange-Traded Funds ("ETFs") Risk. An ETF is subject to the risks associated with direct ownership of the securities comprising the index on which the ETF is based. Fund shareholders indirectly bear their proportionate share of the expenses of the ETFs in which the fund invests.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Volatility Mitigation Risk.  Volatility mitigation strategies may increase fund transaction costs, which could increase losses or reduce gains.  These strategies may not protect the fund from market declines and may reduce the fund's participation in market gains.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.

22


The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Life of Account results are measured from the date the Account's shares were first sold (October 31, 2013).
To tal Returns as of December 31 (Class 2 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '14
2.93
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '14
(0.55
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014

Past 1 Year
Life of Account
Diversified Balanced Managed Volatility Account - Class 2
6.89%
7.51%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.25%
S&P 500 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.69%
17.02%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
(4.90)%
(2.35)%
S&P Midcap 400 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
9.77%
12.44%
S&P Smallcap 600 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.76%
10.30%
Diversified Balanced Managed Volatility Custom Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
8.06%
8.76%
The S&P 500 Index is used to show large cap U.S. equity market performance. The MSCI EAFE Index NDTR D is used to show international stock performance. The S&P Midcap 400 Index is used to show mid cap U.S. equity market performance. The S&P Smallcap 600 Index is used to show small cap U.S. equity market performance. The custom index (as defined below) is used to show the performance of the various asset classes used by the Account, and the Average Annual Total Returns table shows performance of the components of the custom index. The weightings for the Diversified Balanced Managed Volatility Custom Index are 50% Barclays U.S. Aggregate Bond Index, 35% S&P 500 Index, 7% MSCI EAFE Index NDTR D, 4% S&P Midcap 400 Index, and 4% S&P Smallcap 600 Index.
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2013), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2013), Portfolio Manager

23


Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


24


DIVERSIFIED GROWTH ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide long-term capital appreciation.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 2
Management Fees
0.05%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
0.25%
Other Expenses
—%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.26%
Total Annual Account Operating Expenses
0.56%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Diversified Growth Account - Class 2
$57
$179
$313
$701
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 7.7% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a fund of funds and invests in underlying funds. In pursuing its investment objective, the Account typically allocates its assets, within predetermined percentage ranges, among the “underlying funds”: Funds of Principal Funds, Inc. ("PFI") (Institutional class shares) - the International Equity Index, MidCap S&P 400 Index, and SmallCap S&P 600 Index Funds - and Accounts of Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") (Class 1 Shares) – the Bond Market Index and LargeCap S&P 500 Index Accounts. The Account generally allocates approximately 65% of its assets to the equity index funds to gain broad market capitalization exposure to both U.S. and non-U.S investments and approximately 35% to the Bond Market Index Account for intermediate duration fixed-income exposure. The percentages reflect the extent to which the Account normally invests in the particular market segment represented by the underlying funds, and the asset allocation strategy influences the potential investment risk and reward of the Account.

25


Without shareholder approval, Principal Management Corporation ("Principal"), the manager for PVC and PFI, may alter the percentage ranges and/or substitute or remove underlying funds (including investing in other investment companies) when it deems appropriate in order to achieve the Account’s investment objective. The assets of the Account are allocated among underlying funds in accordance with its investment objective, while considering Principal's outlook for the economy, the financial markets, and the relative market valuations of the underlying funds. In selecting underlying funds and their target weights, Principal considers, among other things, quantitative measures, such as past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification of existing funds, and style consistency. The Account is re-balanced monthly.
The net asset value of the Account's shares is affected by changes in the value of the shares of the underlying funds it owns. The Account's investments are invested in the underlying funds and, as a result, the Account's performance is directly related to their performance. The Account's ability to meet its investment objective depends on the ability of the underlying funds to achieve their investment objectives.
The Account’s underlying funds utilize derivative strategies. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. Specifically, the underlying funds invest in equity index futures and exchange-traded funds (ETFs) to manage the equity exposure and Treasury futures to manage the fixed-income exposure. 
Principal Risks
The diversification of the Account is designed to cushion losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Exchange-Traded Funds ("ETFs") Risk. An ETF is subject to the risks associated with direct ownership of the securities comprising the index on which the ETF is based. Fund shareholders indirectly bear their proportionate share of the expenses of the ETFs in which the fund invests.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.

26


Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Life of Account results are measured from the date the Account's shares were first sold (December 30, 2009).


27


Total Returns as of December 31 (Class 2 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '10
8.57
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '11
(9.31
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Life of Account
Diversified Growth Account - Class 2
7.83%
10.15%
10.15%
S&P 500 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.69%
15.45%
15.21%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.41%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
(4.90)%
5.33%
5.43%
S&P Midcap 400 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
9.77%
16.54%
16.23%
S&P Smallcap 600 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.76%
17.27%
16.94%
Diversified Growth Custom Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
8.51%
10.92%
10.78%
The Barclays U.S. Aggregate Bond Index is used to show performance of domestic, taxable fixed-income securities performance. The MSCI EAFE Index NDTR D is used to show international stock performance. The S&P Midcap 400 Index is used to show mid cap U.S. equity market performance. The S&P Smallcap 600 Index is used to show small cap U.S. equity market performance. The custom index (as defined below) is used to show the performance of the various asset classes used by the Account, and the Average Annual Total Returns table shows performance of the components of the custom index. The weightings for the Diversified Growth Custom Index are 45% S&P 500 Index, 35% Barclays U.S. Aggregate Bond Index, 10% MSCI EAFE Index NDTR D, 5% S&P Midcap 400 Index, and 5% S&P Smallcap 600 Index.
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2009), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2009), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.

28


Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.



29


DIVERSIFIED GROWTH MANAGED VOLATILITY ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide long-term capital appreciation, with an emphasis on managing volatility.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 2
 
Management Fees
0.05%
 
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
0.25%
 
Other Expenses (1)
—%
 
Acquired Fund Fees and Expenses
0.36%
 
Total Annual Account Operating Expenses
0.66%
 
Expense Reimbursement (2)
—%
 
Total Annual Account Operating Expenses after Expense Reimbursement
0.66%
 
(1) Based on estimated expenses for the current fiscal year.
 
(2) Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to limit the Account’s expenses by paying, if necessary, expenses normally payable by the Account, (excluding interest expense, expenses related to fund investments, acquired fund fees and expenses, and other extraordinary expenses) to maintain a total level of operating expenses (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis) not to exceed 0.31% for Class 2 shares. It is expected that the expense limit will continue through the period ending April 30, 2015; however, Principal Variable Contracts Funds, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the expense limit prior to the end of the period.
 
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
Diversified Growth Managed Volatility Account - Class 2
$67
$211
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or turns over its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. From October 31, 2013, date operations commenced, through December 31, 2013, the Account's annualized portfolio turnover rate was 127.3% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a fund of funds and invests in underlying funds. In pursuing its investment objective, the Account typically allocates its assets, within predetermined percentage ranges, among the “underlying funds”: Funds of Principal Funds, Inc. ("PFI") (Institutional class shares) - the International Equity Index, MidCap S&P 400 Index, and SmallCap S&P 600 Index Funds - and Accounts of Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") (Class 1 Shares) - the Bond Market Index and LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index Accounts. The Account generally allocates approximately 65% of its assets to the equity index funds to gain broad market capitalization exposure to both U.S. and non-U.S investments and approximately 35% to the Bond Market Index Account for intermediate duration fixed-income exposure. The percentages reflect the extent to which the Account normally invests in the

30


particular market segment represented by the underlying funds, and the asset allocation strategy influences the potential investment risk and reward of the Account.
Without shareholder approval, Principal Management Corporation ("Principal"), the manager for PVC and PFI, may alter the percentage ranges and/or substitute or remove underlying funds (including investing in other investment companies) when it deems appropriate in order to achieve the Account's investment objective. The assets of the Account are allocated among underlying funds in accordance with its investment objective, while considering Principal's outlook for the economy, the financial markets, and the relative market valuations of the underlying funds. In selecting underlying funds and their target weights, Principal considers, among other things, quantitative measures, such as past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification of existing funds, and style consistency. The Account is re-balanced monthly. The Account actively trades portfolio securities.
The net asset value of the Account's shares is affected by changes in the value of the shares of the underlying funds it owns. The Account's investments are invested in the underlying funds and, as a result, the Account's performance is directly related to their performance. The Account's ability to meet its investment objective depends on the ability of the underlying funds to achieve their investment objectives.
The Account's underlying funds utilize derivative strategies. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. Specifically, the underlying funds invest in equity index futures and exchange-traded funds (ETFs) to manage the equity exposure and Treasury futures to manage the fixed-income exposure. An underlying fund also buys vertical call spreads and vertical put spreads as part of an active strategy intended to reduce volatility. Vertical spreads are the simultaneous purchase and sale of two options of the same type with the same expiration date but two different strike prices. The strike price is the fixed price at which the owner of the option can buy (in the case of a call), or sell (in the case of a put), the underlying security.
Principal Risks
The diversification of the Account is designed to cushion losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Active Trading Risk. A fund that has a portfolio turnover rate over 100% is considered actively traded. Actively trading portfolio securities may accelerate realization of taxable gains and losses, lower fund performance and may result in high portfolio turnover rates and increased brokerage costs.
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Basis Risk. A hedge using derivatives and/or securities could expose the fund to basis risk. Basis risk can arise when a change in the value of a hedge does not match a change in the value of the asset it hedges. In other words, the change in value of the hedge could move in a direction that does not match the change in value of the underlying asset resulting in a risk of loss to the fund.
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.

31


Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer's financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Exchange-Traded Funds ("ETFs") Risk. An ETF is subject to the risks associated with direct ownership of the securities comprising the index on which the ETF is based. Fund shareholders indirectly bear their proportionate share of the expenses of the ETFs in which the fund invests.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Volatility Mitigation Risk.   Volatility mitigation strategies may increase fund transaction costs, which could increase losses or reduce gains.  These strategies may not protect the fund from market declines and may reduce the fund's participation in market gains.

32


Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Life of Account results are measured from the date the Account's shares were first sold (October 31, 2013).
Total Returns as of December 31 (Class 2 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '14
3.27
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '14
(0.70
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Life of Account
Diversified Growth Managed Volatility Account - Class 2
7.06%
8.47%
S&P 500 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.69%
17.02%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.25%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
(4.90)%
(2.35)%
S&P Midcap 400 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
9.77%
12.44%
S&P Smallcap 600 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.76%
10.30%
Diversified Growth Managed Volatility Custom Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
8.51%
9.96%
The Barclays U.S. Aggregate Bond Index is used to show performance of domestic, taxable fixed-income securities performance. The MSCI EAFE Index NDTR D is used to show international stock performance. The S&P Midcap 400 Index is used to show mid cap U.S. equity market performance. The S&P Smallcap 600 Index is used to show small cap U.S. equity market performance. The custom index (as defined below) is used to show the performance of the various asset classes used by the Account, and the Average Annual Total Returns table shows performance of the components of the custom index. The weightings for the Diversified Growth Managed Volatility Custom Index are 45% S&P 500 Index, 35% Barclays U.S. Aggregate Bond Index, 10% MSCI EAFE Index NDTR D, 5% S&P Midcap 400 Index, and 5% S&P Smallcap 600 Index.



33


Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2013), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2013), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


34


DIVERSIFIED INCOME ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide a high level of total return (consisting of reinvestment of income with some capital appreciation).
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 2
Management Fees
0.05%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
0.25%
Other Expenses
0.01%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.26%
Total Annual Account Operating Expenses
0.57%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account's operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Diversified Income Account - Class 2
$58
$183
$318
$714
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 27.0% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a fund of funds and invests in underlying funds. In pursuing its investment objective, the Account typically allocates its assets, within predetermined percentage ranges, among the “underlying funds”: Funds of Principal Funds, Inc. ("PFI") (Institutional class shares) - the International Equity Index, MidCap S&P 400 Index, and SmallCap S&P 600 Index Funds - and Accounts of Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") (Class 1 Shares) – the Bond Market Index and LargeCap S&P 500 Index Accounts. The Account generally allocates approximately 35% of its assets to the equity index funds to gain broad market capitalization exposure to both U.S. and non-U.S investments and approximately 65% to the Bond Market Index Account for intermediate duration fixed-income exposure. The percentages reflect the extent to which the Account normally invests in the particular market segment represented by the underlying funds, and the asset allocation strategy influences the potential investment risk and reward of the Account.
Without shareholder approval, Principal Management Corporation ("Principal"), the manager for PVC and PFI, may alter the percentage ranges and/or substitute or remove underlying funds (including investing in other investment companies) when it deems appropriate in order to achieve the Account’s investment objective. The assets of the Account are allocated among underlying funds in accordance with its investment objective, while considering Principal's outlook for the economy, the financial markets, and the relative market valuations of the underlying funds.

35


In selecting underlying funds and their target weights, Principal considers, among other things, quantitative measures, such as past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification of existing funds, and style consistency. The Account is re-balanced monthly.
The net asset value of the Account's shares is affected by changes in the value of the shares of the underlying funds it owns. The Account's investments are invested in the underlying funds and, as a result, the Account's performance is directly related to their performance. The Account's ability to meet its investment objective depends on the ability of the underlying funds to achieve their investment objectives.
The Account’s underlying funds utilize derivative strategies. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. Specifically, the underlying funds invest in equity index futures and exchange-traded funds (ETFs) to manage the equity exposure and Treasury futures to manage the fixed-income exposure. 
Principal Risks
The diversification of the Account is designed to cushion losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Exchange-Traded Funds ("ETFs") Risk. An ETF is subject to the risks associated with direct ownership of the securities comprising the index on which the ETF is based. Fund shareholders indirectly bear their proportionate share of the expenses of the ETFs in which the fund invests.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.

36


Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Life of Account results are measured from the date the Account's shares were first sold (May 15, 2012).
Total Returns as of December 31 (Class 2 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q1 '13
3.23
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '13
(0.83
)%

37


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Life of Account
Diversified Income Account - Class 2
6.89%
7.80%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
2.32%
S&P 500 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.69%
20.63%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
(4.90)%
12.31%
S&P Midcap 400 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
9.77%
19.36%
S&P Smallcap 600 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.76%
20.60%
Diversified Income Custom Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
7.60%
8.18%
The S&P 500 Index is used to show large cap U.S. equity market performance. The MSCI EAFE Index NDTR D is used to show international stock performance. The S&P Midcap 400 Index is used to show mid cap U.S. equity market performance. The S&P Smallcap 600 Index is used to show small cap U.S. equity market performance. The custom index (as defined below) is used to show the performance of the various asset classes used by the Account, and the Average Annual Total Returns table shows performance of the components of the custom index. The weightings for the Diversified Income Custom Index are 65% Barclays U.S. Aggregate Bond Index, 25% S&P 500 Index, 4% MSCI EAFE Index NDTR D, 3% S&P Midcap 400 Index, and 3% S&P Smallcap 600 Index.
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2012), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2012), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


38


DIVERSIFIED INTERNATIONAL ACCOUNT
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.83%
0.83%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
0.04%
0.04%
Total Annual Account Operating Expenses
0.87%
1.12%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Diversified International Account - Class 1
$89
$278
$482
$1,073
Diversified International Account - Class 2
114
356
617
1,363
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 79.5% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account invests primarily in foreign equity securities. The Account has no limitation on the percentage of assets that are invested in any one country or denominated in any one currency, but the Account typically invests in foreign securities of at least 30 countries. Primary consideration is given to securities of corporations of developed areas, such as Japan, Western Europe, Canada, Australia, and New Zealand; however, the Account also invests in emerging market securities. The Account invests in equity securities of small, medium, and large market capitalization companies.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account 's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Emerging Market Risk. Investments in emerging market countries may have more risk than those in developed market countries because the emerging markets are less developed and more illiquid. Emerging market countries can also be subject to increased social, economic, regulatory, and political uncertainties and can be extremely volatile.

39


Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (January 8, 2007), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on May 2, 1994.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
21.14
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 ‘08
(24.01
)%

40


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Diversified International - Class 1
(3.21)%
6.41%
5.56%
Diversified International - Class 2
(3.41)%
6.16%
5.30%
MSCI ACWI Ex-U.S. Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
(3.87)%
4.43%
5.13%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Global Investors, LLC
Paul H. Blankenhagen (since 2003), Portfolio Manager
Juliet Cohn (since 2004), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


41


EQUITY INCOME ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide current income and long-term growth of income and capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.48%
0.48%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
—%
—%
Total Annual Account Operating Expenses
0.48%
0.73%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Equity Income Account - Class 1
$49
$154
$269
$604
Equity Income Account - Class 2
75
233
406
906
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 18.0% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in dividend-paying equity securities at the time of each purchase. The Account usually invests in equity securities of companies with large market capitalizations. For this Account, companies with large market capitalizations are those with market capitalizations within the range of companies comprising the Russell 1000 ® Value Index (as of December 31, 2014 , this range was between approximately $275.0 million and $397.0 billion ). The Account invests in value equity securities, an investment strategy that emphasizes buying equity securities that appear to be undervalued. The Account also invests in real estate investment trusts and securities of foreign issuers.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account 's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.

42


Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Real Estate Investment Trusts (“REITs”) Risk. A REIT could fail to qualify for tax-free pass-through of income under the Internal Revenue Code, and fund shareholders will indirectly bear their proportionate share of the expenses of REITs in which the fund invests.
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.

43


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 ‘09
13.88
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(19.89
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Equity Income Account - Class 1
12.80%
14.73%
8.01%
Equity Income Account - Class 2
12.46%
14.43%
7.74%
Russell 1000 Value Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.45%
15.42%
7.30%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
Daniel R. Coleman (since 2010), Head of Equities, Portfolio Manager
David W. Simpson (since 2008), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


44


GOVERNMENT & HIGH QUALITY BOND ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide a high level of current income consistent with safety and liquidity.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.50%
0.50%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
0.01%
0.01%
Total Annual Account Operating Expenses
0.51%
0.76%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Government & High Quality Bond Account - Class 1
$52
$164
$285
$640
Government & High Quality Bond Account - Class 2
78
243
422
942
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 45.3% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in securities issued by the U.S. government, its agencies or instrumentalities or securities that are rated AAA by S&P or Aaa by Moody's, or, if unrated, in the opinion of the Sub-Advisor of comparable quality including but not limited to mortgage securities such as agency and non-agency collateralized mortgage obligations, and other obligations that are secured by mortgages or mortgage-backed securities at the time of each purchase. Under normal circumstances, the Account maintains an average portfolio duration that is within ±25% of the duration of the Barclays Fixed-Rate MBS Index, which as of December 31, 2014 was 4.37 years . The Account also invests in mortgage-backed securities that are not issued by the U.S. government, its agencies or instrumentalities or rated AAA by S&P, AAA by Fitch, or Aaa by Moody's, including collateralized mortgage obligations, and in other obligations that are secured by mortgages or mortgage-backed securities.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account 's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.

45


Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)

46


Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '06
3.42
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '13
(1.92
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Government & High Quality Bond Account - Class 1
5.08%
3.97%
4.42%
Government & High Quality Bond Account - Class 2
4.75%
3.71%
4.15%
Barclays MBS Fixed Rate Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
6.15%
3.78%
4.78%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
John R. Friedl (since 2010), Portfolio Manager
Ryan P. McCann (since 2010), Portfolio Manager
Scott J. Peterson (since 2010), Portfolio Manager
Greg L. Tornga (since 2011), Head of Fixed Income and Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


47


INCOME ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide a high level of current income consistent with preservation of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.50%
0.50%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
0.01%
0.01%
Total Annual Account Operating Expenses
0.51%
0.76%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Income Account - Class 1
$52
$164
$285
$640
Income Account - Class 2
78
243
422
942
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 12.8% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account invests primarily in a diversified pool of fixed-income securities including corporate securities, U.S. government securities, and mortgage-backed securities (including collateralized mortgage obligations), up to 35% of which may be in below investment grade bonds (sometimes called “high yield bonds” or "junk bonds") which are rated at the time of each purchase Ba1 or lower by Moody's and BB+ or lower by S&P (if the bond has been rated by only one of those agencies, that rating will determine whether the bond is below investment grade; if the bond has not been rated by either of those agencies, the Sub-Advisor will determine whether the bond is of a quality comparable to those rated below investment grade). Under normal circumstances, the Account maintains an average portfolio duration that is within ±25% of the duration of the Barclays U.S. Aggregate Bond Index, which as of December 31, 2014 was 5.55 years . The Account also invests in foreign securities and real estate investment trust ("REIT") securities.
During the fiscal year ended December 31, 2013, the average ratings of the Account's fixed-income assets, based on market value at each month-end, were as follows (all ratings are by Moody's):
26.18% in securities rated Aaa
4.20% in securities rated Ba
0.00% in securities rated C
1.99% in securities rated Aa
5.95% in securities rated B
0.00% in securities rated D
18.38% in securities rated A
1.89% in securities rated Caa
1.38% in securities not rated
40.03% in securities rated Baa
0.00% in securities rated Ca
 

48


Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account 's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
High Yield Securities Risk. High yield fixed-income securities (commonly referred to as "junk bonds") are subject to greater credit quality risk than higher rated fixed-income securities and should be considered speculative.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Investment Trusts (“REITs”) Risk. A REIT could fail to qualify for tax-free pass-through of income under the Internal Revenue Code, and fund shareholders will indirectly bear their proportionate share of the expenses of REITs in which the fund invests.
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.

49


Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
7.98
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '08
(4.21
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Income Account - Class 1
5.55%
6.04%
5.71%
Income Account - Class 2
5.26%
5.74%
5.43%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.71%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
John R. Friedl (since 2005), Portfolio Manager
Ryan P. McCann (since 2010), Portfolio Manager
Scott J. Peterson (since 2010), Portfolio Manager
Greg L. Tornga (since 2011), Head of Fixed Income and Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.

50


Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

51


INTERNATIONAL EMERGING MARKETS ACCOUNT
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
1.25%
1.25%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses (1)
0.14%
0.14%
Total Annual Account Operating Expenses
1.39%
1.64%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
International Emerging Markets Account - Class 1
$142
$440
$761
$1,669
International Emerging Markets Account - Class 2
167
517
 
 
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 118.2% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of emerging market companies at the time of each purchase. Emerging market companies are:
companies with their principal place of business or principal office in emerging market countries or
companies whose principal securities trading market is an emerging market country.
Here, "emerging market country" means any country which is considered to be an emerging country by the international financial community (including the MSCI Emerging Markets Index or Barclays Emerging Markets USD Aggregate Bond Index). These countries generally include every nation in the world except the United States, Canada, Japan, Australia, and New Zealand, and most nations located in Western Europe. The Account invests in equity securities of small, medium, and large market capitalization companies. The Account actively trades portfolio securities.

52


Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Active Trading Risk. A fund that has a portfolio turnover rate over 100% is considered actively traded. Actively trading portfolio securities may accelerate realization of taxable gains and losses, lower fund performance and may result in high portfolio turnover rates and increased brokerage costs.
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Emerging Market Risk. Investments in emerging market countries may have more risk than those in developed market countries because the emerging markets are less developed and more illiquid. Emerging market countries can also be subject to increased social, economic, regulatory, and political uncertainties and can be extremely volatile.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Account do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Account would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (______________), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on October 24, 2000.

53


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
29.44
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '08
(29.34
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
International Emerging Markets - Class 1
(3.75)%
1.49%
8.02%
International Emerging Markets - Class 2
(3.93)%
1.23%
7.64%
MSCI Emerging Markets NDTR D Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
(2.19)%
1.78%
8.43%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Global Investors, LLC
Mihail Dobrinov (since 2007), Portfolio Manager
Alan Wang (since 2014), Portfolio Manager
Mohammed Zaidi (since 2012), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


54


LARGECAP BLEND ACCOUNT II
On December 9, 2014, the Board of Directors of Principal Variable Contracts Funds, Inc. approved the acquisition of the assets of the LargeCap Blend Account II by the Principal Capital Appreciation Account (the “Proposed Merger”). The Proposed Merger will be submitted for shareholder vote at a Special Meeting of Shareholders of LargeCap Blend Account II tentatively scheduled for April 10, 2015. Additional information about the Proposed Merger will be provided in the Proxy Statement/Prospectus that is expected to be mailed to record date shareholders of LargeCap Blend Account II in March 2015. If shareholders approve, the Proposed Merger is expected to occur on or about April 17, 2015.
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.75%
0.75%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
0.02%
0.02%
Total Annual Account Operating Expenses
0.77%
1.02%
Fee Waiver (1)
(0.02)%
(0.02)%
Total Annual Account Operating Expenses after Fee Waiver
0.75%
1.00%
(1) Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to limit the Account's Management Fees through the period ending April 30, 2015. The fee waiver will reduce the Account's Management Fees by 0.018% (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis). It is expected that the fee waiver will continue through the period disclosed; however, Principal Variable Contracts Funds, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the fee waiver prior to the end of the period.
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
LargeCap Blend Account II - Class 1
$77
$243
$425
$952
LargeCap Blend Account II - Class 2
102
322
561
1,245
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 44.6% of the average value of its portfolio.

55


Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies with large market capitalizations at the time of each purchase. For this Account, companies with large market capitalizations are those with market capitalizations within the range of companies comprising the S&P 500 Index (as of December 31, 2014 , this range was between approximately $2.9 billion and $647.4 billion ).
Employing a "blend" strategy, the Account's assets are invested in equity securities with both growth and/or value characteristics. Investing in value equity securities is an investment strategy that emphasizes buying equity securities that appear to be undervalued. The growth orientation selection emphasizes buying equity securities of companies whose potential for growth of capital and earnings is expected to be above average. The Account does not have a policy of preferring one of these categories over the other.
Principal Management Corporation invests between 10% and 35% of the Account's assets in equity securities in an attempt to match or exceed the performance of the Account's benchmark index (listed in the Average Annual Total Returns table) by purchasing securities in the index while slightly overweighting and underweighting certain individual equity securities relative to their weight in the index.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The table shows changes in the Account's performance from year to year. The bar chart shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (January 8, 2007), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on May 1, 2002.


56


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
17.08
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(21.92
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2013
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
LargeCap Blend Account II - Class 1
11.30%
13.77%
7.20%
LargeCap Blend Account II - Class 2
11.00%
13.48%
6.93%
S&P 500 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.69%
15.45%
7.67%
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2009), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2009), Portfolio Manager
Sub-Advisors:
ClearBridge Investments, LLC
T. Rowe Price Associates, Inc.
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


57


LARGECAP GROWTH ACCOUNT
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.68%
0.68%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
0.01%
0.01%
Total Annual Account Operating Expenses
0.69%
0.94%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
LargeCap Growth Account - Class 1
$70
$221
$384
$859
LargeCap Growth Account - Class 2
96
300
520
1,155
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 70.1% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies with large market capitalizations at the time of each purchase. For this Account, companies with large market capitalizations are those with market capitalizations within the range of companies comprising the Russell 1000 ® Growth Index (as of December 31, 2014 , this range was between approximately $275.0 million and $665.6 billion ). The Account invests in growth equity securities; growth orientation emphasizes buying equity securities of companies whose potential for growth of capital and earnings is expected to be above average.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.

58


Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future.You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (January 8, 2007), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on May 2, 1994.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q1 '12
17.54
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(25.99
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
LargeCap Growth Account - Class 1
11.12%
14.54%
8.01%
LargeCap Growth Account - Class 2
10.85%
14.25%
7.74%
Russell 1000 Growth Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.05%
15.81%
8.49%

59


Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Columbus Circle Investors
Thomas J. Bisighini (since 2009), Managing Director/Co-Portfolio Manager
Anthony Rizza (since 2005), Senior Managing Director/Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


60


LARGECAP GROWTH ACCOUNT I
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.76%
0.76%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses (1)
0.01%
0.01%
Total Annual Account Operating Expenses
0.77%
1.02%
Fee Waiver (2)
(0.02)%
(0.02)%
Total Annual Account Operating Expenses after Fee Waiver
0.75%
1.00%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
 
 
(2) Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to limit the Account's Management Fees through the period ending April 30, 2016. The fee waiver will reduce the Account's Management Fees by 0.016% (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis). It is expected that the fee waiver will continue through the period disclosed; however, Principal Variable Contracts Funds, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the fee waiver prior to the end of the period.
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
LargeCap Growth Account I - Class 1
$77
$243
$425
$952
LargeCap Growth Account I - Class 2
102
322
 
 
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 36.9% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies with large market capitalizations at the time of each purchase. For this Account, companies with large market capitalizations are those with market capitalizations within the range of companies comprising the Russell 1000 ® Growth Index (as of December 31, 2014 , this range was between approximately $275.0 million and $665.6 billion ). The Account invests in growth equity securities; growth orientation emphasizes buying equity securities of companies whose potential for growth of capital and earnings is expected to be above average.
Principal Management Corporation invests between 10% and 35% of the Account's assets in equity securities in an attempt to match or exceed the performance of the Account's benchmark index (listed in the Average Annual Total Returns table) by purchasing securities in the index while slightly overweighting and underweighting certain individual equity securities relative to their weight in the index.

61


Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Account do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Account would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (______________), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on June 1, 1994
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
19.90
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(22.69
)%

62


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
LargeCap Growth I - Class 1
8.61%
15.45%
8.72%
LargeCap Growth I - Class 2
8.34%
15.17%
8.37%
Russell 1000 Growth Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.05%
15.81%
8.49%
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2009), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2009), Portfolio Manager
Sub-Advisors:
Brown Advisory, LLC
T. Rowe Price Associates, Inc.
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

63


LARGECAP S&P 500 INDEX ACCOUNT
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.25%
0.25%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25
Other Expenses (1)
—%
—%
Total Annual Account Operating Expenses
0.25%
0.50%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
LargeCap S&P 500 Index Account - Class 1
$26
$80
$141
$318
LargeCap S&P 500 Index Account - Class 2
51
160
 
 
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 7.4% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies that compose the S&P 500 Index at the time of each purchase. The Index is designed to represent U.S equities with risk/return characteristics of the large cap universe. As of December 31, 2014 , the market capitalization range of the companies comprising the Index was between approximately $2.9 billion and $647.4 billion . The Account employs a passive investment approach designed to attempt to track the performance of the Index. The Account utilizes derivative strategies and exchange-traded funds ("ETFs"). A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. Specifically, the Account invests in index futures and equity ETFs on a daily basis to gain exposure to the Index in an effort to minimize tracking error relative to the benchmark.
Note:
“Standard & Poor's 500" and "S&P 500®" are trademarks of The McGraw-Hill Companies, Inc. and have been licensed by Principal. The Account is not sponsored, endorsed, sold, or promoted by Standard & Poor's and Standard & Poor's makes no representation regarding the advisability of investing in the Account.

64


Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Exchange-Traded Funds ("ETFs") Risk. An ETF is subject to the risks associated with direct ownership of the securities comprising the index on which the ETF is based. Fund shareholders indirectly bear their proportionate share of the expenses of the ETFs in which the fund invests.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Account do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Account would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (______________), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on May 3, 1999.

65


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
15.69
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(22.01
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
LargeCap S&P 500 Index - Class 1
13.29%
15.05%
7.35%
LargeCap S&P 500 Index - Class 2
13.01%
14.77%
7.08%
S&P 500 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.69%
15.45%
7.67%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Manager:
Principal Global Investors, LLC
Thomas L. Kruchten (since 2011), Research Analyst and Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


66


LARGECAP S&P 500 MANAGED VOLATILITY INDEX ACCOUNT
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital, with an emphasis on managing volatility.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
 
Management Fees
0.45%
 
Other Expenses (1)
0.04%
 
Total Annual Account Operating Expenses
0.49%
 
Expense Reimbursement (2)
—%
 
Total Annual Account Operating Expenses after Expense Reimbursement
0.49%
 
(1) Based on estimated expenses for the current fiscal year.
 
 
(2) Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to limit the Account’s expenses by paying, if necessary, expenses normally payable by the Account, (excluding interest expense, expenses related to fund investments, acquired fund fees and expenses, and other extraordinary expenses) to maintain a total level of operating expenses (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis) not to exceed 0.49% for Class 1 shares. It is expected that the expense limit will continue through the period ending April 30, 2015; however, Principal Variable Contracts Funds, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the expense limit prior to the end of the period.
 
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account's operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index Account - Class 1
$50
$157
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or turns over its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account's performance. From October 31, 2013, date operations commenced, through December 31, 2013, the Account's annualized portfolio turnover rate was 74.7% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies that compose the S&P 500 Index at the time of each purchase. The Index is designed to represent U.S. equities with risk/return characteristics of the large cap universe. As of December 31, 2014 , the market capitalization range of the Index was between approximately $2.9 billion and $647.4 billion . The Account uses derivative instruments. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. In part, the Account employs a passive investment approach designed to attempt to track the performance of the Index. This portion of the Account also invests in index futures and exchange-traded funds ("ETFs") on a daily basis to gain exposure to the Index in an effort to minimize tracking error relative to the benchmark.

67


The Account also employs an active volatility management strategy that buys vertical put spreads and vertical call spreads on the S&P 500 Index, S&P 500 Index futures, and an S&P 500 Index ETF. Vertical spreads are the simultaneous purchase and sale of two options of the same type with the same expiration date but two different strike prices. The strike price is the fixed price at which the owner of the option can buy (in the case of a call), or sell (in the case of a put), the underlying security. This strategy seeks to produce gains regardless of the directional movement of the S&P 500 Index and mitigate volatility.
Note:
“Standard & Poor's 500" and "S&P 500®" are trademarks of The McGraw-Hill Companies, Inc. and have been licensed by Principal. The Account is not sponsored, endorsed, sold, or promoted by Standard & Poor's and Standard & Poor's makes no representation regarding the advisability of investing in the Account.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Basis Risk. A hedge using derivatives and/or securities could expose the fund to basis risk. Basis risk can arise when a change in the value of a hedge does not match a change in the value of the asset it hedges. In other words, the change in value of the hedge could move in a direction that does not match the change in value of the underlying asset resulting in a risk of loss to the fund.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer's financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Exchange-Traded Funds ("ETFs") Risk. An ETF is subject to the risks associated with direct ownership of the securities comprising the index on which the ETF is based. Fund shareholders indirectly bear their proportionate share of the expenses of the ETFs in which the fund invests.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Volatility Mitigation Risk.  Volatility mitigation strategies may increase fund transaction costs, which could increase losses or reduce gains. These strategies may not protect the fund from market declines and may reduce the fund's participation in market gains.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.

Life of Account results are measured from the date the Account's shares were first sold (October 31, 2013).

68


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '14
4.86
%
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q1 '14
1.05
%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Life of Account
LargeCap S&P Managed Volatility 500 Index - Class 1
11.77%
14.55%
S&P 500 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.69%
17.02%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisors and Portfolio Manager:
Principal Global Investors, LLC
Thomas L. Kruchten (since 2013), Research Analyst and Portfolio Manager
Spectrum Asset Management, Inc.
L. Phillip Jacoby, IV (since 2013), Chief Investment Officer and Back-up Portfolio Manager
Manu Krishnan (since 2013), Vice President and Back-up Portfolio Manager
Kevin Nugent (since 2013), Vice President and Primary Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

69


LARGECAP VALUE ACCOUNT
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.60%
0.60%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses (1)
0.01%
0.01%
Total Annual Account Operating Expenses
0.61%
0.86%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
LargeCap Value Account - Class 1
$62
$195
$340
$762
LargeCap Value Account - Class 2
88
274
 
 
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 140.8% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies with large market capitalizations at the time of each purchase. For this Account, companies with large market capitalizations are those with market capitalizations within the range of companies comprising the Russell 1000 ® Value Index (which as of December 31, 2014 ranged between approximately $275.0 million and $397.0 billion ). The Account invests in value equity securities, an investment strategy that emphasizes buying equity securities that appear to be undervalued. The Account actively trades portfolio securities.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Active Trading Risk. A fund that has a portfolio turnover rate over 100% is considered actively traded. Actively trading portfolio securities may accelerate realization of taxable gains and losses, lower fund performance and may result in high portfolio turnover rates and increased brokerage costs.

70


Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Account do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Account would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (______________), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on May 13, 1970.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 ‘09
15.93
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(21.55
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
LargeCap Value Account - Class 1
11.17%
14.76%
6.75%
LargeCap Value Account - Class 2
10.89%
14.48%
6.42%
Russell 1000 Value Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.45%
15.42%
7.30%

71


Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Global Investors, LLC
Arild Holm (since 2007), Portfolio Manager
Jeffrey A. Schwarte (since 2010), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

72


MIDCAP ACCOUNT
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.53%
0.53%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
—%
—%
Total Annual Account Operating Expenses
0.53%
0.78%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
MidCap Account - Class 1
$54
$170
$296
$665
MidCap Account - Class 2
80
249
433
966
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 12.4% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies with medium market capitalizations at the time of each purchase. For this Account, companies with medium market capitalizations are those with market capitalizations within the range of companies comprising the Russell Midcap ® Index (as of December 31, 2014 , this range was between approximately $275.0 million and $33.5 billion ). The Account invests in foreign securities.
The Account invests in equity securities with value and/or growth characteristics and constructs an investment portfolio that has a "blend" of equity securities with these characteristics. Investing in value equity securities is an investment strategy that emphasizes buying equity securities that appear to be undervalued. The growth orientation selection emphasizes buying equity securities of companies whose potential for growth of capital and earnings is expected to be above average. The Account does not have a policy of preferring one of these categories over the other.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.

73


Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (September 9, 2009), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on December 18, 1987.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
18.19
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(23.92
)%


74


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
MidCap Account - Class 1
12.99%
19.42%
11.35%
MidCap Account - Class 2
12.70%
19.13%
11.06%
Russell Midcap Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
13.22%
17.19%
9.56%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Global Investors, LLC
K. William Nolin (since 2000), Portfolio Manager
Tom Rozycki (since 2013), Portfolio Manager
Purchase and Sale of Account Shares
Effective as of the close of the New York Stock Exchange on August 15, 2013, the MidCap Account is no longer available for purchase from new contractholders of variable products invested in the MidCap Account. See the section General Information About an Account - Purchase of Account Shares - MidCap Account for additional information.
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


75


MONEY MARKET ACCOUNT
Objective:
The Account seeks as high a level of current income as is considered consistent with preservation of principal and maintenance of liquidity.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.45%
0.45%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
0.01%
0.01%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.01%
0.01%
Total Annual Account Operating Expenses
0.47%
0.72%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Money Market Account - Class 1
$48
$151
$263
$591
Money Market Account - Class 2
74
230
401
894
Principal Investment Strategies
The Account seeks to maintain a stable net asset value of $1.00 per share by investing its assets in a portfolio of high quality, short-term money market instruments such as those issued by banks, corporations (U.S. and non-U.S.), municipalities and the U.S. government. Such instruments include certificates of deposit, bankers acceptances, commercial paper, treasury bills, bonds, and shares of other money market funds. The Account maintains a dollar weighted average portfolio maturity of 60 days or less. As with all mutual funds, the value of the Account's assets may rise or fall.
Principal Risks
An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. Although the Account seeks to preserve the value of an investment at $1.00 per share, it is possible to lose money by investing in the Account. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.

76


U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (January 8, 2007), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on March 18, 1983.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '07
1.24
%
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '14
0.00
%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Money Market Account - Class 1
0.00%
0.00%
1.49%
Money Market Account - Class 2
0.00%
0.00%
1.37%
Barclays U.S. Treasury Bellwethers 3 Month Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
0.05%
0.11%
1.59%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Global Investors, LLC
Tracy Reeg (since 2004), Portfolio Manager
Alice Robertson (since 2000), Trader and Portfolio Manager

77


Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


78


PRINCIPAL CAPITAL APPRECIATION ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.62%
0.62%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
0.03%
0.03%
Total Annual Account Operating Expenses
0.65%
0.90%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account's operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Principal Capital Appreciation Account - Class 1
$66
$208
$362
$810
Principal Capital Appreciation Account - Class 2
92
287
498
1,108
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account's performance. During the most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 6.7% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account invests primarily in equity securities of companies with any market capitalization, but has a greater exposure to large market capitalization companies than small or medium market capitalization companies.
The Account invests in equity securities with value and/or growth characteristics and constructs an investment portfolio that has a "blend" of equity securities with these characteristics. Investing in value equity securities is an investment strategy that emphasizes buying equity securities that appear to be undervalued. The growth orientation selection emphasizes buying equity securities of companies whose potential for growth of capital and earnings is expected to be above average. The Account does not have a policy of preferring one of these categories over the other.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer's financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.

79


Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
16.33
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(22.70
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Principal Capital Appreciation Account - Class 1
12.45%
14.43%
8.42%
Principal Capital Appreciation Account - Class 2
12.19%
14.14%
8.15%
Russell 3000 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
12.56%
15.63%
7.94%

80


Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
Daniel R. Coleman (since 2010), Head of Equities, Portfolio Manager
Philip M. Foreman (since 2002), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


81


PRINCIPAL LIFETIME STRATEGIC INCOME ACCOUNT
Objective:
The Account seeks current income, and as a secondary objective, capital appreciation.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Management Fees
0.03%
Other Expenses
0.02%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.57%
Total Annual Account Operating Expenses
0.62%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Principal LifeTime Strategic Income Account – Class 1
$63
$199
$346
$774
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 25.1% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account invests according to an asset allocation strategy designed for investors primarily seeking current income and secondarily capital appreciation. The Account's asset allocation is designed for investors who are approximately 15 years beyond the normal retirement age of 65. The Account is a fund of funds that invests in Principal Funds, Inc. ("PFI") Institutional Class shares and Principal Variable Contracts, Inc. ("PVC") Class 1 shares. Its underlying funds consist of domestic and foreign equity funds, fixed-income funds, real asset funds, and other funds that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities. The Account is managed by Principal Management Corporation (“Principal”); Principal has hired a sub-advisor, Principal Global Investors, LLC (“PGI”), to assist in managing the Account.
Principal, with assistance from PGI, develops, implements and monitors the Account's strategic or long-term asset class targets and target ranges, is also responsible for an active rebalancing strategy designed to identify asset classes that appear attractive over the short term and sets the percentage of Account assets to be allocated to a particular asset class. Principal selects the underlying funds for each asset class and the target weights for each underlying fund. Principal, with assistance from PGI, may shift asset class targets in response to normal evaluative processes, the shortening time horizon of the Account or changes in market forces or Account circumstances. Principal may add, remove, or substitute underlying funds at any time.
In selecting underlying funds and target weights, Principal considers both quantitative measures (e.g., past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification and style consistency) and

82


qualitative factors (e.g., organizational stability, investment experience, investment and risk management processes, and information, trading, and compliance systems). There are no minimum or maximum percentages of assets that the Account must invest in a specific asset class or underlying fund.
The underlying funds invest in growth and value stocks of large market capitalization companies, fixed-income securities (including high yield or “junk” bonds), domestic and foreign securities, securities denominated in foreign currencies, investment companies (including index funds), real estate securities, derivatives, mortgage-backed securities, and U.S. government and U.S. government-sponsored securities. The underlying funds engage in derivative transactions to gain exposure to a variety of securities or asset classes or attempt to reduce risk. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. The underlying funds principally use futures, options, swaps (including, for example, credit default, interest rate, and currency swaps) and forwards.
Principal Risks
The broad diversification of the Account is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit in a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.

83


Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Target Date Fund Risk. A target date fund should not be selected based solely on age or retirement date because there is no guarantee that this fund will provide adequate income at or through retirement.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Counterparty Risk. Counterparty risk is the risk that the counterparty to a derivatives contract or repurchase agreement, the borrower of a portfolio’s securities, or other obligation, will be unable or unwilling to make timely principal, interest, or settlement payments, or otherwise to honor its obligations.
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
High Yield Securities Risk. High yield fixed-income securities (commonly referred to as "junk bonds") are subject to greater credit quality risk than higher rated fixed-income securities and should be considered speculative.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.

84


Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
10.25
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(12.55
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014

Past 1 Year

Past 5 Years

Past 10 Years
Principal LifeTime Strategic Income - Class 1
4.57%
6.77%
4.03%
S&P Target Date Retirement Income Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
4.86%
6.33%
4.63%

85


Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2007), Portfolio Manager
Jeffrey R. Tyler (since 2011), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2007), Portfolio Manager
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Global Investors, LLC
Matthew Annenberg (since 2013), Managing Director, Asset Allocation
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


86


PRINCIPAL LIFETIME 2010 ACCOUNT
Objective:
The Account seeks a total return consisting of long-term growth of capital and current income.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Management Fees
0.03%
Other Expenses
0.01%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.61%
Total Annual Account Operating Expenses
0.65%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Principal LifeTime 2010 Account - Class 1
$66
$208
$362
$810
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 36.5% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a “target date fund” that invests according to an asset allocation strategy designed for investors having a retirement investment goal close to the year in the Account’s name. The Account's asset allocation will become more conservative over time as investment goals near (for example, retirement, which is assumed to begin at age 65) and investors become more risk-averse. The Account is a fund of funds and invests in Principal Funds, Inc. ("PFI") Institutional Class shares and Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") Class 1 shares. Its underlying funds consist of domestic and foreign equity funds, fixed-income funds, real asset funds, and other funds that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities. The Account is managed by Principal Management Corporation (“Principal”); Principal has hired a sub-advisor, Principal Global Investors, LLC (“PGI”), to assist in managing the Account.
Principal, with assistance from PGI, develops, implements and monitors the Account's strategic or long-term asset class targets and target ranges, is also responsible for an active rebalancing strategy designed to identify asset classes that appear attractive over the short term and sets the percentage of Account assets to be allocated to a particular asset class. Principal selects the underlying funds for each asset class and the target weights for each underlying fund. Principal, with assistance from PGI, may shift asset class targets in response to normal evaluative processes, the shortening time horizon of the Account or changes in market forces or Account circumstances. Principal may add, remove, or substitute underlying funds at any time.

87


In selecting underlying funds and target weights, Principal considers both quantitative measures (e.g., past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification and style consistency) and qualitative factors (e.g., organizational stability, investment experience, investment and risk management processes, and information, trading, and compliance systems). There are no minimum or maximum percentages of assets that the Account must invest in a specific asset class or underlying fund.
The underlying funds invest in growth and value stocks of large market capitalization companies, fixed-income securities (including high yield or “junk” bonds), domestic and foreign securities, securities denominated in foreign currencies, investment companies (including index funds), real estate securities, derivatives, mortgage-backed and asset-backed securities, and U.S. government and U.S. government-sponsored securities. The underlying funds engage in derivative transactions to gain exposure to a variety of securities or asset classes or attempt to reduce risk. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. The underlying funds principally use futures, options, swaps (including, for example, credit default, interest rate, and currency swaps) and forwards.
Within 10 to 15 years after its target year, the Account's underlying fund allocation is expected to match that of the Principal LifeTime Strategic Income Account. At that time, the Account may be combined with the Principal LifeTime Strategic Income Account if the Board of Directors determines that the combination is in the best interests of Account shareholders. It is expected that at the target date in the Account’s name, the shareholder will begin gradually withdrawing the account's value.
Principal Risks
The broad diversification of the Account is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you

88


paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Target Date Fund Risk. A target date fund should not be selected based solely on age or retirement date because there is no guarantee that this fund will provide adequate income at or through retirement.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Counterparty Risk. Counterparty risk is the risk that the counterparty to a derivatives contract or repurchase agreement, the borrower of a portfolio’s securities, or other obligation, will be unable or unwilling to make timely principal, interest, or settlement payments, or otherwise to honor its obligations.
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
High Yield Securities Risk. High yield fixed-income securities (commonly referred to as "junk bonds") are subject to greater credit quality risk than higher rated fixed-income securities and should be considered speculative.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.

89


Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
14.48
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(17.06
)%

90


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Principal LifeTime 2010 - Class 1
4.81%
8.45%
4.79%
S&P Target Date 2010 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.07%
7.28%
5.10%
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2007), Portfolio Manager
Jeffrey R. Tyler (since 2011), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2007), Portfolio Manager
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Global Investors, LLC
Matthew Annenberg (since 2013), Managing Director, Asset Allocation
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

91


PRINCIPAL LIFETIME 2020 ACCOUNT
Objective:
The Account seeks a total return consisting of long-term growth of capital and current income.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.03%
0.03%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses(1)
—%
—%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.64%
0.64%
Total Annual Account Operating Expenses
0.67%
0.92%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
 
 
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Principal LifeTime 2020 Account - Class 1
$68
$214
$373
$835
Principal LifeTime 2020 Account - Class 2
94
293
 
 
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 49.6% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a “target date fund” that invests according to an asset allocation strategy designed for investors having a retirement investment goal close to the year in the Account’s name. The Account's asset allocation will become more conservative over time as investment goals near (for example, retirement, which is assumed to begin at age 65) and investors become more risk-averse. The Account is a fund of funds and invests in Principal Funds, Inc. ("PFI") Institutional Class shares and Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") Class 1 shares. Its underlying funds consist of domestic and foreign equity funds, fixed-income funds, real asset funds, and other funds that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities. The Account is managed by Principal Management Corporation (“Principal”); Principal has hired a sub-advisor, Principal Global Investors, LLC (“PGI”), to assist in managing the Account.
Principal, with assistance from PGI, develops, implements and monitors the Account's strategic or long-term asset class targets and target ranges, is also responsible for an active rebalancing strategy designed to identify asset classes that appear attractive over the short term and sets the percentage of Account assets to be allocated to a particular asset class. Principal selects the underlying funds for each asset class and the target weights for each underlying fund. Principal, with assistance from PGI, may shift asset class targets in response to normal evaluative

92


processes, the shortening time horizon of the Account or changes in market forces or Account circumstances. Principal may add, remove, or substitute underlying funds at any time.
In selecting underlying funds and target weights, Principal considers both quantitative measures (e.g., past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification and style consistency) and qualitative factors (e.g., organizational stability, investment experience, investment and risk management processes, and information, trading, and compliance systems). There are no minimum or maximum percentages of assets that the Account must invest in a specific asset class or underlying fund.
The underlying funds invest in growth and value stocks of small, medium, and large market capitalization companies, fixed-income securities (including high yield or “junk” bonds), domestic and foreign (including those in emerging markets) securities, securities denominated in foreign currencies, investment companies (including index funds), real estate securities, derivatives, and U.S. government and U.S. government-sponsored securities. The underlying funds engage in derivative transactions to gain exposure to a variety of securities or asset classes or attempt to reduce risk. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. The underlying funds principally use futures, options, swaps (including, for example, credit default, interest rate, and currency swaps) and forwards.
Within 10 to 15 years after its target year, the Account's underlying fund allocation is expected to match that of the Principal LifeTime Strategic Income Account. At that time, the Account may be combined with the Principal LifeTime Strategic Income Account if the Board of Directors determines that the combination is in the best interests of Account shareholders. It is expected that at the target date in the Account’s name, the shareholder will begin gradually withdrawing the account's value.

93


Principal Risks
The broad diversification of the Account is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Target Date Fund Risk. A target date fund should not be selected based solely on age or retirement date because there is no guarantee that this fund will provide adequate income at or through retirement.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Counterparty Risk. Counterparty risk is the risk that the counterparty to a derivatives contract or repurchase agreement, the borrower of a portfolio’s securities, or other obligation, will be unable or unwilling to make timely principal, interest, or settlement payments, or otherwise to honor its obligations.
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Emerging Market Risk. Investments in emerging market countries may have more risk than those in developed market countries because the emerging markets are less developed and more illiquid. Emerging market countries can also be subject to increased social, economic, regulatory, and political uncertainties and can be extremely volatile.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
High Yield Securities Risk. High yield fixed-income securities (commonly referred to as "junk bonds") are subject to greater credit quality risk than higher rated fixed-income securities and should be considered speculative.

94


Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (______________), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on August 30, 2004.


95


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
16.15
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(18.82
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Principal LifeTime 2020 - Class 1
5.75%
9.88%
5.66%
Principal LifeTime 2020 - Class 2
5.48%
9.61%
5.44%
S&P Target Date 2020 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.67%
8.95%
5.75%
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2007), Portfolio Manager
Jeffrey R. Tyler (since 2011), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2007), Portfolio Manager
Sub-Advisor and Portfolio Manager:
Principal Global Investors, LLC
Matthew Annenberg (since 2013), Managing Director, Asset Allocation
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

96


PRINCIPAL LIFETIME 2030 ACCOUNT
Objective:
The Account seeks a total return consisting of long-term growth of capital and current income.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.03%
0.03%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses(1)
0.01%
0.01%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.68%
0.68%
Total Annual Account Operating Expenses
0.72%
0.97%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
 
 
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account's operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Principal LifeTime 2030 Account - Class 1
$74
$230
$401
$894
Principal LifeTime 2030 Account - Class 2
99
309
 
 
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 58.6% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a “target date fund” that invests according to an asset allocation strategy designed for investors having a retirement investment goal close to the year in the Account’s name. The Account's asset allocation will become more conservative over time as investment goals near (for example, retirement, which is assumed to begin at age 65) and investors become more risk-averse. The Account is a fund of funds and invests in Principal Funds, Inc. ("PFI") Institutional Class shares and Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") Class 1 shares. Its underlying funds consist of domestic and foreign equity funds, fixed-income funds, real asset funds, and other funds that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities. The Account is managed by Principal Management Corporation (“Principal”); Principal has hired a sub-advisor, Principal Global Investors, LLC (“PGI”), to assist in managing the Account.
Principal, with assistance from PGI, develops, implements and monitors the Account's strategic or long-term asset class targets and target ranges, is also responsible for an active rebalancing strategy designed to identify asset classes that appear attractive over the short term and sets the percentage of Account assets to be allocated to a particular asset class. Principal selects the underlying funds for each asset class and the target weights for each underlying fund. Principal, with assistance from PGI, may shift asset class targets in response to normal evaluative

97


processes, the shortening time horizon of the Account or changes in market forces or Account circumstances. Principal may add, remove, or substitute underlying funds at any time.
In selecting underlying funds and target weights, Principal considers both quantitative measures (e.g., past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification and style consistency) and qualitative factors (e.g., organizational stability, investment experience, investment and risk management processes, and information, trading, and compliance systems). There are no minimum or maximum percentages of assets that the Account must invest in a specific asset class or underlying fund.
The underlying funds invest in growth and value stocks of small, medium, and large market capitalization companies, fixed-income securities (including high yield or “junk” bonds), domestic and foreign (including those in emerging markets) securities, securities denominated in foreign currencies, investment companies (including index funds), real estate securities, derivatives, and U.S. government and U.S. government-sponsored securities. The underlying funds engage in derivative transactions to gain exposure to a variety of securities or asset classes or attempt to reduce risk. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. The underlying funds principally use futures, options, swaps (including, for example, credit default, interest rate, and currency swaps) and forwards.
Within 10 to 15 years after its target year, the Account's underlying fund allocation is expected to match that of the Principal LifeTime Strategic Income Account. At that time, the Account may be combined with the Principal LifeTime Strategic Income Account if the Board of Directors determines that the combination is in the best interests of Account shareholders. It is expected that at the target date in the Account's name, the shareholder will begin gradually withdrawing the account's value.

98


Principal Risks
The broad diversification of the Account is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Target Date Fund Risk. A target date fund should not be selected based solely on age or retirement date because there is no guarantee that this fund will provide adequate income at or through retirement.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Counterparty Risk. Counterparty risk is the risk that the counterparty to a derivatives contract or repurchase agreement, the borrower of a portfolio's securities, or other obligation, will be unable or unwilling to make timely principal, interest, or settlement payments, or otherwise to honor its obligations.
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Emerging Market Risk. Investments in emerging market countries may have more risk than those in developed market countries because the emerging markets are less developed and more illiquid. Emerging market countries can also be subject to increased social, economic, regulatory, and political uncertainties and can be extremely volatile.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer's financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
High Yield Securities Risk. High yield fixed-income securities (commonly referred to as "junk bonds") are subject to greater credit quality risk than higher rated fixed-income securities and should be considered speculative.

99


Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (______________), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on August 30, 2004.


100


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
16.66
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(20.20
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Principal LifeTime 2030 - Class 1
6.06%
10.47%
5.71%
Principal LifeTime 2030 - Class 2
5.80%
10.20%
5.49%
S&P Target Date 2030 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.64%
10.07%
6.08%
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2007), Portfolio Manager
Jeffrey R. Tyler (since 2011), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2007), Portfolio Manager
Sub-Advisor and Portfolio Manager:
Principal Global Investors, LLC
Matthew Annenberg (since 2013), Managing Director, Asset Allocation
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

101


PRINCIPAL LIFETIME 2040 ACCOUNT
Objective:
The Account seeks a total return consisting of long-term growth of capital and current income.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.03%
0.03%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses(1)
0.02%
0.02%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.69%
0.69%
Total Annual Account Operating Expenses
0.74%
0.99%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
 
 
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Principal LifeTime 2040 Account - Class 1
$76
$237
$411
$918
Principal LifeTime 2040 Account - Class 2
101
315
 
 
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 67.2% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a “target date fund” that invests according to an asset allocation strategy designed for investors having a retirement investment goal close to the year in the Account’s name. The Account's asset allocation will become more conservative over time as investment goals near (for example, retirement, which is assumed to begin at age 65) and investors become more risk-averse. The Account is a fund of funds and invests in Principal Funds, Inc. ("PFI") Institutional Class shares and Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") Class 1 shares. Its underlying funds consist of domestic and foreign equity funds, fixed-income funds, real asset funds, and other funds that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities. The Account is managed by Principal Management Corporation (“Principal”); Principal has hired a sub-advisor, Principal Global Investors, LLC (“PGI”), to assist in managing the Account.
Principal, with assistance from PGI, develops, implements and monitors the Account's strategic or long-term asset class targets and target ranges, is also responsible for an active rebalancing strategy designed to identify asset classes that appear attractive over the short term and sets the percentage of Account assets to be allocated to a particular asset class. Principal selects the underlying funds for each asset class and the target weights for each underlying fund. Principal, with assistance from PGI, may shift asset class targets in response to normal evaluative

102


processes, the shortening time horizon of the Account or changes in market forces or Account circumstances. Principal may add, remove, or substitute underlying funds at any time.
In selecting underlying funds and target weights, Principal considers both quantitative measures (e.g., past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification and style consistency) and qualitative factors (e.g., organizational stability, investment experience, investment and risk management processes, and information, trading, and compliance systems). There are no minimum or maximum percentages of assets that the Account must invest in a specific asset class or underlying fund.
The underlying funds invest in growth and value stocks of small, medium, and large market capitalization companies, fixed-income securities, domestic and foreign (including those in emerging markets) securities, securities denominated in foreign currencies, investment companies (including index funds), and derivatives. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. The underlying funds principally use equity index futures and options to manage equity exposure.
Within 10 to 15 years after its target year, the Account's underlying fund allocation is expected to match that of the Principal LifeTime Strategic Income Account. At that time, the Account may be combined with the Principal LifeTime Strategic Income Account if the Board of Directors determines that the combination is in the best interests of Account shareholders. It is expected that at the target date in the Account’s name, the shareholder will begin gradually withdrawing the account's value.



103


Principal Risks
The broad diversification of the Account is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Target Date Fund Risk. A target date fund should not be selected based solely on age or retirement date because there is no guarantee that this fund will provide adequate income at or through retirement.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Emerging Market Risk. Investments in emerging market countries may have more risk than those in developed market countries because the emerging markets are less developed and more illiquid. Emerging market countries can also be subject to increased social, economic, regulatory, and political uncertainties and can be extremely volatile.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.

104


Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (______________), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on August 30, 2004.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
17.52
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(21.31
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Principal LifeTime 2040 - Class 1
6.21%
11.21%
6.01%
Principal LifeTime 2040 - Class 2
5.94%
10.94%
5.78%
S&P Target Date 2040 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.69%
10.81%
6.25%

105


Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2007), Portfolio Manager
Jeffrey R. Tyler (since 2011), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2007), Portfolio Manager
Sub-Advisor and Portfolio Manager:
Principal Global Investors, LLC
Matthew Annenberg (since 2013), Managing Director, Asset Allocation
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

106


PRINCIPAL LIFETIME 2050 ACCOUNT
Objective:
The Account seeks a total return consisting of long-term growth of capital and current income.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.03%
0.03%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses(1)
0.03%
0.03%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.72%
0.72%
Total Annual Account Operating Expenses
0.78%
1.03%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
 
 
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Principal LifeTime 2050 Account - Class 1
$80
$249
$433
$966
Principal LifeTime 2050 Account - Class 2
105
328
 
 
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 68.0% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a “target date fund” that invests according to an asset allocation strategy designed for investors having a retirement investment goal close to the year in the Account’s name. The Account's asset allocation will become more conservative over time as investment goals near (for example, retirement, which is assumed to begin at age 65) and investors become more risk-averse. The Account is a fund of funds and invests in Principal Funds, Inc. ("PFI") Institutional Class shares and Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") Class 1 shares. Its underlying funds consist of domestic and foreign equity funds, fixed-income funds, real asset funds, and other funds that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities. The Account is managed by Principal Management Corporation (“Principal”); Principal has hired a sub-advisor, Principal Global Investors, LLC (“PGI”), to assist in managing the Account.
Principal, with assistance from PGI, develops, implements and monitors the Account's strategic or long-term asset class targets and target ranges, is also responsible for an active rebalancing strategy designed to identify asset classes that appear attractive over the short term and sets the percentage of Account assets to be allocated to a particular asset class. Principal selects the underlying funds for each asset class and the target weights for each

107


underlying fund. Principal, with assistance from PGI, may shift asset class targets in response to normal evaluative processes, the shortening time horizon of the Account or changes in market forces or Account circumstances. Principal may add, remove, or substitute underlying funds at any time.
In selecting underlying funds and target weights, Principal considers both quantitative measures (e.g., past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification and style consistency) and qualitative factors (e.g., organizational stability, investment experience, investment and risk management processes, and information, trading, and compliance systems). There are no minimum or maximum percentages of assets that the Account must invest in a specific asset class or underlying fund.
The underlying funds invest in growth and value stocks of small, medium, and large market capitalization companies, fixed-income securities, domestic and foreign (including those in emerging markets) securities, securities denominated in foreign currencies, investment companies (including index funds), and derivatives. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. The underlying funds principally use equity index futures and options to manage equity exposure.
Within 10 to 15 years after its target year, the Account's underlying fund allocation is expected to match that of the Principal LifeTime Strategic Income Account. At that time, the Account may be combined with the Principal LifeTime Strategic Income Account if the Board of Directors determines that the combination is in the best interests of Account shareholders. It is expected that at the target date in the Account’s name, the shareholder will begin gradually withdrawing the account's value.
Principal Risks
The broad diversification of the Account is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund

108


shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Target Date Fund Risk. A target date fund should not be selected based solely on age or retirement date because there is no guarantee that this fund will provide adequate income at or through retirement.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Emerging Market Risk. Investments in emerging market countries may have more risk than those in developed market countries because the emerging markets are less developed and more illiquid. Emerging market countries can also be subject to increased social, economic, regulatory, and political uncertainties and can be extremely volatile.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the

109


underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (______________), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on August 30, 2004.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
17.92
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(22.08
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Principal LifeTime 2050 - Class 1
6.21%
11.42%
6.07%
Principal LifeTime 2050 - Class 2
5.94%
11.16%
5.83%
S&P Target Date 2050 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.69%
11.22%
N/A

110


Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2007), Portfolio Manager
Jeffrey R. Tyler (since 2011), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2007), Portfolio Manager
Sub-Advisor and Portfolio Manager:
Principal Global Investors, LLC
Matthew Annenberg (since 2013), Managing Director, Asset Allocation
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


111


PRINCIPAL LIFETIME 2060 ACCOUNT
Objective:
The Account seeks a total return consisting of long-term growth of capital and current income.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
 
Management Fees
0.03%
 
Other Expenses
40.97%
 
Acquired Fund Fees and Expenses
0.82%
 
Total Annual Account Operating Expenses
41.82%
 
Expense Reimbursement(1)
(40.87)%
 
Total Annual Account Operating Expenses after Expense Reimbursement
0.95%
 
(1)    Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to limit the Account’s expenses by paying, if necessary, expenses normally payable by the Account, (excluding interest expense, expenses related to fund investments, acquired fund fees and expenses, and other extraordinary expenses) to maintain a total level of operating expenses (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis) not to exceed 0.13% for Class 1 shares. It is expected that the expense limit will continue through the period ending April 30, 2015; however, Principal Variable Contracts, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the expense limit prior to the end of the period.
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Principal LifeTime 2060 Account - Class 1
$97
$5,425
$8,229
$9,905
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. From May 1, 2013, date operations commenced, through December 31, 2013, the Account's annualized portfolio turnover rate was 79.4% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account operates as a “target date fund” that invests according to an asset allocation strategy designed for investors having a retirement investment goal close to the year in the Account’s name. The Account's asset allocation will become more conservative over time as investment goals near (for example, retirement, which is assumed to begin at age 65) and investors become more risk-averse. The Account is a fund of funds and invests in Principal Funds, Inc. ("PFI") Institutional Class shares and Principal Variable Contracts Funds, Inc. ("PVC") Class 1 shares. Its underlying funds consist of domestic and foreign equity funds, fixed-income funds, real asset funds, and other funds that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities. The Account is managed by Principal Management Corporation (“Principal”); Principal has hired a sub-advisor, Principal Global Investors, LLC (“PGI”), to assist in managing the Account.

112


Principal, with assistance from PGI, develops, implements and monitors the Account's strategic or long-term asset class targets and target ranges, is also responsible for an active rebalancing strategy designed to identify asset classes that appear attractive over the short term and sets the percentage of Account assets to be allocated to a particular asset class. Principal selects the underlying funds for each asset class and the target weights for each underlying fund. Principal, with assistance from PGI, may shift asset class targets in response to normal evaluative processes, the shortening time horizon of the Account or changes in market forces or Account circumstances. Principal may add, remove, or substitute underlying funds at any time.
In selecting underlying funds and target weights, Principal considers both quantitative measures (e.g., past performance, expected levels of risk and returns, expense levels, diversification and style consistency) and qualitative factors (e.g., organizational stability, investment experience, investment and risk management processes, and information, trading, and compliance systems). There are no minimum or maximum percentages of assets that the Account must invest in a specific asset class or underlying fund.
The underlying funds invest in growth and value stocks of small, medium, and large market capitalization companies, fixed-income securities, domestic and foreign (including those in emerging markets) securities, securities denominated in foreign currencies, investment companies (including index funds), and derivatives. A derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. The underlying funds principally use equity index futures and options to manage equity exposure.
Within 10 to 15 years after its target year, the Account's underlying fund allocation is expected to match that of the Principal LifeTime Strategic Income Account. At that time, the Account may be combined with the Principal LifeTime Strategic Income Account if the Board of Directors determines that the combination is in the best interests of Account shareholders. It is expected that at the target date in the Account’s name, the shareholder will begin gradually withdrawing the account's value.

113


Principal Risks
The broad diversification of the Account is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Account is subject to the particular risks of the underlying funds in the proportions in which the Account invests in them, and its share prices will fluctuate as the prices of underlying fund shares rise or fall with changing market conditions. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money. The Account operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Target Date Fund Risk. A target date fund should not be selected based solely on age or retirement date because there is no guarantee that this fund will provide adequate income at or through retirement.
The principal risks of investing in the Account that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Currency Risk.  Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Derivatives Risk. Transactions in derivatives may increase volatility, cause the liquidation of portfolio positions when not advantageous to do so and produce disproportionate losses.
Emerging Market Risk. Investments in emerging market countries may have more risk than those in developed market countries because the emerging markets are less developed and more illiquid. Emerging market countries can also be subject to increased social, economic, regulatory, and political uncertainties and can be extremely volatile.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Index Fund Investment Risk. More likely than not, an index fund will underperform the index due to cashflows and the fees and expenses of the fund.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.

114


Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Life of Account results are measured from the date the Account's shares were first sold (May 1, 2013).
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '14
4.11
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 '14
(1.76
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014

Past 1 Year
Life of Account
Principal LifeTime 2060 - Class 1
5.58%
12.80%
S&P Target Date 2055+ Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.64%
12.06%

115


Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2013), Portfolio Manager
Jeffrey R. Tyler (since 2013), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2013), Portfolio Manager
Sub-Advisor and Portfolio Manager:
Principal Global Investors, LLC
Matthew Annenberg (since 2013), Managing Director, Asset Allocatio n
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

116


REAL ESTATE SECURITIES ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to generate a total return.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.89%
0.89%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
—%
—%
Total Annual Account Operating Expenses
0.89%
1.14%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Real Estate Securities Account - Class 1
$91
$284
$493
$1,096
Real Estate Securities Account - Class 2
116
362
628
1,386
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 22.1% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies principally engaged in the real estate industry at the time of each purchase. A real estate company has at least 50% of its assets, income or profits derived from products or services related to the real estate industry. Real estate companies include real estate investment trusts ("REITs") and companies with substantial real estate holdings such as paper, lumber, hotel and entertainment companies as well as those whose products and services relate to the real estate industry include building supply manufacturers, mortgage lenders and mortgage servicing companies. The Account invests in equity securities of small, medium, and large market capitalization companies.
REITs are pooled investment vehicles that invest in income producing real estate, real estate related loans, or other types of real estate interests. REITs are corporations or business trusts that are permitted to eliminate corporate level federal income taxes by meeting certain requirements of the Internal Revenue Code.
The Account concentrates its investments (invest more than 25% of its net assets) in securities in the real estate industry.
The Account is considered non-diversified, which means it can invest a higher percentage of assets in securities of individual issuers than a diversified fund. As a result, changes in the value of a single investment could cause greater fluctuations in the Account's share price than would occur in a more diversified fund.

117


Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Industry Concentration Risk (Real Estate). A fund that concentrates investments in a particular industry or group of industries has greater exposure than other funds to market, economic and other factors affecting that industry or group of industries. A fund concentrating in the real estate industry can be subject to the risks associated with direct ownership of real estate, securities of companies in the real estate industry, and/or real estate investment trusts.
Non-Diversification Risk. A non-diversified fund may invest a high percentage of its assets in the securities of a small number of issuers and is more likely than diversified funds to be significantly affected by a specific security’s poor performance.
Real Estate Investment Trusts (“REITs”) Risk. A REIT could fail to qualify for tax-free pass-through of income under the Internal Revenue Code, and fund shareholders will indirectly bear their proportionate share of the expenses of REITs in which the fund invests.
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (January 8, 2007), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Account's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on May 1, 1998.


118


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 ‘09
33.51
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(34.16
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Real Estate Securities Account - Class 1
32.82%
17.28%
9.60%
Real Estate Securities Account - Class 2
32.44%
16.97%
9.33%
MSCI US REIT Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
30.38%
17.05%
8.31%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Real Estate Investors, LLC
Keith Bokota (since 2013), Portfolio Manager
Anthony Kenkel (since 2012), Portfolio Manager
Kelly D. Rush (since 2000), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

119


SAM (STRATEGIC ASSET MANAGEMENT) BALANCED PORTFOLIO
Objective:
The Portfolio seeks to provide as high a level of total return (consisting of reinvested income and capital appreciation) as is consistent with reasonable risk.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.23%
0.23%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
—%
—%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.67%
0.67%
Total Annual Account Operating Expenses
0.90%
1.15%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
SAM Balanced Portfolio - Class 1
$92
$287
$498
$1,108
SAM Balanced Portfolio - Class 2
117
365
633
1,398
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 46.7% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The SAM Portfolios operate as funds of funds and invest principally in Institutional Class shares of Principal Funds, Inc. and Class 1 shares of Principal Variable Contracts Funds, Inc. equity funds, fixed-income funds and specialty funds ("Underlying Funds"); the Sub-Advisor generally categorizes the Underlying Fund based on the investment profile of the Underlying Fund. Each SAM Portfolio typically allocates its assets among Underlying Funds, and within predetermined percentage ranges, as determined by the Sub-Advisor in accordance with its outlook for the economy, the financial markets and the relative market valuations of the Underlying Funds.
The Portfolio:
Generally invests between 20% and 60% of its assets in fixed-income funds, and less than 40% in any one fixed-income fund (fixed-income funds that generally invest in fixed income instruments such as real estate securities, mortgage-backed securities, government and government-sponsored securities, and corporate bonds)
Generally invests between 40% and 80% of its assets in equity funds that invest in small, medium, and large market capitalization companies, and less than 30% in any one equity fund (equity funds that generally invest in domestic and foreign equity securities) and

120


Generally invests less than 20% of its assets in specialty funds, and less than 20% in any one specialty fund (specialty funds that generally offer unique combinations of traditional equity securities and fixed-income securities or that use alternative investment strategies that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities and include investments in such assets as infrastructure, commodities, currencies, and public timber companies)
The Portfolio may temporarily exceed the applicable percentage ranges for short periods, and the Sub-Advisor may alter the percentage ranges when it deems appropriate.
Principal Risks
The broad diversification of the Portfolio is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Portfolio is subject to the particular risks of the Underlying Funds in which it invests, and its share prices and performance will fluctuate with the shares prices and performance of the Underlying Funds. The Portfolio operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Portfolio is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).

121


Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account’s performance from year to year. The table shows how the Account’s average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
13.21
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(14.58
)%

122


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
SAM Balanced Portfolio - Class 1
6.82%
10.21%
6.59%
SAM Balanced Portfolio - Class 2
6.59%
9.93%
6.33%
Russell 3000 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
12.56%
15.63%
7.94%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.71%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
-4.90%
5.33%
4.43%
SAM Balanced Blended Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
7.24%
9.82%
6.48%
Performance of a blended index (as defined below) shows how the Portfolio’s performance compares to a blend of indices with similar investment objectives, and performance of the components of the blended index are also shown. The weightings for SAM Balanced Blended Index are 45% Russell 3000 ® Index, 40% Barclays U.S. Aggregate Bond Index, and 15% MSCI EAFE Index NDTR D. The custom or blended index returns reflect the allocation in effect for the time period(s) for which the fund returns are disclosed. Previous weightings or allocations of the custom or blended index are not restated.
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
Charles D. Averill (since 2010), Portfolio Manager
Jill R. Cuniff (since 2010), President and Portfolio Manager
Todd A. Jablonski (since 2010), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


123


SAM (STRATEGIC ASSET MANAGEMENT) CONSERVATIVE BALANCED PORTFOLIO
Objective:
The Portfolio seeks to provide a high level of total return (consisting of reinvestment of income and capital appreciation), consistent with a moderate degree of principal risk.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.23%
0.23%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
—%
—%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.63%
0.63%
Total Annual Account Operating Expenses
0.86%
1.11%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
SAM Conservative Balanced Portfolio - Class 1
$88
$274
$477
$1,061
SAM Conservative Balanced Portfolio - Class 2
113
353
612
1,352
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 35.6% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The SAM Portfolios operate as funds of funds and invest principally in Institutional Class shares of Principal Funds, Inc. and Class 1 shares of Principal Variable Contracts Funds, Inc. equity funds, fixed-income funds and specialty funds ("Underlying Funds"); the Sub-Advisor generally categorizes the Underlying Fund based on the investment profile of the Underlying Fund. Each SAM Portfolio typically allocates its assets among Underlying Funds, and within predetermined percentage ranges, as determined by the Sub-Advisor in accordance with its outlook for the economy, the financial markets and the relative market valuations of the Underlying Funds.
The Portfolio:
Generally invests between 40% and 80% of its assets in fixed-income funds, and less than 40% in any one fixed-income fund (fixed-income funds that generally invest in fixed income instruments such as high yield securities (or “junk” bonds), real estate securities, mortgage-backed securities, government and government-sponsored securities, and corporate bonds)
Generally invests between 20% and 60% of its assets in equity funds, and less than 30% in any one equity fund (equity funds that generally invest in domestic and foreign equity securities) and

124


Generally invests less than 20% of its assets in specialty funds, and less than 20% in any one specialty fund (specialty funds that generally offer unique combinations of traditional equity securities and fixed-income securities or that use alternative investment strategies that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities and include investments in such assets as infrastructure, commodities, currencies, and public timber companies)
The Portfolio may temporarily exceed these percentage ranges for short periods, and the Sub-Advisor may alter the percentage ranges when it deems appropriate.
Principal Risks
The broad diversification of the Portfolio is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Portfolio is subject to the particular risks of the Underlying Funds in which it invests, and its share prices and performance will fluctuate with the shares prices and performance of the Underlying Funds. The Portfolio operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Portfolio is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
High Yield Securities Risk. High yield fixed-income securities (commonly referred to as "junk bonds") are subject to greater credit quality risk than higher rated fixed-income securities and should be considered speculative.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.

125


Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
11.00
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(10.39
)%

126


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
SAM Conservative Balanced Portfolio - Class 1
6.22%
8.55%
6.09%
SAM Conservative Balanced Portfolio - Class 2
5.92%
8.29%
5.82%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.71%
Russell 3000 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
12.56%
15.63%
7.94%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
-4.90%
5.33%
4.43%
SAM Conservative Balanced Blended Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
6.84%
8.09%
5.99%
Performance of a blended index (as defined below) shows how the Portfolio’s performance compares to a blend of indices with similar investment objectives, and performance of the components of the blended index are also shown. The weightings for SAM Conservative Balanced Blended Index are 60% Barclays U.S. Aggregate Bond Index, 30% Russell 3000 ® Index, and 10% MSCI EAFE Index NDTR D. The custom or blended index returns reflect the allocation in effect for the time period(s) for which the fund returns are disclosed. Previous weightings or allocations of the custom or blended index are not restated.
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
Charles D. Averill (since 2010), Portfolio Manager
Jill R. Cuniff (since 2010), President and Portfolio Manager
Todd A. Jablonski (since 2010), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

127


SAM (STRATEGIC ASSET MANAGEMENT) CONSERVATIVE GROWTH PORTFOLIO
Objective:
The Portfolio seeks to provide long-term capital appreciation.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.23%
0.23%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
—%
—%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.72%
0.72%
Total Annual Account Operating Expenses
0.95%
1.20%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
SAM Conservative Growth Portfolio – Class 1
$97
$303
$525
$1,166
SAM Conservative Growth Portfolio - Class 2
122
381
660
1,455
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 48.5% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The SAM Portfolios operate as funds of funds and invest principally in Institutional Class shares of Principal Funds, Inc. and Class 1 shares of Principal Variable Contracts Funds, Inc. equity funds, fixed-income funds and specialty funds ("Underlying Funds"); the Sub-Advisor generally categorizes the Underlying Fund based on the investment profile of the Underlying Fund. Each SAM Portfolio typically allocates its assets among Underlying Funds, and within predetermined percentage ranges, as determined by the Sub-Advisor in accordance with its outlook for the economy, the financial markets and the relative market valuations of the Underlying Funds.
The Portfolio:
Generally invests between 0% and 40% of its assets in fixed-income funds, and less than 30% in any one fixed-income fund (fixed-income funds that generally invest in fixed-income instruments such as government and government-sponsored securities and corporate bonds)
Generally invests between 60% and 100% of its assets in equity funds that invest in small, medium, and large market capitalization companies, and less than 40% in any one equity fund (equity funds that generally invest in domestic and foreign equity securities) and
Generally invests less than 20% of its assets in specialty funds, and less than 20% in any one specialty fund (specialty funds that generally offer unique combinations of traditional equity securities and fixed-income securities or that use alternative investment strategies that aim to offer diversification beyond traditional equity

128


and fixed-income securities and include investments in such assets as infrastructure, commodities, currencies, and public timber companies)
The Portfolio may temporarily exceed the applicable percentage ranges for short periods, and the Sub-Advisor may alter the percentage ranges when it deems appropriate.
Principal Risks
The broad diversification of the Portfolio is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Portfolio is subject to the particular risks of the Underlying Funds in which it invests, and its share prices and performance will fluctuate with the shares prices and performance of the Underlying Funds. The Portfolio operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Portfolio is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Agency or any other government agency. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.

129


U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account’s performance from year to year. The table shows how the Account’s average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance.Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
14.61
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(19.24
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
SAM Conservative Growth Portfolio - Class 1
7.43%
11.61%
6.69%
SAM Conservative Growth Portfolio - Class 2
7.14%
11.33%
6.42%
Russell 3000 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
12.56%
15.63%
7.94%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.71%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
(4.90)%
5.33%
4.43%
SAM Conservative Growth Blended Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
7.62%
11.47%
6.86%
Performance of a blended index (as defined below) shows how the Portfolio’s performance compares to a blend of indices with similar investment objectives, and performance of the components of the blended index are also shown. The weightings for SAM Conservative Growth Blended Index are 60% Russell 3000 ® Index, 20% Barclays U.S. Aggregate Bond Index and 20% MSCI EAFE Index NDTR D. The custom or blended index returns reflect the allocation in effect for the time period(s) for which the fund returns are disclosed. Previous weightings or allocations of the custom or blended index are not restated.

130


Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
Charles D. Averill (since 2010), Portfolio Manager
Jill R. Cuniff (since 2010), President and Portfolio Manager
Todd A. Jablonski (since 2010), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


131


SAM (STRATEGIC ASSET MANAGEMENT) FLEXIBLE INCOME PORTFOLIO
Objective:
The Portfolio seeks to provide a high level of total return (consisting of reinvestment of income with some capital appreciation).
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.23%
0.23%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
—%
—%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.58%
0.58%
Total Annual Account Operating Expenses
0.81%
1.06%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
SAM Flexible Income Portfolio - Class 1
$83
$259
$450
$1,002
SAM Flexible Income Portfolio - Class 2
108
337
585
1,294
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 29.7% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The SAM Portfolios operate as funds of funds and invest principally in Institutional Class shares of Principal Funds, Inc. and Class 1 shares of Principal Variable Contracts Funds, Inc. equity funds, fixed-income funds and specialty funds ("Underlying Funds"); the Sub-Advisor generally categorizes the Underlying Fund based on the investment profile of the Underlying Fund. Each SAM Portfolio typically allocates its assets among Underlying Funds, and within predetermined percentage ranges, as determined by the Sub-Advisor in accordance with its outlook for the economy, the financial markets and the relative market valuations of the Underlying Funds.
The Portfolio:
Generally invests between 55% and 95% of its assets in fixed-income funds, and less than 40% in any one fixed-income fund (fixed-income funds that generally invest in fixed income instruments such as high yield securities (or “junk” bonds), real estate securities, mortgage-backed securities, government and government-sponsored securities, and corporate bonds)
Generally invests between 5% and 45% of its assets in equity funds, and less than 30% in any one equity fund (equity funds that generally invest in domestic and foreign equity securities) and

132


Generally invests less than 20% of its assets in specialty funds, and less than 20% in any one specialty fund (specialty funds that generally offer unique combinations of traditional equity securities and fixed-income securities or that use alternative investment strategies that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities and include investments in such assets as infrastructure, commodities, currencies, and public timber companies)
The Portfolio may temporarily exceed these percentage ranges for short periods, and the Sub-Advisor may alter the percentage ranges when it deems appropriate.
Principal Risks
The broad diversification of the Portfolio is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Portfolio is subject to the particular risks of the Underlying Funds in which it invests, and its share prices and performance will fluctuate with the shares prices and performance of the Underlying Funds. The Portfolio operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Portfolio is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
High Yield Securities Risk. High yield fixed-income securities (commonly referred to as "junk bonds") are subject to greater credit quality risk than higher rated fixed-income securities and should be considered speculative.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.

133


Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
10.44
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(6.95
)%

134


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
SAM Flexible Income Portfolio - Class 1
6.03%
7.63%
5.76%
SAM Flexible Income Portfolio - Class 2
5.80%
7.36%
5.49%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.71%
Russell 3000 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
12.56%
15.63%
7.94%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
-4.90%
5.33%
4.43%
SAM Flexible Income Blended Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
6.75%
6.88%
5.59%
Performance of a blended index (as defined below) shows how the Portfolio’s performance compares to a blend of indices with similar investment objectives, and performance of the components of the blended index are also shown. The weightings for SAM Flexible Income Blended Index are 75% Barclays U.S. Aggregate Bond Index, 20% Russell 3000 ® Index, and 5% MSCI EAFE Index NDTR D. The custom or blended index returns reflect the allocation in effect for the time period(s) for which the fund returns are disclosed. Previous weightings or allocations of the custom or blended index are not restated.
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
Charles D. Averill (since 2010), Portfolio Manager
Jill R. Cuniff (since 2010), President and Portfolio Manager
Todd A. Jablonski (since 2010), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.


135


SAM (STRATEGIC ASSET MANAGEMENT) STRATEGIC GROWTH PORTFOLIO
Objective:
The Portfolio seeks to provide long-term capital appreciation.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.23%
0.23%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
—%
—%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.68%
0.68%
Total Annual Account Operating Expenses
0.91%
1.16%
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
SAM Strategic Growth Portfolio - Class 1
$93
$290
$504
$1,120
SAM Strategic Growth Portfolio - Class 2
118
368
638
1,409
Portfolio Turnover
As a fund of funds, the Account does not pay transaction costs, such as commissions, when it buys and sells shares of underlying funds (or “turns over” its portfolio). An underlying fund does pay transaction costs when it buys and sells portfolio securities, and a higher portfolio turnover may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual account operating expenses or in the examples, affect the performance of the underlying fund and the Account. During its most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 62.5% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The SAM Portfolios operate as funds of funds and invest principally in Institutional Class shares of Principal Funds, Inc. and Class 1 shares of Principal Variable Contracts Funds, Inc. equity funds, fixed-income funds and specialty funds ("Underlying Funds"); the Sub-Advisor generally categorizes the Underlying Fund based on the investment profile of the Underlying Fund. Each SAM Portfolio typically allocates its assets among Underlying Funds, and within predetermined percentage ranges, as determined by the Sub-Advisor in accordance with its outlook for the economy, the financial markets and the relative market valuations of the Underlying Funds.
The Portfolio:
Generally invests between 75% and 100% of its assets in equity funds that invest in small, medium, and large market capitalization companies, and less than 50% in any one equity fund (equity funds that generally invest in domestic and foreign equity securities) and
Generally invests less than 20% of its assets in specialty funds, and less than 20% in any one specialty fund (specialty funds that generally offer unique combinations of traditional equity securities and fixed-income securities or that use alternative investment strategies that aim to offer diversification beyond traditional equity and fixed-income securities and include investments in such assets as infrastructure, commodities, currencies, and public timber companies)

136


The Portfolio may temporarily exceed the applicable percentage ranges for short periods, and the Sub-Advisor may alter the percentage ranges when it deems appropriate.
Principal Risks
The broad diversification of the Portfolio is designed to cushion severe losses in any one investment sector and moderate overall price volatility. However, the Portfolio is subject to the particular risks of the Underlying Funds in which it invests, and its share prices and performance will fluctuate with the shares prices and performance of the Underlying Funds. The Portfolio operates as a fund of funds and thus bears both its own expenses and, indirectly, its proportionate share of the expenses of the underlying funds in which it invests. An investment in the Portfolio is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. If you sell your shares when their value is less than the price you paid, you will lose money.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the fund of funds, in alphabetical order, are:
Asset Allocation Risk. A fund's selection and weighting of asset classes may cause it to underperform other funds with a similar investment objective.
Conflict of Interest Risk. The Advisor and its affiliates earn different fees from different underlying funds and may have an incentive to allocate more fund-of-fund assets to underlying funds from which they receive higher fees.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
The principal risks of investing in the Portfolio that are inherent in the underlying funds, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Investment Company Securities Risk. Fund shareholders bear indirectly their proportionate share of the expenses of other investment companies in which the fund invests.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.

137


The bar chart shows changes in the Account’s performance from year to year. The table shows how the Account’s average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 ‘09
15.95
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(22.38
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
SAM Strategic Growth Portfolio - Class 1
8.68%
12.80%
6.87%
SAM Strategic Growth Portfolio - Class 2
8.35%
12.53%
6.61%
Russell 3000 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
12.56%
15.63%
7.94%
MSCI EAFE Index NDTR D (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
-4.90%
5.33%
4.43%
Barclays U.S. Aggregate Bond Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
5.97%
4.45%
4.71%
SAM Strategic Growth Blended Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
7.66%
12.53%
7.03%
Performance of a blended index (as defined below) shows how the Portfolio’s performance compares to a blend of indices with similar investment objectives, and performance of the components of the blended index are also shown. The weightings for SAM Strategic Growth Blended Index are 70% Russell 3000 ® Index, 25% MSCI EAFE Index NDTR D and 5% Barclays U.S. Aggregate Bond Index. The custom or blended index returns reflect the allocation in effect for the time period(s) for which the fund returns are disclosed. Previous weightings or allocations of the custom or blended index are not restated.
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
Charles D. Averill (since 2010), Portfolio Manager
Jill R. Cuniff (since 2010), President and Portfolio Manager
Todd A. Jablonski (since 2010), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.

138


Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

                


139


SHORT-TERM INCOME ACCOUNT
Objective:
The Account seeks to provide as high a level of current income as is consistent with prudent investment management and stability of principal.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.49%
0.49%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
—%
—%
Total Annual Account Operating Expenses
0.49%
0.74%
Expense Reimbursement (1)
(0.01)%
(0.01)%
Total Annual Account Operating Expenses after Expense Reimbursement
0.48%
0.73%
(1)    Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to reduce the Account's expenses by 0.01% through the period ending April 30, 2015. It is expected that the expense reimbursement will continue through the period disclosed; however, Principal Variable Contracts Funds, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the expense reimbursement prior to the end of the period.
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account's operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
Short-Term Income Account - Class 1
$49
$156
$273
$615
Short-Term Income Account - Class 2
75
235
410
917
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account's performance. During the most recent fiscal year, the Account's portfolio turnover rate was 54.7% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
The Account invests primarily in high quality short-term bonds and other fixed-income securities that, at the time of purchase, are rated BBB- or higher by Standard & Poor's Rating Service or Baa3 or higher by Moody's Investors Service, Inc. or, if unrated, in the opinion of the Sub-Advisor of comparable quality. Under normal circumstances, the Account maintains an effective maturity of five years or less and an average portfolio duration that is within ±15% of the duration of the Barclays Credit 1-3 Years Index which as of December 31, 2014 was 1.86 years . The Account's investments also include corporate securities, U.S. and foreign government securities, mortgage-backed and asset-backed securities, and real estate investment trust ("REIT") securities. The Account invests in securities denominated in foreign currencies and in securities of foreign issuers.

140


Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Currency Risk. Risks of investing in securities denominated in, or that trade in, foreign (non-U.S.) currencies include changes in foreign exchange rates and foreign exchange restrictions.
Fixed-Income Securities Risk. Fixed-income securities are subject to interest rate risk and credit quality risk. The market value of fixed-income securities generally declines when interest rates rise, and an issuer of fixed-income securities could default on its payment obligations.
Foreign Securities Risk. The risks of foreign securities include loss of value as a result of: political or economic instability; nationalization, expropriation or confiscatory taxation; settlement delays; and limited government regulation (including less stringent reporting, accounting, and disclosure standards than are required of U.S. companies).
Portfolio Duration Risk. Portfolio duration is a measure of the expected life of a fixed-income security and its sensitivity to changes in interest rates. The longer a fund's average portfolio duration, the more sensitive the fund will be to changes in interest rates.
Prepayment Risk. Unscheduled prepayments on mortgage-backed and asset-backed securities may have to be reinvested at lower rates. A reduction in prepayments may increase the effective maturities of these securities, exposing them to the risk of decline in market value over time (extension risk).
Real Estate Investment Trusts (“REITs”) Risk. A REIT could fail to qualify for tax-free pass-through of income under the Internal Revenue Code, and fund shareholders will indirectly bear their proportionate share of the expenses of REITs in which the fund invests.
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Risk of Being an Underlying Fund. A fund is subject to the risk of being an underlying fund to the extent that a fund of funds invests in the fund. An underlying fund of a fund of funds may experience relatively large redemptions or investments as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may cause the underlying fund to sell portfolio securities to meet such redemptions, or to invest cash from such investments, at times it would not otherwise do so, and may as a result increase transaction costs and adversely affect underlying fund performance.
U.S. Government Securities Risk. Yields available from U.S. government securities are generally lower than yields from many other fixed-income securities.
U.S. Government Sponsored Securities Risk. Securities issued by U.S. government-sponsored or -chartered enterprises such as the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, and the Federal Home Loan Banks are not issued or guaranteed by the U.S. Treasury.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.

141


The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
Performance reflects the performance of the predecessor fund.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q2 '09
3.23
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(2.03
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
Short-Term Income Account - Class 1
1.73%
2.67%
3.32%
Short-Term Income Account - Class 2
1.02%
2.44%
3.07%
Barclays Credit 1-3 Years Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
1.12%
2.42%
3.61%
Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Edge Asset Management, Inc.
John R. Friedl (since 2010), Portfolio Manager
Ryan P. McCann (since 2010), Portfolio Manager
Scott J. Peterson (since 2010), Portfolio Manager
Greg L. Tornga (since 2011), Head of Fixed Income and Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.

142


Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

143


SMALLCAP BLEND ACCOUNT
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
0.85%
0.85%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses (1)
0.02%
0.02%
Acquired Fund Fees and Expenses
0.10%
0.10%
Total Annual Account Operating Expenses
0.97%
1.22%
(1) Based on estimated amounts for the current fiscal year (Class 2).
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
SmallCap Blend Account - Class 1
$99
$309
$536
$1,190
SmallCap Blend Account - Class 2
124
387
 
 
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 78.1% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies with small market capitalizations at the time of each purchase. For this Account, companies with small market capitalizations are those with market capitalizations within the range of companies comprising the Russell 2000 ® Index (as of December 31, 2014 , this range was between approximately $19.0 million and $7.3 billion ).
The Account invests in equity securities with value and/or growth characteristics and constructs an investment portfolio that has a "blend" of equity securities with these characteristics. Investing in value equity securities is an investment strategy that emphasizes buying equity securities that appear to be undervalued. The growth orientation selection emphasizes buying equity securities of companies whose potential for growth of capital and earnings is expected to be above average. The Account does not have a policy of preferring one of these categories over the other.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:

144


Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (February 17, 2015), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Fund's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on May 1, 1998.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '11
18.26
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(26.33
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2014
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
SmallCap Blend Account - Class 1
4.89%
16.84%
7.51%
SmallCap Blend Account - Class 2
4.64%
16.56%
7.25%
Russell 2000 Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
4.89%
15.55%
7.77%

145


Management
Investment Advisor:    
Principal Management Corporation
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Principal Global Investors, LLC
Phil Nordhus (since 2006), Portfolio Manager
Brian Pattinson (since 2011), Portfolio Manager
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

146


SMALLCAP GROWTH ACCOUNT II
On December 9, 2014, the Board of Directors of Principal Variable Contracts Funds, Inc. approved the acquisition of the assets of the SmallCap Growth Account II by the SmallCap Blend Account (the “Proposed Merger”). The Proposed Merger will be submitted for shareholder vote at a Special Meeting of Shareholders of SmallCap Growth Account II tentatively scheduled for April 10, 2015. Additional information about the Proposed Merger will be provided in the Proxy Statement/Prospectus that is expected to be mailed to record date shareholders of SmallCap Growth Account II in March 2015. If shareholders approve, the Proposed Merger is expected to occur on or about April 17, 2015.
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
Management Fees
1.00%
1.00%
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
Other Expenses
0.05%
0.05%
Total Annual Account Operating Expenses
1.05%
1.30%
Fee Waiver (1)
(0.10)%
(0.10)%
Total Annual Account Operating Expenses after Fee Waiver
0.95%
1.20%
(1)    Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to limit the Account's Management Fees through the period ending April 30, 2015. The fee waiver will reduce the Account's Management Fees by 0.10% (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis). It is expected that the fee waiver will continue through the period disclosed; however, Principal Variable Contracts Funds, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the fee waiver prior to the end of the period.
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
SmallCap Growth Account II - Class 1
$97
$321
$566
$1,270
SmallCap Growth Account II - Class 2
122
399
700
1,556
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 72.8% of the average value of its portfolio.
Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in equity securities of companies with small market capitalizations at the time of each purchase. For this Account, companies with small market capitalizations are those with market capitalizations equal to or smaller than the greater of 1) $2.5 billion or 2) the highest market capitalization of the companies comprising the Russell 2000 ® Growth Index (as of December 31, 2014 , this range was between approximately $31.0 million and $7.3 billion ). The

147


Account invests in growth equity securities; growth orientation emphasizes buying equity securities of companies whose potential for growth of capital and earnings is expected to be above average.
Principal Management Corporation invests between 10% and 35% of the Account's assets in equity securities in an attempt to match or exceed the performance of the Account's benchmark index (listed in the Average Annual Total Returns table) by purchasing securities in the index while slightly overweighting and underweighting certain individual equity securities relative to their weight in the index.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Growth Stock Risk. If growth companies do not increase their earnings at a rate expected by investors, the market price of the stock may decline significantly, even if earnings show an absolute increase. Growth company stocks also typically lack the dividend yield that can lessen price declines in market downturns.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (January 8, 2007), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Fund's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on May 1, 1998.
Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q1 '12
18.63
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(28.78
)%

148


Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2013
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
SmallCap Growth Account II - Class 1
6.77%
17.31%
7.71%
SmallCap Growth Account II - Class 2
6.50%
17.02%
7.43%
Russell 2000 Growth Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
43.30%
22.58%
9.41%
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2009), Portfolio Manager
Mariateresa Monaco (since 2009), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2009), Portfolio Manager
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
Emerald Advisers, Inc.
Joseph W. Garner (since 2005), Portfolio Manager and Director of Research
Kenneth G. Mertz II (since 1992), Portfolio Manager, Chief Investment Officer, and President
Stacey L. Sears (since 2002), Portfolio Manager and Senior Vice President
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.
SMALLCAP VALUE ACCOUNT I
On December 9, 2014, the Board of Directors of Principal Variable Contracts Funds, Inc. approved the acquisition of the assets of the SmallCap Value Account I by the SmallCap Blend Account (the “Proposed Merger”). The Proposed Merger will be submitted for shareholder vote at a Special Meeting of Shareholders of SmallCap Value Account I tentatively scheduled for April 10, 2015. Additional information about the Proposed Merger will be provided in the Proxy Statement/Prospectus that is expected to be mailed to record date shareholders of SmallCap Value Account I in March 2015. If shareholders approve, the Proposed Merger is expected to occur on or about April 17, 2015.
Objective:
The Account seeks long-term growth of capital.
Fees and Expenses of the Account
This table describes the fees and expenses that you may pay if you buy and hold shares of the Account. These fees and expenses do not reflect the fees and expenses of any variable insurance contract that may invest in the Account and would be higher if they did.
Annual Account Operating Expenses
(expenses that you pay each year as a percentage of the value of your investment)
 
Class 1
Class 2
 
Management Fees
1.09%
1.09%
 
Distribution and/or Service (12b-1) Fees
N/A
0.25%
 
Other Expenses
0.05%
0.05%
 
Acquired Fund Fees and Expenses
0.09%
0.09%
 
Total Annual Account Operating Expenses
1.23%
1.48%
 
Fee Waiver and Expense Reimbursement(1)(2)
(0.15)%
(0.15)%
 
Total Annual Account Operating Expenses after Fee Waiver and Expense Reimbursement
1.08%
1.33%
 
(1)     Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to limit the Account's Management Fees through the period ending April 30, 2015. The fee waiver will reduce the Account's Management Fees by 0.02% (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis). It is expected that the fee waiver will continue through the period disclosed; however, Principal Variable Contracts Funds, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the fee waiver prior to the end of the period.
(2)    Principal Management Corporation ("Principal"), the investment advisor, has contractually agreed to limit the Account’s expenses by paying, if necessary, expenses normally payable by the Account, (excluding interest expense, expenses related to fund investments, acquired fund fees and expenses, and other extraordinary expenses) to maintain a total level of operating expenses (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis) not to exceed 0.99% for Class 1 and 1.24% for Class 2 shares. It is expected that the expense limit will continue through the period ending April 30, 2015; however, Principal Variable Contracts, Inc. and Principal, the parties to the agreement, may agree to terminate the expense limit prior to the end of the period.
Example
This Example is intended to help you compare the cost of investing in the Account with the cost of investing in other mutual funds.
The Example assumes that you invest $10,000 in the Account for the time periods indicated and then redeem all of your shares at the end of those periods. The Example also assumes that your investment has a 5% return each year and that the Account’s operating expenses remain the same. If separate account expenses and contract level expenses were included, expenses would be higher. Although your actual costs may be higher or lower, based on these assumptions your costs would be:
 
Number of years you own your shares
 
1
3
5
10
SmallCap Value Account I - Class 1
$110
$370
$656
$1,471
SmallCap Value Account I - Class 2
135
448
789
1,751
Portfolio Turnover
The Account pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs. These costs, which are not reflected in annual Account operating expenses or in the example, affect the Account’s performance. During the most recent fiscal year, the Account’s portfolio turnover rate was 57.0% of the average value of its portfolio.

149


Principal Investment Strategies
Under normal circumstances, the Account invests at least 80% of its net assets, plus any borrowings for investment purposes, in a diversified group of equity securities of U.S. companies with small market capitalizations at the time of each purchase. For this Account, companies with small market capitalizations are those with market capitalizations within the range of companies comprising the Russell 2000 ® Value Index (as of December 31, 2014 , this range was between approximately $19.0 million and $5.0 billion ). The Account invests in value equity securities, an investment strategy that emphasizes buying equity securities that appear to be undervalued. The Account invests in real estate investment trusts.
Principal Management Corporation invests between 10% and 35% of the Account's assets in equity securities in an attempt to match or exceed the performance of the Account's benchmark index (listed in the Average Annual Total Returns table) by purchasing securities in the index while slightly overweighting and underweighting certain individual equity securities relative to their weight in the index.
Principal Risks
The value of your investment in the Account changes with the value of the Account's investments. Many factors affect that value, and it is possible to lose money by investing in the Account. An investment in the Account is not a deposit of a bank and is not insured or guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation or any other government agency. The principal risks of investing in the Account, in alphabetical order, are:
Equity Securities Risk. The value of equity securities could decline if the issuer’s financial condition declines or in response to overall market and economic conditions. A fund's principal market segment(s), such as large cap, mid cap or small cap stocks, or growth or value stocks, may underperform other market segments or the equity markets as a whole. Investments in smaller companies and mid-size companies may involve greater risk and price volatility than investments in larger, more mature companies.
Real Estate Investment Trusts (“REITs”) Risk. A REIT could fail to qualify for tax-free pass-through of income under the Internal Revenue Code, and fund shareholders will indirectly bear their proportionate share of the expenses of REITs in which the fund invests.
Real Estate Securities Risk. Real estate securities are subject to the risks associated with direct ownership of real estate, including declines in value, adverse economic conditions, increases in expenses, regulatory changes and environmental problems. Investing in securities of companies in the real estate industry, subjects a fund to the special risks associated with the real estate market including factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer.
Value Stock Risk. The market may not recognize the intrinsic value of value stocks for a long time, or they may be appropriately priced at the time of purchase.
Performance
The following information provides some indication of the risks of investing in the Account. Past performance is not necessarily an indication of how the Account will perform in the future. You may get updated performance information online at www.principal.com.
The bar chart shows changes in the Account's performance from year to year. The table shows how the Account's average annual returns for 1, 5, and 10 years (or, if shorter, the life of the Account) compare with those of one or more broad measures of market performance. Performance figures for the Accounts do not include any separate account expenses, cost of insurance, or other contract-level expenses; total returns for the Accounts would be lower if such expenses were included.
For periods prior to the inception date of Class 2 Shares (January 8, 2007), performance shown in the table for Class 2 shares is based on the performance of the Fund's Class 1 shares adjusted to reflect the fees and expenses of the Class 2 shares. The adjustments result in performance for such periods that is no higher than the historical performance of the Class 1 shares, which were first sold on May 1, 1998.


150


Total Returns as of December 31 (Class 1 Shares)
Highest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q3 ‘09
21.31
 %
Lowest return for a quarter during the period of the bar chart above:
Q4 '08
(25.12
)%
Average Annual Total Returns
For the periods ended December 31, 2013
Past 1 Year
Past 5 Years
Past 10 Years
SmallCap Value Account I - Class 1
7.17%
17.23%
7.18%
SmallCap Value Account I - Class 2
6.90%
16.96%
6.93%
Russell 2000 Value Index (reflects no deduction for fees, expenses, or taxes)
34.52%
17.64%
8.61%
Management
Investment Advisor and Portfolio Managers:
Principal Management Corporation
James W. Fennessey (since 2009), Portfolio Manager
Mariateresa Monaco (since 2009), Portfolio Manager
Randy L. Welch (since 2009), Portfolio Manager
Sub-Advisor and Portfolio Managers:
J.P. Morgan Investment Management, Inc.
Phillip D. Hart (since 2012), Executive Director, head of the U.S. Behavioral Finance Small Cap Equity Group
Dennis S. Ruhl (since 2001), Managing Director, CIO of the U.S. Behavioral Finance Group
Tax Information
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. Taxation to you will depend on what you do with your variable life insurance or variable annuity contract. See your variable product prospectus for information about the tax implications of investing in the Accounts.
Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries
If you purchase the Fund through a broker-dealer or other financial intermediary (such as a bank, insurance company, investment adviser, etc.), the Fund and its related companies may pay the intermediary for the sale of Fund shares and related services. These payments may create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your salesperson to recommend the Fund over another investment. These payments may also create a conflict of interest by influencing the broker-dealer or other intermediary and your sales person to recommend one share class of the Fund over another share class, or to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another. Ask your salesperson or visit your financial intermediary's website for more information.

151


ADDITIONAL INFORMATION ABOUT INVESTMENT STRATEGIES AND RISKS
Each Account's investment objective is described in the summary section for each Account. The summary section also describes each Account's principal investment strategies, including the types of securities in which each Account invests, and the principal risks of investing in each Account. The principal investment strategies are not the only investment strategies available to each Account, but they are the ones each Account primarily uses to achieve its investment objective.
The Board of Directors may change each Account's objective or the investment strategies without a shareholder vote if it determines such a change is in the best interests of the Account. If there is a material change to an Account's investment objective or investment strategies, you should consider whether the Account remains an appropriate investment for you. There is no guarantee that each Account will meet its objective.
The investment strategies identified in this section provide specific information about each Account, but there are some general principles that Principal Management Corporation (“Principal”) and/or the sub-advisors apply in making investment decisions. When making decisions about whether to buy or sell equity securities, Principal and/or the sub-advisors may consider, among other things, a company's strength in fundamentals, its potential for earnings growth over time, its ability to navigate certain macroeconomic environments, the current price of its securities relative to their perceived worth and relative to others in its industry, and analysis from computer models. When making decisions about whether to buy or sell fixed-income investments, Principal and/or the sub-advisors may consider, among other things, the strength of certain sectors of the fixed-income market relative to others, interest rates, the macroeconomic backdrop, the balance between supply and demand for certain asset classes, other general market conditions, and the credit quality of individual issuers.
Each Account is designed to be a portion of an investor's portfolio. No Account is intended to be a complete investment program. Investors should consider the risks of the Account before making an investment and be prepared to maintain the investment during periods of adverse market conditions. It is possible to lose money by investing in each Account.
The following table lists each Account and identifies whether the strategies and risks discussed in this section (listed in alphabetical order) are principal, non-principal, or not applicable for each Account. The risks described below for the Accounts that operate as fund of funds - Principal LifeTime Accounts, the SAM (Strategic Asset Management) Portfolios, Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, and Diversified Income Account - are risks at both the fund of funds level and underlying funds level. These Accounts are also subject to the risks of the underlying funds in which they invest. An Account is subject to Risk of Being an Underlying Fund to the extent that a fund of funds invests in the Account. The Statement of Additional Information ("SAI") contains additional information about investment strategies and their related risks. The term “Account,” as used in this section, includes any of the underlying funds of Principal Funds, Inc. in which the SAM Portfolios, Principal LifeTime Accounts, Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, or Diversified Income Account may invest from time to time, at the discretion of Principal or the Sub-Advisor

152



INVESTMENT
STRATEGIES AND RISKS


BALANCED
BOND & MORTGAGE SECURITIES
BOND MARKET INDEX

DIVERSIFIED BALANCED
DIVERSIFIED BALANCED MANAGED VOLATILITY
Bank Loans (also known as Senior Floating Rate Interests)
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Commodity Index-Linked Notes
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Convertible Securities
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Derivatives
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Principal
Principal
Emerging Markets
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Equity Securities
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Principal
Principal
Exchange Traded Funds (ETFs)
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Principal
Principal
Fixed-Income Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Foreign Securities
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fund of Funds
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Principal
Principal
Hedging
Non-Principal
Principal
Not Applicable
Non-Principal
Principal
High Yield Securities
Principal
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Index Funds
Not Applicable
Not Applicable
Principal
Principal
Principal
Industry Concentration
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable(2)
Not Applicable
Not Applicable
Initial Public Offerings ("IPOs")
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Leverage
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Liquidity Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Management Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Market Volatility and Issuer Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Master Limited Partnerships
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Municipal Obligations and AMT-Subject Bonds
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Portfolio Turnover
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Preferred Securities
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Real Estate Investment Trusts
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Repurchase Agreements
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Royalty Trusts
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Securitized Products
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Short Sales
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Small and Medium Market Capitalization Companies
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Principal
Temporary Defensive Measures
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Underlying Funds
Not Applicable
Principal
Principal
Principal(3)
Principal(3)
(1) 
These risks are not deemed principal for purposes of this table because they apply to almost all funds; however, in certain circumstances, they could significantly affect the net asset value, yield, and total return.
(2) 
The Index Account may concentrate its investments in a particular industry only to the extent that the relevant index is so concentrated.
(3) 
A fund of funds is subject to the risks of the underlying funds in which it invests, and the underlying funds are subject to the risk of being an underlying fund.

153



INVESTMENT
STRATEGIES AND RISKS

DIVERSIFIED GROWTH
DIVERSIFIED GROWTH MANAGED VOLATILITY
DIVERSIFIED INCOME

DIVERSIFIED INTERNATIONAL

EQUITY
INCOME
Bank Loans (also known as Senior Floating Rate Interests)
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Commodity Index-Linked Notes
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Convertible Securities
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Derivatives
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Emerging Markets
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Equity Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Exchange Traded Funds (ETFs)
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fixed-Income Securities
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Foreign Securities
Principal
Principal
Non-Principal
Principal
Principal
Fund of Funds
Principal
Principal
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Hedging
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
High Yield Securities
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Index Funds
Principal
Principal
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Industry Concentration
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Initial Public Offerings ("IPOs")
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Leverage
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Liquidity Risk(1)
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Management Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Market Volatility and Issuer Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Master Limited Partnerships
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Municipal Obligations and AMT-Subject Bonds
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Non-Principal
Portfolio Turnover
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Preferred Securities
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Investment Trusts
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Real Estate Securities
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Principal
Repurchase Agreements
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Royalty Trusts
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Securitized Products
Principal
Principal
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Short Sales
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Small and Medium Market Capitalization Companies
Principal
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Temporary Defensive Measures
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Underlying Funds
Principal(3)
Principal(3)
Principal(3)
Principal
Principal
(1) 
These risks are not deemed principal for purposes of this table because they apply to almost all funds; however, in certain circumstances, they could significantly affect the net asset value, yield, and total return.
(2) 
The Index Account may concentrate its investments in a particular industry only to the extent that the relevant index is so concentrated.
(3) 
A fund of funds is subject to the risks of the underlying funds in which it invests, and the underlying funds are subject to the risk of being an underlying fund.
                   

154



INVESTMENT
STRATEGIES AND RISKS
GOVERNMENT & HIGH QUALITY BOND


INCOME
INTERNATIONAL
EMERGING
MARKETS

LARGECAP
BLEND II

LARGECAP
GROWTH
Bank Loans (also known as Senior Floating Rate Interests)
Not Applicable
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Commodity Index-Linked Notes
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Convertible Securities
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Derivatives
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Emerging Markets
Not Applicable
Non-Principal
Principal
Not Applicable
Non-Principal
Equity Securities
Not Applicable
Non-Principal
Principal
Principal
Principal
Exchange Traded Funds (ETFs)
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fixed-Income Securities
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Foreign Securities
Not Applicable
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fund of Funds
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Hedging
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
High Yield Securities
Non-Principal
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Index Funds
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Industry Concentration
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Initial Public Offerings ("IPOs")
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Leverage
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Liquidity Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Management Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Market Volatility and Issuer Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Master Limited Partnerships
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Municipal Obligations and AMT-Subject Bonds
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Portfolio Turnover
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Preferred Securities
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Investment Trusts
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Securities
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Repurchase Agreements
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Royalty Trusts
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Securitized Products
Principal
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Short Sales
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Small and Medium Market Capitalization Companies
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Temporary Defensive Measures
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Underlying Funds
Principal
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Principal
(1) 
These risks are not deemed principal for purposes of this table because they apply to almost all funds; however, in certain circumstances, they could significantly affect the net asset value, yield, and total return.


155



INVESTMENT
STRATEGIES AND RISKS

LARGECAP GROWTH I
LARGECAP
S&P 500 INDEX
LARGECAP S&P 500 MANAGED VOLATILITY INDEX

LARGECAP VALUE

MIDCAP
Bank Loans (also known as Senior Floating Rate Interests)
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Commodity Index-Linked Notes
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Convertible Securities
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Derivatives
Non-Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Emerging Markets
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Equity Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Exchange Traded Funds (ETFs)
Non-Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fixed-Income Securities
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Foreign Securities
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Principal
Fund of Funds
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Hedging
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
High Yield Securities
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Index Funds
Not Applicable
Principal
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Industry Concentration
Not Applicable
Not Applicable(2)
Not Applicable(2)
Not Applicable
Not Applicable
Initial Public Offerings ("IPOs")
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Leverage
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Liquidity Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Management Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Market Volatility and Issuer Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Master Limited Partnerships
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Municipal Obligations and AMT-Subject Bonds
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Portfolio Turnover
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Non-Principal
Preferred Securities
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Investment Trusts
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Securities
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Repurchase Agreements
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Royalty Trusts
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Securitized Products
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Short Sales
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Small and Medium Market Capitalization Companies
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Temporary Defensive Measures
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Underlying Funds
Principal
Principal
Principal
Not Applicable
Principal
(1) 
These risks are not deemed principal for purposes of this table because they apply to almost all funds; however, in certain circumstances, they could significantly affect the net asset value, yield, and total return.
(2) 
The Index Account may concentrate its investments in a particular industry only to the extent that the relevant index is so concentrated.

156



INVESTMENT
STRATEGIES AND RISKS

MONEY
MARKET
PRINCIPAL CAPITAL APPRECIATION
PRINCIPAL
LIFETIME
STRATEGIC 
INCOME
PRINCIPAL
LIFETIME
2010
PRINCIPAL
LIFETIME
2020
Bank Loans (also known as Senior Floating Rate Interests)
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Commodity Index-Linked Notes
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Convertible Securities
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Derivatives
Not Applicable
Non-Principal
Principal
Principal
Principal
Emerging Markets
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Equity Securities
Not Applicable
Principal
Principal
Principal
Principal
Exchange Traded Funds (ETFs)
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fixed-Income Securities
Principal
Non-Principal
Principal
Principal
Principal
Foreign Securities
Principal
Non-Principal
Principal
Principal
Principal
Fund of Funds
Not Applicable
Not Applicable
Principal
Principal
Principal
Hedging
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
High Yield Securities
Not Applicable
Non-Principal
Principal
Principal
Principal
Index Funds
Not Applicable
Not Applicable
Principal
Principal
Principal
Industry Concentration
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Initial Public Offerings ("IPOs")
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Leverage
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Liquidity Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Management Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Market Volatility and Issuer Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Master Limited Partnerships
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Municipal Obligations and AMT-Subject Bonds
Non-Principal
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Portfolio Turnover
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Preferred Securities
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Investment Trusts
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Securities
Not Applicable
Non-Principal
Principal
Principal
Principal
Repurchase Agreements
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Royalty Trusts
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Securitized Products
Non-Principal
Not Applicable
Principal
Principal
Principal
Short Sales
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Small and Medium Market Capitalization Companies
Not Applicable
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Temporary Defensive Measures
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Underlying Funds
Not Applicable
Principal
Principal(3)
Principal(3)
Principal(3)
(1) 
These risks are not deemed principal for purposes of this table because they apply to almost all funds; however, in certain circumstances, they could significantly affect the net asset value, yield, and total return.
(3) 
A fund of funds is subject to the risks of the underlying funds in which it invests, and the underlying funds are subject to the risk of being an underlying fund.

157


INVESTMENT
STRATEGIES AND RISKS
PRINCIPAL
LIFETIME
 2030
PRINCIPAL
LIFETIME
2040
PRINCIPAL
LIFETIME
2050
PRINCIPAL
LIFETIME
2060

REAL ESTATE SECURITIES
Bank Loans (also known as Senior Floating Rate Interests)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Commodity Index-Linked Notes
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Convertible Securities
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Derivatives
Principal
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Emerging Markets
Principal
Principal
Principal
Principal
Not Applicable
Equity Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Exchange Traded Funds (ETFs)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fixed-Income Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Foreign Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Fund of Funds
Principal
Principal
Principal
Principal
Not Applicable
Hedging
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
High Yield Securities
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Index Funds
Principal
Principal
Principal
Principal
Not Applicable
Industry Concentration
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Principal
Initial Public Offerings ("IPOs")
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Leverage
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Liquidity Risk(1)
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Non-Principal
Management Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Market Volatility and Issuer Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Master Limited Partnerships
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Municipal Obligations and AMT-Subject Bonds
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Portfolio Turnover
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Preferred Securities
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Investment Trusts
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Real Estate Securities
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Repurchase Agreements
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Royalty Trusts
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Securitized Products
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Short Sales
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Small and Medium Market Capitalization Companies
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Temporary Defensive Measures
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Underlying Funds
Principal(3)
Principal(3)
Principal(3)
Principal(3)
Not Applicable
(1) 
These risks are not deemed principal for purposes of this table because they apply to almost all funds; however, in certain circumstances, they could significantly affect the net asset value, yield, and total return.
(3) 
A fund of funds is subject to the risks of the underlying funds in which it invests, and the underlying funds are subject to the risk of being an underlying fund.

158


INVESTMENT
STRATEGIES AND RISKS
SAM
FLEXIBLE INCOME
SAM CONSERVATIVE BALANCED
SAM
BALANCED
SAM CONSERVATIVE GROWTH
SAM
STRATEGIC GROWTH
Bank Loans (also known as Senior Floating Rate Interests)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Commodity Index-Linked Notes
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Convertible Securities
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Derivatives
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Emerging Markets
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Equity Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Exchange Traded Funds (ETFs)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fixed-Income Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Foreign Securities
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Fund of Funds
Principal
Principal
Principal
Principal
Principal
Hedging
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
High Yield Securities
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Not Applicable
Index Funds
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Industry Concentration
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Initial Public Offerings ("IPOs")
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Leverage
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Liquidity Risk(1)
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Management Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Market Volatility and Issuer Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Master Limited Partnerships
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Municipal Obligations and AMT-Subject Bonds
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Portfolio Turnover
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Preferred Securities
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Investment Trusts
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Securities
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Repurchase Agreements
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Royalty Trusts
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Securitized Products
Principal
Principal
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Short Sales
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Small and Medium Market Capitalization Companies
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Principal
Principal
Temporary Defensive Measures
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Underlying Funds
Principal(3)
Principal(3)
Principal(3)
Principal(3)
Principal(3)
(1) 
These risks are not deemed principal for purposes of this table because they apply to almost all funds; however, in certain circumstances, they could significantly affect the net asset value, yield, and total return.
(3) 
A fund of funds is subject to the risks of the underlying funds in which it invests, and the underlying funds are subject to the risk of being an underlying fund.

159


INVESTMENT
STRATEGIES AND RISKS

SHORT-TERM INCOME
SMALLCAP BLEND
SMALLCAP GROWTH II
SMALLCAP VALUE I
Bank Loans (also known as Senior Floating Rate Interests)
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Commodity Index-Linked Notes
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Convertible Securities
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Derivatives
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Emerging Markets
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Equity Securities
Not Applicable
Principal
Principal
Principal
Exchange Traded Funds (ETFs)
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fixed-Income Securities
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Foreign Securities
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Fund of Funds
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Hedging
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
High Yield Securities
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Index Funds
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Industry Concentration
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Initial Public Offerings ("IPOs")
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Leverage
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Liquidity Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Management Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Market Volatility and Issuer Risk(1)
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Master Limited Partnerships
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Municipal Obligations and AMT-Subject Bonds
Non-Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Portfolio Turnover
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Preferred Securities
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Real Estate Investment Trusts
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Real Estate Securities
Principal
Non-Principal
Non-Principal
Principal
Repurchase Agreements
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Royalty Trusts
Not Applicable
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Securitized Products
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Short Sales
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
Small and Medium Market Capitalization Companies
Non-Principal
Principal
Principal
Principal
Temporary Defensive Measures
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Non-Principal
Underlying Funds
Principal
Not Applicable
Not Applicable
Not Applicable
(1) 
These risks are not deemed principal for purposes of this table because they apply to almost all funds; however, in certain circumstances, they could significantly affect the net asset value, yield, and total return.

Bank Loans (also known as Senior Floating Rate Interests)
Bank loans typically hold the most senior position in the capital structure of a business entity (the "Borrower"), are typically secured by specific collateral, and have a claim on the assets and/or stock of the Borrower that is senior to that held by unsecured subordinated debtholders and stockholders of the Borrower. The proceeds of bank loans primarily are used to finance leveraged buyouts, recapitalizations, mergers, acquisitions, stock repurchases, dividends, and, to a lesser extent, to finance internal growth and for other corporate purposes. Bank loans are typically structured and administered by a financial institution that acts as the agent of the lenders participating in the bank loan. Most bank loans that will be purchased by the fund are rated below-investment-grade (sometimes called “junk”) or will be comparable if unrated, which means they are more likely to default than investment-grade loans. A default could lead to non-payment of income which would result in a reduction of income to the fund, and there can be no assurance that the liquidation of any collateral would satisfy the Borrower's obligation in the event of non-payment of scheduled interest or principal payments or that such collateral could be readily liquidated. Most bank loans are not traded on any national securities exchange. Bank loans generally have less liquidity than investment-grade bonds and there may be less public information available about them.

160


The primary and secondary market for bank loans may be subject to irregular trading activity, wide bid/ask spreads and extended trade settlement periods, which may cause the fund to be unable to realize full value and thus cause a material decline in the fund's net asset value.
Bank loans pay interest at rates which are periodically reset by reference to a base lending rate plus a spread. These base lending rates are generally the prime rate offered by a designated U.S. bank or the London InterBank Offered Rate (LIBOR) or the prime rate offered by one or more major U.S. banks.
Bank loans generally are subject to mandatory and/or optional prepayment. Because of these mandatory prepayment conditions and because there may be significant economic incentives for the borrower to repay, prepayments of senior floating rate interests may occur.
Commodity Index-Linked Notes
Commodities are assets that have tangible properties, such as oil, coal, natural gas, agricultural products, industrial metals, livestock, and precious metals. The value of commodities may be affected by overall market movements and other factors affecting the value of a particular industry or commodity, such as weather, disease, embargoes, or political and regulatory developments. Funds may seek exposure to commodity markets through investments in commodity index-linked notes, which are derivative debt instruments issued by U.S. and foreign banks, brokerage firms, insurance companies and other corporations with principal and/or coupon payments linked to the performance of commodity indices. These notes expose the fund to movements in commodity prices. They are also subject to credit, counterparty, and interest rate risk. Commodity index-linked notes are often leveraged, increasing the volatility of each note's market value relative to changes in the underlying commodity index. At the maturity of the note, the fund may receive more or less principal than it originally invested. The fund may also receive interest payments on the note that are less than the stated coupon interest payments.
Convertible Securities
Convertible securities are usually fixed-income securities that a fund has the right to exchange for equity securities at a specified conversion price. Convertible securities could also include corporate bonds, notes, or preferred stocks of U.S. or foreign issuers. The option allows the fund to realize additional returns if the market price of the equity securities exceeds the conversion price. For example, the fund may hold fixed-income securities that are convertible into shares of common stock at a conversion price of $10 per share. If the market value of the shares of common stock reached $12, the fund could realize an additional $2 per share by converting its fixed-income securities.
Convertible securities have lower yields than comparable fixed-income securities. In addition, at the time a convertible security is issued the conversion price exceeds the market value of the underlying equity securities. Thus, convertible securities may provide lower returns than non-convertible fixed-income securities or equity securities depending upon changes in the price of the underlying equity securities. However, convertible securities permit the fund to realize some of the potential appreciation of the underlying equity securities with less risk of losing its initial investment.
Depending on the features of the convertible security, the fund will treat a convertible security as either a fixed-income or equity security for purposes of investment policies and limitations because of the unique characteristics of convertible securities. Funds that invest in convertible securities may invest in convertible securities that are below investment grade. Many convertible securities are relatively illiquid.
Derivatives
A fund may invest in certain derivative strategies to earn income, manage or adjust the risk profile of the fund, replace more direct investments, or obtain exposure to certain markets. Generally, a derivative is a financial arrangement, the value of which is derived from, or based on, a traditional security, asset, or market index. Certain derivative securities are described more accurately as index/structured securities. Index/structured securities are derivative securities whose value or performance is linked to other equity securities (such as depositary receipts), currencies, interest rates, indices, or other financial indicators (reference indices).
There are many different types of derivatives and many different ways to use them. Futures, forward contracts, and options are commonly used for traditional hedging purposes to attempt to protect a fund from loss due to changing interest rates, securities prices, asset values, or currency exchange rates and as a low-cost method of gaining exposure to a particular market without investing directly in those securities or assets. A fund may enter into put or call options, futures contracts, options on futures contracts, over-the-counter swap contracts (e.g., interest rate swaps, total return swaps and credit default swaps), currency futures contracts and options, options on currencies, and forward currency contracts or currency swaps for both hedging and non-hedging purposes. A fund also may use

161


foreign currency options and foreign currency forward and swap contracts to increase exposure to a foreign currency or to shift exposure to foreign currency fluctuations from one country to another. A forward currency contract involves a privately negotiated obligation to purchase or sell a specific currency at a future date at a price set in the contract. A fund will not hedge currency exposure to an extent greater than the approximate aggregate market value of the securities held or to be purchased by the fund (denominated or generally quoted or currently convertible into the currency). A fund may enter into forward commitment agreements, which call for the fund to purchase or sell a security on a future date at a fixed price. A fund may also enter into contracts to sell its investments either on demand or at a specific interval.
Generally, a fund may not invest in a derivative security unless the reference index or the instrument to which it relates is an eligible investment for the fund or the reference currency relates to an eligible investment for the fund.
The return on a derivative security may increase or decrease, depending upon changes in the reference index or instrument to which it relates. If a fund's Sub-Advisor hedges market conditions incorrectly or employs a strategy that does not correlate well with the fund's investment, these techniques could result in a loss. These techniques may increase the volatility of a fund and may involve a small investment of cash relative to the magnitude of the risk assumed.
The risks associated with derivative investments include:
the risk that the underlying security, currency, interest rate, market index, or other financial asset will not move in the direction Principal Management Corporation (“Principal”) and/or Sub-Advisor anticipated;
the possibility that there may be no liquid secondary market which may make it difficult or impossible to close out a position when desired;
the risk that adverse price movements in an instrument can result in a loss substantially greater than a fund's initial investment;
the possibility that the counterparty may fail to perform its obligations; and
the inability to close out certain hedged positions to avoid adverse tax consequences.
Swap agreements involve the risk that the party with whom the fund has entered into the swap will default on its obligation to pay the fund and the risk that the fund will not be able to meet its obligations to pay the other party to the agreement.
A fund may enter into credit default swap agreements as a "buyer" or "seller" of credit protection. Credit default swap agreements involve special risks because they may be difficult to value, are highly susceptible to liquidity and credit risk, and generally pay a return to the party that has paid the premium only in the event of an actual default by the issuer of the underlying obligation (as opposed to a credit downgrade or other indication of financial difficulty). Credit default swaps can increase credit risk because the fund has exposure to both the issuer of the referenced obligation and the counterparty to the credit default swap.
Forward, swap, and futures contracts are subject to special risk considerations. The primary risks associated with the use of these contracts are (a) the imperfect correlation between the change in market value of the instruments held by the fund and the price of the forward or futures contract; (b) possible lack of a liquid secondary market for a forward, swap, or futures contract and the resulting inability to close a forward, swap, or futures contract when desired; (c) losses caused by unanticipated market movements, which are potentially unlimited; (d) the sub-advisor’s inability to predict correctly the direction of securities prices, interest rates, currency exchange rates, asset values, and other economic factors; (e) the possibility that the counterparty will default in the performance of its obligations; and (f) if the fund has insufficient cash, it may have to sell securities from its portfolio to meet daily variation margin requirements, and the fund may have to sell securities at a time when it may be disadvantageous to do so.
For currency contracts, there is also a risk of government action through exchange controls that would restrict the ability of the fund to deliver or receive currency.
Some of the risks associated with options include imperfect correlation, counterparty risk, difference in trading hours for the options markets and the markets for the underlying securities (rate movements can take place in the underlying markets that cannot be reflected in the options markets), and an insufficient liquid secondary market for particular options.

162


Emerging Markets
Principal Management Corporation ("Principal") defines emerging market securities as those issued by:
companies with their principal place of business or principal office in emerging market countries or
companies whose principal securities trading market is an emerging market country.
Usually, the term "emerging market country" means any country that is considered to be an emerging country by the international financial community (including the MSCI Emerging Markets Index or Barclays Emerging Markets USD Aggregate Bond). These countries generally include every nation in the world except the U.S., Canada, Japan, Australia, New Zealand, and most nations located in Western Europe.
Investments in companies of emerging (also called "developing") countries are subject to higher risks than investments in companies in more developed countries. These risks include:
increased social, political, and economic instability;
a smaller market for these securities and low or nonexistent volume of trading that results in a lack of liquidity and in greater price volatility;
lack of publicly available information, including reports of payments of dividends or interest on outstanding securities;
foreign government policies that may restrict opportunities, including restrictions on investment in issuers or industries deemed sensitive to national interests;
relatively new capital market structure or market-oriented economy;
the possibility that recent favorable economic developments may be slowed or reversed by unanticipated political or social events in these countries;
restrictions that may make it difficult or impossible for the fund to vote proxies, exercise shareholder rights, pursue legal remedies, and obtain judgments in foreign courts; and
possible losses through the holding of securities in domestic and foreign custodial banks and depositories.
In addition, many developing countries have experienced substantial and, in some periods, extremely high rates of inflation for many years. Inflation and rapid fluctuations in inflation rates have had and may continue to have negative effects on the economies, currencies, interest rates, and securities markets of those countries.
Repatriation of investment income, capital, and proceeds of sales by foreign investors may require governmental registration and/or approval in some developing countries. A fund could be adversely affected by delays in or a refusal to grant any required governmental registration or approval for repatriation.
Further, the economies of developing countries generally are heavily dependent upon international trade and, accordingly, have been and may continue to be adversely affected by trade barriers, exchange controls, managed adjustments in relative currency values and other protectionist measures imposed or negotiated by the countries with which they trade.
Equity Securities
Equity securities include common stocks, convertible securities, depositary receipts, rights (a right is an offering of common stock to investors who currently own shares which entitle them to buy subsequent issues at a discount from the offering price), and warrants (a warrant grants its owner the right to purchase securities from the issuer at a specified price, normally higher than the current market price). Common stocks, the most familiar type, represent an equity (ownership) interest in a corporation. The value of a company's stock may fall as a result of factors directly relating to that company, such as decisions made by its management or lower demand for the company's products or services. A stock's value may also fall because of factors affecting not just the company, but also companies in the same industry or in a number of different industries, such as increases in production costs. The value of a company's stock may also be affected by changes in financial markets that are relatively unrelated to the company or its industry, such as changes in interest rates or currency exchange rates. In addition, a company's stock generally pays dividends only after the company invests in its own business and makes required payments to holders of its bonds and other debt. For this reason, the value of a company's stock will usually react more strongly than its bonds and other debt to actual or perceived changes in the company's financial condition or prospects. Some funds focus their investments on certain market capitalization ranges. Market capitalization is defined as total current market value of a company's outstanding equity securities. The market capitalization of companies in the fund’s portfolios and their related indexes will change over time and, the fund will not automatically sell a security just because it falls outside of the market capitalization range of its index(es). Stocks of smaller companies may be more vulnerable to adverse developments than those of larger companies.

163


Exchange Traded Funds ("ETFs")
Generally, ETFs invest in a portfolio of stocks, bonds or other assets. Often ETFs are a type of index or actively managed fund bought and sold on a securities exchange. An ETF trades like common stock. Shares in an index ETF represent an interest in a fixed portfolio of securities designed to track a particular market index. A fund could purchase shares issued by an ETF to gain exposure to a portion of the U.S. or a foreign market while awaiting purchase of underlying securities or for other reasons. The risks of owning an ETF generally reflect the risks of owning the underlying securities or other assets they are designed to track, although ETFs have management fees that increase their costs. Fund shareholders indirectly bear their proportionate share of the expenses of the ETFs in which the fund invests.
Fixed-Income Securities
Fixed-income securities include bonds and other debt instruments that are used by issuers to borrow money from investors (some examples include corporate bonds, convertible securities, mortgage-backed securities, U.S. government securities and asset-backed securities). The issuer generally pays the investor a fixed, variable, or floating rate of interest. The amount borrowed must be repaid at maturity. Some debt securities, such as zero coupon bonds, do not pay current interest, but are sold at a discount from their face values.
Interest Rate Changes:  Fixed-income securities are sensitive to changes in interest rates. In general, fixed-income security prices rise when interest rates fall and fall when interest rates rise. If interest rates fall, issuers of callable bonds may call (repay) securities with high interest rates before their maturity dates; this is known as call risk. In this case, a fund would likely reinvest the proceeds from these securities at lower interest rates, resulting in a decline in the fund's income. Floating rate securities generally are less sensitive to interest rate changes but may decline in value if their interest rates do not rise as much, or as quickly, as interest rates in general.  Conversely, floating rate securities will not generally increase in value if interest rates decline. Average duration is a mathematical calculation of the average life of a bond (or bonds in a bond fund) that serves as a useful measure of its price risk. Duration is an estimate of how much the value of the bonds held by a fund will fluctuate in response to a change in interest rates. For example, if a fund has an average duration of 4 years and interest rates rise by 1%, the value of the bonds held by the fund will decline by approximately 4%, and if the interest rates decline by 1%, the value of the bonds held by the fund will increase by approximately 4%. Longer term bonds and zero coupon bonds are generally more sensitive to interest rate changes. Duration, which measures price sensitivity to interest rate changes, is not necessarily equal to average maturity.
Credit Risk:  Fixed-income security prices are also affected by the credit quality of the issuer. Investment-grade debt securities are medium and high quality securities. Some bonds, such as lower grade or "junk" bonds, may have speculative characteristics and may be particularly sensitive to economic conditions and the financial condition of the issuers. Credit risk refers to the possibility that the issuer of the security will not be able to make principal and interest payments when due.
Foreign Securities
Principal defines foreign securities as those issued by:
companies with their principal place of business or principal office outside the U.S. or
companies whose principal securities trading market is outside the U.S.
Foreign companies may not be subject to the same uniform accounting, auditing, and financial reporting practices as are required of U.S. companies. In addition, there may be less publicly available information about a foreign company than about a U.S. company. Securities of many foreign companies are less liquid and more volatile than securities of comparable U.S. companies. Commissions on foreign securities exchanges may be generally higher than those on U.S. exchanges.
Foreign markets also have different clearance and settlement procedures than those in U.S. markets. In certain markets there have been times when settlements have been unable to keep pace with the volume of securities transactions, making it difficult to conduct these transactions. Delays in settlement could result in temporary periods when a portion of fund assets is not invested and earning no return. If a fund is unable to make intended security purchases due to settlement problems, the fund may miss attractive investment opportunities. In addition, a fund may incur a loss as a result of a decline in the value of its portfolio if it is unable to sell a security.
With respect to certain foreign countries, there is the possibility of expropriation or confiscatory taxation, political or social instability, or diplomatic developments that could affect a fund's investments in those countries. In addition, a fund may also suffer losses due to nationalization, expropriation, or differing accounting practices and treatments. Investments in foreign securities are subject to laws of the foreign country that may limit the amount and types of

164


foreign investments. Changes of governments or of economic or monetary policies, in the U.S. or abroad, changes in dealings between nations, currency convertibility or exchange rates could result in investment losses for a fund. Finally, even though certain currencies may be convertible into U.S. dollars, the conversion rates may be artificial relative to the actual market values and may be unfavorable to fund investors. To protect against future uncertainties in foreign currency exchange rates, the funds are authorized to enter into certain foreign currency exchange transactions.
Foreign securities are often traded with less frequency and volume, and therefore may have greater price volatility, than is the case with many U.S. securities. Brokerage commissions, custodial services, and other costs relating to investment in foreign countries are generally more expensive than in the U.S. Though the fund intends to acquire the securities of foreign issuers where there are public trading markets, economic or political turmoil in a country in which a fund has a significant portion of its assets or deterioration of the relationship between the U.S. and a foreign country may reduce the liquidity of a fund's portfolio. The fund may have difficulty meeting a large number of redemption requests. Furthermore, there may be difficulties in obtaining or enforcing judgments against foreign issuers.
A fund may choose to invest in a foreign company by purchasing depositary receipts. Depositary receipts are certificates of ownership of shares in a foreign-based issuer held by a bank or other financial institution. They are alternatives to purchasing the underlying security but are subject to the foreign securities risks to which they relate.
Fund of Funds
The performance and risks of the Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, Diversified Income Account and each Principal LifeTime Account and Strategic Asset Management ("SAM") Portfolio (singly, "a fund of funds" and collectively, "the funds of funds") directly correspond to the performance and risks of the underlying funds in which the Account or Portfolio invests. By investing in many underlying funds, the funds of funds have partial exposure to the risks of many different areas of the market. The more a fund of funds allocates to stock funds, the greater the expected risk.
As of December 31, 2013, the assets of the Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, Diversified Income Account, Principal LifeTime Accounts and SAM Portfolios were allocated among the underlying funds as identified in the tables below.

Underlying Fund
Diversified
Balanced
Account
Diversified
Balanced Managed Volatility
Account
Diversified
Growth
Account
Diversified
Growth Managed Volatility
Account
Diversified
Income
Account
Bond Market Index Account
49.7%
49.7%
34.7%
34.8%
64.7%
International Equity Index Fund
7.1%
7.1%
10.1%
10.1%
4.1%
LargeCap S&P 500 Index Account
35.2%
45.2%
25.2%
LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index Account
35.2%
45.1%
MidCap S&P 400 Index Fund
4.0%
4.0%
5.0%
5.0%
3.0%
SmallCap S&P 600 Index Fund
4.0%
4.0%
5.0%
5.0%
3.0%
Total
100%
100%
100%
100%
100%

165


Underlying Fund
Principal
LifeTime
Strategic
Income
Account
Principal
LifeTime
2010
Account
Principal
LifeTime
2020
Account
Principal
LifeTime
2030
Account
Principal
LifeTime
2040
Account
Principal
LifeTime
2050
Account
Principal
LifeTime
2060
Account
Bond & Mortgage Securities Account
14.5%
10.8%
8.4%
5.2%
2.6%
1.3%
1.1%
Bond Market Index Fund
11.7%
8.6%
7.3%
4.4%
2.3%
0.4%
Core Plus Bond Fund I
14.2%
10.6%
8.3%
5.0%
2.5%
1.2%
1.1%
Diversified International Fund
2.3%
5.0%
5.9%
7.2%
8.5%
9.2%
9.4%
Diversified Real Asset Fund
4.5%
3.6%
2.8%
2.0%
1.3%
1.3%
1.4%
Equity Income Fund
6.5%
4.7%
3.2%
Global Diversified Income Fund
6.7%
4.6%
2.0%
Global Multi-Strategy Fund
2.7%
2.7%
2.3%
2.4%
2.0%
1.7%
1.9%
Global Opportunities Fund
0.9%
1.8%
5.2%
4.9%
5.5%
6.3%
6.7%
Global Real Estate Securities Fund
3.2%
4.6%
4.5%
5.0%
5.0%
High Yield Fund I
3.6%
2.9%
1.8%
2.1%
2.0%
1.9%
1.9%
Inflation Protection Fund
6.3%
4.7%
2.1%
1.7%
International Emerging Markets Fund
0.7%
1.6%
2.6%
3.0%
3.4%
3.9%
4.6%
LargeCap Growth Fund
3.0%
4.0%
4.0%
3.8%
LargeCap Growth Fund I
3.8%
6.7%
9.4%
12.4%
13.9%
14.0%
14.3%
LargeCap S&P 500 Index Fund
2.5%
4.7%
7.0%
7.4%
8.1%
8.4%
8.2%
LargeCap Value Fund
2.3%
4.5%
5.3%
6.6%
6.3%
6.1%
LargeCap Value Fund III
4.1%
7.5%
9.2%
10.4%
11.3%
11.3%
MidCap Fund
2.5%
4.8%
1.6%
MidCap Growth Fund III
2.2%
3.3%
3.3%
3.4%
3.6%
MidCap Value Fund III
2.1%
2.8%
3.5%
3.6%
3.6%
Overseas Fund
2.4%
5.0%
6.2%
7.4%
8.9%
9.7%
9.6%
Preferred Securities Fund
1.9%
1.5%
2.0%
1.8%
Short-Term Income Account
12.6%
7.4%
SmallCap Growth Fund I
0.8%
1.7%
2.2%
2.4%
2.7%
2.6%
2.3%
SmallCap Value Fund II
0.8%
1.7%
2.2%
2.4%
2.5%
2.5%
2.3%
Total
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%


Underlying Fund
Balanced
Portfolio
Conservative
Balanced
Portfolio
Conservative
Growth
Portfolio
Flexible
Income
Portfolio
Strategic
Growth
Portfolio
Blue Chip Fund
2.5%
1.8%
3.3%
1.1%
4.1%
Bond & Mortgage Securities Account
1.2%
2.4%
3.9%
Diversified International Account
9.3%
6.3%
12.0%
2.9%
10.1%
Diversified Real Asset Fund
1.4%
Equity Income Account
12.3%
8.4%
16.1%
8.3%
18.0%
Global Diversified Income Fund
1.5%
2.4%
4.5%
Global Multi-Strategy Fund
3.6%
2.7%
4.5%
Global Real Estate Securities Fund
0.5%
0.5%
0.6%
0.8%
1.2%
Government & High Quality Bond Account
9.3%
15.6%
3.2%
15.7%
High Yield Fund
2.0%
3.4%
0.6%
5.1%
Income Account
13.0%
21.1%
4.8%
28.3%
International Emerging Markets Fund
2.2%
1.5%
2.8%
1.1%
4.7%
LargeCap Growth Fund
7.7%
5.3%
10.1%
4.1%
17.0%
LargeCap Growth Fund II
2.6%
1.8%
3.3%
4.1%
LargeCap Value Fund
10.4%
7.2%
13.2%
4.8%
17.9%
MidCap Account
2.7%
1.8%
3.2%
1.5%
Preferred Securities Fund
1.2%
2.0%
0.5%
3.6%
Principal Capital Appreciation Fund
6.7%
4.7%
8.9%
2.1%
10.1%
Short-Term Income Account
3.4%
5.8%
1.2%
7.8%
SmallCap Growth Fund I
2.9%
1.9%
3.8%
1.4%
4.4%
SmallCap Value Fund II
2.9%
1.9%
3.8%
4.1%
Small-MidCap Dividend Income Fund
2.1%
1.5%
2.7%
4.5%
2.8%
Total
100%
100%
100%
100%
100%

166


Each fund of funds indirectly bears its pro-rata share of the expenses of the Underlying Funds in which it invests, as well as directly incurring expenses. Therefore, investment in a fund of funds is more costly than investing directly in shares of the Underlying Funds.
If you are considering investing in a Principal LifeTime Account, you should take into account your estimated retirement date and risk tolerance. In general, each Principal LifeTime Account is managed with the assumption that the investor will invest in a Principal LifeTime Account whose stated date is closest to the date the shareholder retires. Choosing a fund targeting an earlier date represents a more conservative choice; choosing a fund with a later date represents a more aggressive choice. It is important to note that the retirement year of the fund you select should not necessarily represent the specific year you intend to start drawing retirement assets. It should be a guide only. Generally, the potential for higher returns over time is accompanied by the higher risk of a decline in the value of your principal. Investors should realize that the Principal LifeTime Accounts are not a complete solution to their retirement needs. Investors must weigh many factors when considering when to retire, what their retirement needs will be, and what sources of income they may have.
There are five SAM (Strategic Asset Management) Portfolios: Flexible Income, Conservative Balanced, Balanced, Conservative Growth and Strategic Growth. The SAM Portfolios offer long-term investors different asset allocation strategies having different levels of potential investment risk and reward. The SAM Portfolios share the same risks but often with different levels of exposure. In general, relative to the other Portfolios:
the Balanced Portfolio should offer investors the potential for a medium level of income and a medium level of capital growth, while exposing them to a medium level of principal risk,
the Conservative Balanced Portfolio should offer investors the potential for a medium to high level of income and a medium to low level of capital growth, while exposing them to a medium to low level of principal risk,
the Conservative Growth Portfolio should offer investors the potential for a low to medium level of income and a medium to high level of capital growth, while exposing them to a medium to high level of principal risk,
the Flexible Income Portfolio should offer investors the potential for a high level of income and a low level of capital growth, while exposing them to a low level of principal risk, and
the Strategic Growth Portfolio should offer investors the potential for a high level of capital growth, and a corresponding level of principal risk.
Funds of funds can be subject to payment in kind liquidity risk: If an underlying fund pays a redemption request by the fund wholly or partly by a distribution-in-kind of portfolio securities rather than in cash, the fund may hold such portfolio securities until its sub-advisor determines that it is appropriate to dispose of them.
Hedging
Hedging is a strategy that can be used to limit or offset investment risk. The success of a fund’s hedging strategy will be subject to the Sub-Adviser’s ability to correctly assess the degree of correlation between the performance of the instruments used in the hedging strategy and the performance of the investments in the portfolio being hedged. Since the characteristics of many securities change as markets change or time passes, the success of a fund’s hedging strategy will also be subject to the Sub-Adviser’s ability to continually recalculate, readjust, and execute hedges in an efficient and timely manner. For a variety of reasons, the Sub-Adviser may not seek to establish a perfect correlation between such hedging instruments and the portfolio holdings being hedged. Such imperfect correlation may prevent a fund from achieving the intended hedge or expose a fund to risk of loss. In addition, it is not possible to hedge fully or perfectly against any risk, and hedging entails its own costs.
High Yield Securities
Below investment grade bonds, which are rated at the time of purchase Ba1 or lower by Moody's and BB+ or lower by S&P (if the bond has been rated by only one of those agencies, that rating will determine if the bond is below investment grade; if the bond has not been rated by either of those agencies, the Sub-Advisor will determine whether the bond is of a quality comparable to those rated below investment grade), are sometimes referred to as high yield or "junk bonds" and are considered speculative. Such securities could be in default at time of purchase. Each of the Principal LifeTime Accounts and Strategic Asset Management Portfolios may invest in underlying funds that may invest in such securities.
Investment in high yield bonds involves special risks in addition to the risks associated with investment in highly rated debt securities. High yield bonds may be regarded as predominantly speculative with respect to the issuer's continuing ability to meet principal and interest payments. Moreover, under certain circumstances, such securities may be less liquid than higher rated debt securities.

167


Analysis of the creditworthiness of issuers of high yield securities may be more complex than for issuers of higher quality debt securities. The ability of a fund to achieve its investment objective may, to the extent of its investment in high yield bonds, be more dependent on such credit analysis than would be the case if the fund were investing in higher quality bonds.
High yield bonds may be more susceptible to real or perceived adverse economic and competitive industry conditions than higher-grade bonds. The prices of high yield bonds have been found to be less sensitive to interest rate changes than more highly rated investments, but more sensitive to adverse economic downturns or individual corporate developments. If the issuer of high yield bonds defaults, a fund may incur additional expenses to seek recovery. To the extent that such high yield issuers undergo a corporate restructuring, such high yield securities may become exchanged for or converted into reorganized equity of the underlying issuer. High yield bonds oftentimes include complex legal covenants that impose various degrees of restriction on the issuer’s ability to take certain actions, such as distribute cash to equity holders, incur additional indebtedness, and dispose of assets. To the extent that a bond indenture or loan agreement does not contain sufficiently protective covenants or otherwise permits the issuer to take certain actions to the detriment of the holder of the fixed-income security, the underlying value of such fixed-income security may decline.
The secondary market on which high yield bonds are traded may be less liquid than the market for higher-grade bonds. Less liquidity in the secondary trading market could adversely affect the price at which a fund could sell a high yield bond and could adversely affect and cause large fluctuations in the daily price of the fund's shares. Adverse publicity and investor perceptions, whether or not based on fundamental analysis, may decrease the value and liquidity of high yield bonds, especially in a thinly traded market.
The use of credit ratings for evaluating high yield bonds also involves certain risks. For example, credit ratings evaluate the safety of principal and interest payments, not the market value risk of high yield bonds. Also, credit rating agencies may fail to change credit ratings in a timely manner to reflect subsequent events. If a credit rating agency changes the rating of a portfolio security held by a fund, the fund may retain the security if Principal or Sub-Advisor thinks it is in the best interest of shareholders.
Index Funds
Index funds generally attempt to mirror the investment performance of the index by allocating the fund's assets in approximately the same weightings as the index. However, it is unlikely that the fund's performance will perfectly correlate with the index performance for a variety of reasons. The correlation between fund performance and index performance may be affected by the fund's expenses, changes in securities markets, changes in the composition of the index and the timing of purchases and sales of fund shares. Because of the difficulty and expense of executing relatively small securities trades, index funds may not always be invested in the less heavily weighted securities and may at times be weighted differently than the index.
Industry Concentration
A fund that concentrates its investments (invests more than 25% of its net assets) in a particular industry (or group of industries) is more exposed to the overall condition of the particular industry than a fund that invests in a wider variety of industries. A particular industry could be affected by economic, business, supply-and-demand, political, or regulatory factors. Companies within the same industry could react similarly to such factors. As a result, a fund’s concentration in a particular industry would increase the possibility that the fund’s performance will be affected by such factors.
Initial Public Offerings ("IPOs")
An IPO is a company's first offering of stock to the public. IPO risk is that the market value of IPO shares will fluctuate considerably due to factors such as the absence of a prior public market, unseasoned trading, the small number of shares available for trading and limited information about the issuer. The purchase of IPO shares may involve high transaction costs. IPO shares are subject to market risk and liquidity risk. In addition, the market for IPO shares can be speculative and/or inactive for extended periods. The limited number of shares available for trading in some IPOs may make it more difficult for a fund to buy or sell significant amounts of shares without an unfavorable impact on prevailing prices. Investors in IPO shares can be affected by substantial dilution in the value of their shares by sales of additional shares and by concentration of control in existing management and principal shareholders.
When a fund's asset base is small, a significant portion of the fund's performance could be attributable to investments in IPOs because such investments would have a magnified impact on the fund. As the fund's assets grow, the effect of the fund's investments in IPOs on the fund's performance probably will decline, which could

168


reduce the fund's performance. Because of the price volatility of IPO shares, a fund may choose to hold IPO shares for a very short period. This may increase the turnover of the fund's portfolio and lead to increased expenses to the fund, such as commissions and transaction costs. By selling IPO shares, the fund may realize taxable gains it will subsequently distribute to shareholders.
Leverage
If a fund makes investments in futures contracts, forward contracts, swaps and other derivative instruments, these instruments provide the economic effect of financial leverage by creating additional investment exposure, as well as the potential for greater loss. If a fund uses leverage through activities such as borrowing, entering into short sales, purchasing securities on margin or on a “when-issued” basis or purchasing derivative instruments in an effort to increase its returns, the fund has the risk of magnified capital losses that occur when losses affect an asset base, enlarged by borrowings or the creation of liabilities, that exceeds the net assets of the fund. The net asset value of a fund employing leverage will be more volatile and sensitive to market movements. Leverage may involve the creation of a liability that requires the fund to pay interest. Leveraging may cause a fund to liquidate portfolio positions to satisfy its obligations or to meet segregation requirements when it may not be advantageous to do so. To the extent that a fund is not able to close out a leveraged position because of market illiquidity, a fund’s liquidity may be impaired to the extent that it has a substantial portion of liquid assets segregated or earmarked to cover obligations.
Liquidity Risk
A fund is exposed to liquidity risk when trading volume, lack of a market maker, or legal restrictions impair the fund's ability to sell particular securities or close derivative positions at an advantageous price. Funds with principal investment strategies that involve securities of companies with smaller market capitalizations, foreign securities, derivatives, high yield bonds and bank loans or securities with substantial market and/or credit risk tend to have the greatest exposure to liquidity risk.
Management Risk
If Principal's and/or a Sub-Advisor's investment strategies do not perform as expected, the fund could underperform other funds with similar investment objectives or lose money.
Active Management: The performance of a fund that is actively managed will reflect in part the ability of Principal and/or Sub-Advisor(s) to make investment decisions that are suited to achieving the fund's investment objective. Actively managed funds are prepared to invest in securities, sectors, or industries differently from the benchmark.
Passive Management: Index funds use a passive, or indexing, investment approach. Pure index funds do not attempt to manage market volatility, use defensive strategies or reduce the effect of any long-term periods of poor stock or bond performance. Index funds attempt to replicate their relevant target index by investing primarily in the securities held by the index in approximately the same proportion of the weightings in the index. However, because of the difficulty of executing some relatively small securities trades, such funds may not always be invested in the less heavily weighted securities held by the index. An index fund's ability to match the performance of their relevant index may be affected by many factors, such as fund expenses, the timing of cash flows into and out of the fund, changes in securities markets, and changes in the composition of the index. Some index funds may invest in index futures and/or exchange traded funds on a daily basis to gain exposure to the Index in an effort to minimize tracking error relative to the benchmark.
Market Volatility and Issuer Risk
The value of a fund's portfolio securities may go down in response to overall stock or bond market movements. Markets tend to move in cycles, with periods of rising prices and periods of falling prices. Stocks tend to go up and down in value more than bonds. If the fund's investments are concentrated in certain sectors, its performance could be worse than the overall market. The value of an individual security or particular type of security can be more volatile than the market as a whole and can perform differently from the value of the market as a whole. The value of a security may decline for reasons directly related to the issuer, such as management performance, financial leverage and reduced demand for the issuer’s goods or services. It is possible to lose money when investing in a fund.
Master Limited Partnerships
Master limited partnerships ("MLPs") tend to pay relatively higher distributions than other types of companies. The amount of cash that each individual MLP can distribute to its partners will depend on the amount of cash it generates from operations, which will vary from quarter to quarter depending on factors affecting the market generally and on factors affecting the particular business lines of the MLP. Available cash will also depend on the MLPs' level of

169


operating costs (including incentive distributions to the general partner), level of capital expenditures, debt service requirements, acquisition costs (if any), fluctuations in working capital needs and other factors. The benefit derived from investment in MLPs depends largely on the MLPs being treated as partnerships for federal income tax purposes. As a partnership, an MLP has no federal income tax liability at the entity level. If, as a result of a change in current law or a change in an MLP's business, an MLP was treated as a corporation for federal income tax purposes, the MLP would be obligated to pay federal income tax on its income at the corporate tax rate. If an MLP was classified as a corporation for federal income tax purposes, the amount of cash available for distribution would be reduced and the distributions received might be taxed entirely as dividend income.
An MLP that invests in a particular industry (e.g., oil and gas) will be harmed by detrimental economic events within that industry. For example, the business of certain MLPs is affected by supply and demand for energy commodities because such MLPs derive revenue and income based upon the volume of the underlying commodity produced, transported, processed, distributed, and/or marketed. Many MLPs are also subject to various federal, state and local environmental laws and health and safety laws as well as laws and regulations specific to their particular activities.
Municipal Obligations and AMT-Subject Bonds
The term “municipal obligations” generally is understood to include debt obligations issued by municipalities to obtain funds for various public purposes. The two principal classifications of municipal bonds are "general obligation" and "revenue" bonds. General obligation bonds are secured by the issuer's pledge of its full faith and credit, with either limited or unlimited taxing power for the payment of principal and interest. Revenue bonds are not supported by the issuer's full taxing authority. Generally, they are payable only from the revenues of a particular facility, a class of facilities, or the proceeds of another specific revenue source.
"AMT-subject bonds" are municipal obligations issued to finance certain "private activities," such as bonds used to finance airports, housing projects, student loan programs, and water and sewer projects. Interest on AMT-subject bonds is an item of tax preference for purposes of the federal individual alternative minimum tax ("AMT") and will also give rise to corporate alternative minimum taxes. See "Tax Considerations" for a discussion of the tax consequences of investing in the fund.
Current federal income tax laws limit the types and volume of bonds qualifying for the federal income tax exemption of interest, which may have an effect upon the ability of the fund to purchase sufficient amounts of tax-exempt securities.
Portfolio Turnover
"Portfolio Turnover" is the term used in the industry for measuring the amount of trading that occurs in a fund's portfolio during the year. For example, a 100% turnover rate means that on average every security in the portfolio has been replaced once during the year. Funds that engage in active trading may have high portfolio turnover rates. Funds with high turnover rates (more than 100%) often have higher transaction costs (which are paid by the fund) and may lower the fund's performance. Please consider all the factors when you compare the turnover rates of different funds. You should also be aware that the "total return" line in the Financial Highlights section reflects portfolio turnover costs.
No turnover rate can be calculated for the Money Market Account because of the short maturities of the securities in which it invests.
Preferred Securities
Preferred securities generally pay fixed rate dividends and/or interest (though some are adjustable rate) and typically have "preference" over common stock in payment priority and the liquidation of a company's assets - preference means that a company must pay on its preferred securities before paying on its common stock, and the claims of preferred securities holders are typically ahead of common stockholders' claims on assets in a corporate liquidation. Holders of preferred securities usually have no right to vote for corporate directors or on other matters. The market value of preferred securities is sensitive to changes in interest rates as they are typically fixed income securities - the fixed-income payments are expected to be the primary source of long-term investment return. While some preferred securities are issued with a final maturity date, others are perpetual in nature. In certain instances, a final maturity date may be extended and/or the final payment of principal may be deferred at the issuer’s option for a specified time without triggering an event of default for the issuer. In addition, an issuer of preferred securities may have the right to redeem the securities before their stated maturity date. For instance, for certain types of preferred securities, a redemption may be triggered by a change in federal income tax or securities laws. As with call provisions, a redemption by the issuer may reduce the return of the security held by the fund. Preferred securities may be subject

170


to provisions that allow an issuer, under certain circumstances to skip (indefinitely) or defer (possibly up to 10 years) distributions. If a fund owns a preferred security that is deferring its distribution, the fund may be required to report income for tax purposes while it is not receiving any income.

Preferred securities are typically issued by corporations, generally in the form of interest or dividend bearing instruments, or by an affiliated business trust of a corporation, generally in the form of beneficial interests in subordinated debentures or similarly structured securities. The preferred securities market is generally divided into the $25 par “retail” and the $1,000 par “institutional” segments. The $25 par segment includes securities that are listed on the New York Stock Exchange (exchange traded), which trade and are quoted with accrued dividend or interest income, and which are often callable at par value five years after their original issuance date. The institutional segment includes $1,000 par value securities that are not exchange-listed (over the counter), which trade and are quoted on a “clean” price, i.e., without accrued dividend or interest income, and which often have a minimum of 10 years of call protection from the date of their original issuance. Preferred securities can also be issued by real estate investment trusts and involve risks similar to those associated with investing in real estate investment trust companies.
Real Estate Investment Trusts
Real estate investment trust securities ("REITs") involve certain unique risks in addition to those risks associated with investing in the real estate industry in general (such as possible declines in the value of real estate, lack of availability of mortgage funds, or extended vacancies of property). REITs are characterized as: equity REITs, which primarily own property and generate revenue from rental income; mortgage REITs, which invest in real estate mortgages; and hybrid REITs, which combine the characteristics of both equity and mortgage REITs. Equity REITs may be affected by changes in the value of the underlying property owned by the REITs, while mortgage REITs may be affected by the quality of any credit extended. REITs are dependent upon management skills, are not diversified, and are subject to heavy cash flow dependency, risks of default by borrowers, and self-liquidation. As an investor in a REIT, the fund will be subject to the REIT’s expenses, including management fees, and will remain subject to the fund's advisory fees with respect to the assets so invested. REITs are also subject to the possibilities of failing to qualify for the special tax treatment accorded REITs under the Internal Revenue Code, and failing to maintain their exemptions from registration under the 1940 Act.
Investment in REITs involves risks similar to those associated with investing in small market capitalization companies. REITs may have limited financial resources, may trade less frequently and in a limited volume, and may be subject to more abrupt or erratic price movements than larger company securities.
Real Estate Securities
Investing in securities of companies in the real estate industry subjects a fund to the special risks associated with the real estate market and the real estate industry in general. Generally, companies in the real estate industry are considered to be those that have principal activity involving the development, ownership, construction, management or sale of real estate; have significant real estate holdings, such as hospitality companies, healthcare facilities, supermarkets, mining, lumber and/or paper companies; and/or provide products or services related to the real estate industry, such as financial institutions that make and/or service mortgage loans and manufacturers or distributors of building supplies. Securities of companies in the real estate industry are sensitive to factors such as loss to casualty or condemnation, changes in real estate values, property taxes, interest rates, cash flow of underlying real estate assets, occupancy rates, government regulations affecting zoning, land use and rents, and the management skill and creditworthiness of the issuer. Companies in the real estate industry may also be subject to liabilities under environmental and hazardous waste laws.
Repurchase Agreements
Repurchase agreements typically involve the purchase of debt securities from a financial institution such as a bank, savings and loan association, or broker-dealer. A repurchase agreement provides that the fund sells back to the seller and that the seller repurchases the underlying securities at a specified price on a specific date. Repurchase agreements may be viewed as loans by a fund collateralized by the underlying securities. This arrangement results in a fixed rate of return that is not subject to market fluctuation while the fund holds the security. In the event of a default or bankruptcy by a selling financial institution, the affected fund bears a risk of loss. To minimize such risks, the fund enters into repurchase agreements only with parties a Sub-Advisor deems creditworthy (those that are large, well-capitalized, and well-established financial institutions). In addition, the value of the securities collateralizing the repurchase agreement is, and during the entire term of the repurchase agreement remains, at least equal to the repurchase price, including accrued interest.

171


Royalty Trusts
A royalty trust generally acquires an interest in natural resource or chemical companies and distributes the income it receives to its investors. A sustained decline in demand for natural resource and related products could adversely affect royalty trust revenues and cash flows. Such a decline could result from a recession or other adverse economic conditions, an increase in the market price of the underlying commodity, higher taxes or other regulatory actions that increase costs, or a shift in consumer demand. Rising interest rates could harm the performance and limit the capital appreciation of royalty trusts because of the increased availability of alternative investments at more competitive yields. Fund shareholders will indirectly bear their proportionate share of the royalty trusts' expenses.
Securitized Products
Securitized products are fixed income instruments that represent interest in underlying pools of collateral or assets. The value of the securitized product is derived from the performance, value, and cash flows of the underlying
asset(s). The fund’s investments in securitized products are subject to risks similar to traditional fixed income securities, such as credit, interest rate, liquidity, prepayment, extension, and default risk, as well as additional risks associated with the nature of the assets and the servicing of those assets. Prepayment risk may make it difficult to calculate the average life of a fund’s investment in securitized products. Securitized products are generally issued as pass-through certificates, which represent the right to receive principal and interest payments collected on the underlying pool of assets, which are passed through to the security holder. Therefore, repayment depends on the cash flows generated by the underlying pool of assets. The securities may be rated as investment-grade or below-investment-grade.
Mortgage-backed securities (“MBS”) represent an interest in a pool of underlying mortgage loans secured by real property. Mortgage-backed securities are sensitive to changes in interest rates, but may respond to these changes differently from other fixed income securities due to the possibility of prepayment of the underlying mortgage loans. If interest rates fall and the underlying loans are prepaid faster than expected, the fund may have to reinvest the prepaid principal in lower yielding securities, thus reducing the fund’s income. Conversely, rising interest rates tend to discourage refinancings and the underlying loans are prepaid more slowly than expected, reducing a fund’s potential to reinvest the principal in higher yielding securities and extending the duration of the underlying loans. In addition, when market conditions result in an increase in default rates on the underlying loans and the foreclosure values of the underlying real estate is less than the outstanding amount due on the underlying loan, collection of the full amount of accrued interest and principal on these investments may be doubtful. The risk of such defaults is generally higher in the case of underlying mortgage pools that include sub-prime mortgages (mortgages granted to borrowers whose credit histories would not support conventional mortgages).
Commercial mortgage-backed securities (“CMBS”) represent an interest in a pool of underlying commercial mortgage loans secured by real property such as retail, office, hotel, multi-family, and industrial properties. Certain CMBS are issued in several classes with different levels of yield and credit protection, and the CMBS class in which a fund invests usually influences the interest rate, credit, and prepayment risks.
Asset-backed securities (“ABS”) are backed by non-mortgage assets such as company receivables, truck and auto loans, student loans, leases and credit card receivables. Asset-backed securities entail credit risk. They also may present a risk that, in the event of default, the liquidation value of the underlying assets may be inadequate to pay any unpaid interest or principal.
Short Sales
A fund enters into a short sale by selling a security it has borrowed (typically from a broker or other institution). If the market price of a security increases after a fund borrows the security, the fund will suffer a (potentially unlimited) loss when it replaces the borrowed security at the higher price. In certain cases, purchasing a security to cover a short position can itself cause the price of the security to rise further, thereby exacerbating the loss. In addition, a fund may not always be able to borrow the security at a particular time or at an acceptable price. Before a fund replaces a borrowed security, it is required to designate on its books cash or liquid assets as collateral to cover the fund’s short position, marking the collateral to market daily. This obligation limits a fund’s investment flexibility, as well as its ability to meet redemption requests or other current obligations. The fund may also take a short position in a derivative instrument, such as a future, forward or swap. A short position in a derivative instrument involves the risk of a theoretically unlimited increase in the value of the underlying instrument. Short sales also involve transaction and other costs that will reduce potential fund gains and increase potential fund losses.

172


Small and Medium Market Capitalization Companies
Funds may invest in securities of companies with small- or mid-sized market capitalizations. Market capitalization is defined as total current market value of a company's outstanding common stock. Investments in companies with smaller market capitalizations may involve greater risks and price volatility (wide, rapid fluctuations) than investments in larger, more mature companies. Small companies may be less significant within their industries and may be at a competitive disadvantage relative to their larger competitors. While smaller companies may be subject to these additional risks, they may also realize more substantial growth than larger or more established companies.
Smaller companies may be less mature than larger companies. At this earlier stage of development, the companies may have limited product lines, reduced market liquidity for their shares, limited financial resources, or less depth in management than larger or more established companies. Unseasoned issuers are companies with a record of less than three years continuous operation, including the operation of predecessors and parents. Unseasoned issuers by their nature have only a limited operating history that can be used for evaluating the company's growth prospects. As a result, these securities may place a greater emphasis on current or planned product lines and the reputation and experience of the company's management and less emphasis on fundamental valuation factors than would be the case for more mature growth companies.
Temporary Defensive Measures
From time to time, as part of its investment strategy, funds may invest without limit in cash and cash equivalents for temporary defensive purposes in response to adverse market, economic, or political conditions. To the extent that a fund is in a defensive position, it may lose the benefit of upswings and limit its ability to meet its investment objective. For this purpose, cash equivalents include: bank notes, bank certificates of deposit, bankers' acceptances, repurchase agreements, commercial paper, and commercial paper master notes, which are floating rate debt instruments without a fixed maturity. In addition, the fund may purchase U.S. government securities, preferred stocks, and debt securities, whether or not convertible into or carrying rights for common stock.
There is no limit on the extent to which a fund may take temporary defensive measures. In taking such measures, a fund may fail to achieve its investment objective.
The Money Market Account may invest in high-quality money market securities at any time.
Underlying Funds
An underlying fund to a fund of funds may experience relatively large redemptions or purchases as the fund of funds periodically reallocates or rebalances its assets. These transactions may accelerate the realization of taxable income if sales of portfolio securities result in gains and could increase transaction costs. In addition, when a fund of funds reallocates or redeems significant assets away from an underlying fund, the loss of assets to the underlying fund could result in increased expense ratios for that fund.
Principal is the advisor to the Principal LifeTime Accounts, SAM (Strategic Asset Management) Portfolios, Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, Diversified Income Account, and each of the underlying funds. Principal Global Investors, LLC ("PGI") is Sub-Advisor to the Principal LifeTime Accounts and Edge Asset Management, Inc. ("Edge") is the Sub-Advisor to the SAM Portfolios. PGI or Edge also serves as Sub-Advisor to some or all of the underlying funds. Principal, PGI, and Edge are committed to minimizing the potential impact of underlying fund risk on underlying funds to the extent consistent with pursuing the investment objectives of the fund of funds that it manages. Each may face conflicts of interest in fulfilling its responsibilities to all such funds.
As of December 31, 2013, SAM Portfolios, Principal LifeTime Accounts, Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, and Diversified Income Account owned the following percentages, in the aggregate, of the outstanding shares of the underlying funds listed below:

173


Account
Total Percentage of Outstanding Shares Owned
Bond & Mortgage Securities Account
19.96%
Bond Market Index Account
99.95%
Diversified International Account
34.05%
Equity Income Account
37.38%
Government & High Quality Bond Account
46.58%
Income Account
95.36%
LargeCap S&P 500 Index Account
88.96%
LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index Account
25.40%
MidCap Account
6.50%
Short-Term Income Account
30.48%
PORTFOLIO HOLDINGS INFORMATION
A description of the Fund's policies and procedures with respect to disclosure of the Fund's portfolio securities is available in the Fund's Statement of Additional Information.
MANAGEMENT OF THE FUND
The Manager
Principal Management Corporation (“Principal”) serves as the manager for the Fund. Through the Management Agreement with the Fund, Principal provides investment advisory services and certain corporate administrative services for the Fund.
Principal is an indirect subsidiary of Principal Financial Group, Inc. and has managed mutual funds since 1969. Principal’s address is 655 9th Street, Des Moines, IA 50392.
Principal provides investment advisory services with respect to 10-35% of the assets of the following Accounts: LargeCap Blend II, LargeCap Growth I, SmallCap Growth II, and SmallCap Value I. The remaining assets in each of these Accounts will be managed by the sub-advisor(s) named in the prospectus.
Principal provides these investment advisory services through a portfolio manager who functions as a co-employee of Principal and Principal Global Investors, LLC ("PGI") under an investment service agreement. Through the agreement, the portfolio manager has access to PGI's equity management processes, systems, staff, proprietary quantitative model, portfolio construction disciplines, experienced portfolio management, and quantitative research staff. This portfolio manager also has access to PGI's trading staff and trade execution capabilities along with PGI's order management system, pre- and post-trade compliance system, portfolio accounting system and performance attribution and risk management system. Mariateresa Monaco is the lead portfolio manager for the 10-35% of the assets to which Principal provides investment advisory services.
Mariateresa Monaco has worked as a Portfolio Manager for Principal since 2009. Previously, she worked as a Portfolio Manager for Principal Global Investors, LLC, where she worked as a Portfolio Manager since 2005. She earned a master’s degree in Electrical Engineering from Politecnico di Torino, Italy, a master’s degree in Electrical Engineering from Northeastern University, and an M.B.A. from the Sloan School of Management at the Massachusetts Institute of Technology.
Principal provides investment advisory services to the Diversified Balanced, Diversified Balanced Managed Volatility, Diversified Growth, Diversified Growth Managed Volatility, and Diversified Income Accounts. The portfolio managers are James W. Fennessey and Randy L. Welch. They operate as a team, sharing authority, with no limitation on the authority of one portfolio manager in relation to another.
Principal provides a substantial part of the investment advisory services to each of the Principal LifeTime Accounts directly, while engaging PGI as a sub-advisor to assist in providing those investment advisory services. The portfolio managers Principal has appointed for each Principal LifeTime Account are James W. Fennessey, Jeffrey R. Tyler, and Randy L. Welch. The portfolio manager PGI has appointed for each Principal LifeTime Account is Matthew D. Annenberg. Messrs. Fennessey, Tyler, Welch, and Annenberg work as a team, sharing day-to-day management of the Principal LifeTime Accounts; however, Mr. Tyler has ultimate decision making authority.

174


James W. Fennessey joined the Principal Financial Group in 2000. He is the Head of the Manager Research Team that is responsible for analyzing, interpreting and coordinating investment performance data and evaluation of the investment managers under the due diligence program that monitors investment managers used by the Principal Funds and is a member of the Principal Funds Investment Committee. Mr. Fennessey earned a B.S. in Business Administration, with an emphasis in Finance, and a minor in Economics from Truman State University. He has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Jeffrey R. Tyler joined Principal in 2011. Prior to that, Mr. Tyler was the Chief Investment Officer at EXOS Partners. From 1988-2009, Mr. Tyler was Senior Vice President, Senior Portfolio Manager, and Manager of Taxable Fixed Income for American Century. He earned a B.A. in Business Economics and Accounting from the University of California, Santa Barbara and a Master of Management in Finance and Economics from the J.L. Kellogg Graduate School of Management, Northwestern University. Mr. Tyler has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Randy L. Welch joined the Principal Financial Group in 1989 and oversees the functions of the Investment Services group, which includes investment manager research, investment consulting, performance analysis, and investment communication. He is also responsible for the due diligence program that monitors investment managers used by the Principal Funds. Mr. Welch is an affiliate member of the Chartered Financial Analysts (CFA) Institute. Mr. Welch earned a B.A. in Business/ Finance from Grand View College and an M.B.A. from Drake University.
Cash Management Program
The following Accounts have adopted a special cash management program, which is executed by Principal: LargeCap Blend II, LargeCap Growth I, SmallCap Growth II, and SmallCap Value I.
Each Account in the cash management program has cash available in its portfolio to meet redemption requests and to pay expenses. Additionally, each Account receives cash when shareholders purchase shares. Each Account invests its cash in money market investments and in stock index futures contracts reflecting the Account's market capitalization to gain exposure to the market. Stock index futures provide returns similar to those of common stocks. Principal believes that, over the long term, this strategy will enhance the investment performance of the Accounts.

The Sub-Advisors
Principal has signed contracts with various Sub-Advisors. Under the sub-advisory agreements, the Sub-Advisor agrees to assume the obligations of Principal to provide investment advisory services to the portion of the assets of a specific Account allocated to it by Principal. For these services, Principal pays the Sub-Advisor a fee.
Principal or the Sub-Advisor provides the Directors of the Fund with a recommended investment program. The program must be consistent with the Account’s investment objective and policies. Within the scope of the approved investment program, the Sub-Advisor advises the Account on its investment policy and determines which securities are bought or sold, and in what amounts.
Some of the Sub-Advisors may enter into co-employee agreements, investment service agreements, dual employee agreements, or other similar agreements with advisers with which they are affiliated. Through the agreements, the Sub-Advisor’s portfolio manager usually is accorded access to the portfolio management processes, systems, staff, proprietary quantitative model, portfolio construction disciplines, experienced portfolio management, and quantitative research staff of the affiliated investment advisory firm. Likewise, through the agreements, the portfolio manager usually has access to the trading staff and trade execution capabilities along with the order management system, pre- and post-trade compliance system, portfolio accounting system and performance attribution and risk management system of the affiliated investment advisory firm.
Several of the Accounts have multiple Sub-Advisors. For those Accounts, a team at Principal, consisting of James Fennessey and Randy Welch, determines the portion of the Account’s assets each Sub-Advisor will manage and may, from time-to-time, reallocate Account assets between the Sub-Advisors. The decision to do so may be based on a variety of factors, including but not limited to: the investment capacity of each Sub-Advisor, portfolio diversification, volume of net cash flows, fund liquidity, investment performance, investment strategies, changes in each Sub-Advisor’s firm or investment professionals or changes in the number of Sub-Advisors. Ordinarily, reallocations of Account assets among Sub-Advisors occur as a Sub-Advisor liquidates assets in the normal course of portfolio management or with net new cash flows; however, at times existing Account assets may be reallocated among Sub-Advisors. This team shares equally in the day-to-day portfolio management responsibility and agrees on allocation decisions.

175


The Account summaries identified the portfolio managers and the Accounts they manage. Additional information about the portfolio managers follows. The SAI provides additional information about each portfolio manager’s compensation, other accounts managed by the portfolio manager, and the portfolio manager’s ownership of securities in the Account.

Sub-Advisor:
Brown Advisory, LLC (“Brown”), 901 South Bond Street, Suite 400, Baltimore, Maryland 21231, is a registered investment adviser that works with institutions, corporations, nonprofits, families and individuals.
Brown is the sub-advisor for a portion of the assets of the LargeCap Growth Account I.

Sub-Advisor:
ClearBridge Investments, LLC (“ClearBridge”), 620 8th Avenue, New York, NY 10018, formed in 2005, is a registered investment advisor offering a variety of products and services to institutions and individuals.
ClearBridge is the sub-advisor for a portion of the assets of the LargeCap Blend Account II.

Sub-Advisor:
Columbus Circle Investors (“CCI”), Metro Center, One Station Place, Stamford, CT 06902, founded in 1975, manages growth-oriented portfolios in Large Cap, Mid Cap, SMID, and Small Cap categories for domestic equities. CCI specializes in the management of discretionary accounts for a variety of organizations. CCI also offers advisory services for mutual funds and high net worth individuals.
CCI is the sub-advisor for the LargeCap Growth Account.
Anthony Rizza is the lead Portfolio Manager, and Thomas J. Bisighini, as Co-Portfolio Manager, has responsibility for research and supports Mr. Rizza on the day-to-day management of the Account.
Thomas J. Bisighini has been with CCI since 2004. He earned a B.S. from Bentley College and an M.B.A. in Finance from Fordham University. Mr. Bisighini has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Anthony Rizza has been with CCI since 1991. He earned a B.S. in Business from the University of Connecticut. Mr. Rizza has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.

Sub-Ad v isor:
Edge Asset Management, Inc. (“Edge”), 601 Union Street, Suite 2200, Seattle, WA 98101-1377, has been in the business of investment management since 1944.
Edge is the sub-advisor for the Equity Income, Government & High Quality Bond, Income, Principal Capital Appreciation, and Short-Term Income Accounts and the SAM Balanced, SAM Conservative Balanced, SAM Conservative Growth, SAM Flexible Income, and SAM Strategic Growth Portfolios.
The portfolio managers operate as a team, sharing authority, with no limitation on the authority of one portfolio manager in relation to another.
Charles D. Averill has been with Edge since 1990 and previously was a Senior Quantitative Analyst and has worked at Edge since 1990. He earned a bachelor’s degree in Economics from Reed College and an M.A. in Economics from Princeton University. Mr. Averill has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Daniel R. Coleman joined Edge in 2001 and has held various investment management roles on the equity team, including Portfolio Manager and some senior management roles. He earned a bachelor's degree in Finance from the University of Washington and an M.B.A. from New York University.
Jill R. Cuniff became President of Edge in 2009 and became Portfolio Manager in 2010. She earned a bachelor’s degree in Business Finance from Montana State University.
Philip M. Foreman has been with Edge since 2002. He earned a bachelor’s degree in Economics from the University of Washington and an M.B.A. from the University of Puget Sound. Mr. Foreman has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.

176


John R. Friedl has been with Edge since 1998. He earned a B.A. in Communications and History from the University of Washington and a master's degree in Finance from Seattle University. Mr. Friedl has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Todd A. Jablonski has been with Edge since 2010. He earned a bachelor’s degree in Economics from the University of Virginia and an M.B.A. with an emphasis in Quantitative Finance from New York University's Stern School of Business. Mr. Jablonski has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Ryan P. McCann has been a Portfolio Manager for Edge since 2010. He earned a B.A. in Business Administration from Washington State University. Mr. McCann has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Scott J. Peterson has been with Edge since 2002. He earned a bachelor’s degree in Mathematics from Brigham Young University and an M.B.A. from New York University’s Stern School of Business. Mr. Peterson has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
David W. Simpson has been with Edge since 2003. He earned a bachelor's degree from the University of Illinois and an M.B.A. in Finance from the University of Wisconsin. Mr. Simpson has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Greg L. Tornga joined Edge in 2011. Previously, Mr. Tornga worked at Payden & Rygel Investment Management in Los Angeles. He earned a bachelor’s degree from the University of Michigan and an M.B.A. from the Argyros School of Business at Chapman University. Mr. Tornga has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.

Sub-Advisor:
Emerald Advisers, Inc. (“Emerald”), 3175 Oregon Pike, Leola, PA 17540, was incorporated in 1991 and manages institutional separate account and mutual fund investment portfolios for corporations, public and private pension funds, and for individual retail investors.
Emerald is the sub-advisor for a portion of the assets of the SmallCap Growth Account II.
The portfolio managers work as a team. For the portion of the assets allocated to this firm, each person has the authority to make buy and sell decisions for the portfolio. Each also has sector-specific research responsibilities as well.
Joseph W. Garner has been with Emerald since 1994. He earned a B.A. in Economics from Millersville University and an M.B.A. from the Katz Graduate School of Business, University of Pittsburgh.
Kenneth G. Mertz II has been with Emerald since 1992. He earned a B.A. in Economics from Millersville University. Mr. Mertz has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Stacey L. Sears has been with Emerald since 1992. She earned a B.S. in Business Administration from Millersville University and an M.B.A. from Villanova University.

Sub-Advisor:
J.P. Morgan Investment Management Inc. (“J.P. Morgan”), 270 Park Avenue, New York, NY 10017, is an SEC registered investment advisor.
J.P. Morgan is the sub-advisor for a portion of the assets of the SmallCap Value Account I.
For the portion of the assets allocated to this firm, the portfolio managers operate as a team, sharing authority and responsibility for research and the day-to-day management of the portfolio with no limitation on the authority of one portfolio manager in relation to another.
Phillip D. Hart has been with J.P. Morgan since 2003. Mr. Hart earned a B.A. in Economics from Cornell University. He has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Dennis S. Ruhl has been with J.P. Morgan since 1999. He earned B.S. degrees in Mathematics and Computer Science and an M.Eng. in Computer Science from Massachusetts Institute of Technology. Mr. Ruhl has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.

177



Sub-Advisor:
Mellon Capital Management Corporation (“Mellon Capital”), 50 Fremont Street, Suite 3900, San Francisco, CA 94105, specializes in providing domestic and global asset allocation strategies, traditional and enhanced indexing, active equity and fixed income strategies, alternative investments, currency strategies, active commodities, and overlay strategies.
Mellon Capital is the sub-advisor for the Bond Market Index Account.
The day-to-day portfolio management is shared by multiple portfolio managers who work as a team. Gregg Lee is the lead portfolio manager.
David C. Kwan joined Mellon Capital in 1990. He earned a B.S. in Electrical Engineering and Computer Science from the University of California at Berkeley and an M.B.A. from the University of California at Berkeley. He has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Gregg Lee joined Mellon Capital in 1989. He earned a B.S. from the University of California at Davis in Managerial Economics. He has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Zandra Zelaya joined Mellon Capital in 1997. She earned a B.S. at California State University Hayward in Finance. She has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.

Sub-Advisor:
Principal Global Investors, LLC (“PGI”), 801 Grand Avenue, Des Moines, IA 50392, manages equity and fixed-income investments, primarily for institutional investors. PGI's other primary asset management office is in New York, with asset management offices of affiliate advisors in several non-U.S. locations including London, Sydney and Singapore.
PGI is the sub-advisor for the Balanced, Bond & Mortgage Securities, Diversified International, International Emerging Markets, LargeCap S&P 500 Index, LargeCap Value, MidCap, Money Market, Principal LifeTime 2010, Principal LifeTime 2020, Principal LifeTime 2030, Principal LifeTime 2040, Principal LifeTime 2050, Principal LifeTime 2060, Principal LifeTime Strategic Income, and SmallCap Blend Accounts and the passive index strategy portion of the LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index Account.
As reflected in the Account summaries, the day-to-day portfolio management, for some Accounts, is shared by multiple portfolio managers. In each such case, except the MidCap Account and where noted in the Management of the Funds section describing the management of the Principal LifeTime Accounts, the portfolio managers operate as a team, sharing authority and responsibility for research and the day-to-day management of the portfolio with no limitation on the authority of one portfolio manager in relation to another. For the MidCap Account, Mr. Nolin and Mr. Rozycki work as a team, sharing day-to-day management of the Account; however, Mr. Nolin has ultimate decision making authority. Mr. Rozycki may execute trades in Mr. Nolin’s absence.
Matthew D. Annenberg has been with PGI since 2012. Prior to PGI, he was Managing Director at K2 Advisors and at ABM AMRO Bank. He earned a bachelor's degree in Finance from Harvard College. Mr. Annenberg has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
William C. Armstrong has been with PGI since 1992. He earned a bachelor’s degree from Kearney State College and an M.B.A. from the University of Iowa. Mr. Armstrong has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Paul H. Blankenhagen has been with PGI since 1992. He earned a bachelor’s degree in Finance from Iowa State University and a master’s degree from Drake University. Mr. Blankenhagen has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Juliet Cohn has been with PGI since 2003. As a co-employee of PGI and Principal Global Investors (Europe) Limited (“PGI Europe”), Ms. Cohn manages Principal Fund assets as an employee of PGI. She earned a bachelor's degree in Mathematics from Trinity College, Cambridge, England.
Mihail Dobrinov has been with PGI since 1995. He earned an M.B.A. in Finance from the University of Iowa and a law degree from Sofia University, Bulgaria. Mr. Dobrinov has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.

178


Arild Holm has been with PGI since 2002. He earned a bachelor’s degree in Management Sciences from the University of Manchester Institute of Science and Technology (England) and an M.B.A. in Finance from the University of Colorado. Mr. Holm has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Thomas L. Kruchten has been with PGI since 2005. He earned a B.A. in Finance from the University of Northern Iowa. Mr. Kruchten has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation and is a member of the CFA Society of Iowa.
K. William Nolin has been with PGI since 1993. He earned a bachelor’s degree in Finance from the University of Iowa and an M.B.A. from the Yale School of Management. Mr. Nolin has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Phil Nordhus has been with PGI since 1990. He earned a bachelor’s degree in Economics from Kansas State University and an M.B.A. from Drake University. Mr. Nordhus has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Brian W. Pattinson has been with PGI since 1994. He earned a bachelor's degree and an M.B.A. in Finance from the University of Iowa. Mr. Pattinson has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Tracy Reeg has been with PGI since 1993. She earned a bachelor’s degree in Finance from the University of Northern Iowa.
Alice Robertson has been with the Principal Financial Group since 1990. She earned a bachelor’s degree in Economics from Northwestern University and a master’s degree in Finance and Marketing from DePaul University.
Tom Rozycki has been with PGI since 2001. He earned a bachelor’s degree in Finance from Drake University. Mr. Rozycki has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Jeffrey A. Schwarte has been with PGI since 1993. He earned a bachelor’s degree in Accounting from the University of Northern Iowa. Mr. Schwarte is a CPA and has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Scott Smith has been with PGI since 1999. He earned a bachelor’s degree in Finance from Iowa State University.
Alan Wang returned to PGI in 2012, where he formerly worked from 2003 to 2008. As a co-employee of PGI and Principal Global Investors (Hong Kong) Limited, Mr. Wang manages Principal Fund assets as an employee of PGI. Previously, he was with Ping An of China Asset Management (Hong Kong) and BlackRock Asia. He earned a bachelor’s degree in Economics and International Finance from Renmin University of China and an M.B.A. from the University of Iowa. Mr. Wang has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Timothy R. Warrick has been with PGI since 1990. He earned a bachelor’s degree in Accounting and Economics from Simpson College and an M.B.A. in Finance from Drake University. Mr. Warrick has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Mohammed Zaidi returned to PGI in 2012, where he formerly worked from 2001 to 2006. As a co-employee of PGI and Principal Global Investors (Singapore) Limited, Mr. Zaidi manages Principal Fund assets as an employee of PGI. Previously, he was with Martin Currie Investment Management and Scottish Widows Investment Partnership. He earned a bachelor’s degree in Economics from the Wharton School of University of Pennsylvania and an M.B.A. from Massachusetts Institute of Technology, Sloan School of Management.

Sub-Advisor:
Principal Real Estate Investors, LLC (“Principal - REI”), 801 Grand Avenue, Des Moines, IA 50392, was founded in 2000 and manages commercial real estate across the spectrum of public and private equity and debt investments, primarily for institutional investors.
Principal - REI is the sub-advisor for the Real Estate Securities Account.
The portfolio managers operate as a team, sharing authority and responsibility for research and the day-to-day management of the portfolio with no limitation on the authority of one portfolio manager in relation to another.
Keith Bokota has been with Principal - REI since 2007. He earned a bachelor’s degree in Finance and International Business from Georgetown University. Mr. Bokota has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.

179


Anthony Kenkel has been with Principal - REI since 2005. He earned a bachelor’s degree in Finance from Drake University and an M.B.A. from the University of Chicago Graduate School of Business. Mr. Kenkel has earned the right to use the Chartered Financial Analyst and Financial Risk Manager designations.
Kelly D. Rush has been with Principal - REI since 2000 and the predecessor firms since 1987. He earned a B.A. in Finance and an M.B.A. in Business Administration from the University of Iowa. Mr. Rush has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.

Sub-Advisor:
Spectrum Asset Management, Inc. (“Spectrum”), 2 High Ridge Park, Stamford, CT 06905, founded in 1987, manages portfolios of preferred securities for corporate, pension fund, insurance and endowment clients, open-end and closed-end mutual funds, and separately managed account programs for high net worth individual investors as well as providing volatility mitigation solutions for some client portfolios.
Spectrum is the sub-advisor for the active volatility mitigation strategy portion of the LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index Account.
Mr. Nugent is the primary portfolio manager and is responsible for the overall volatility mitigation strategy and day-to-day portfolio management of this strategy.
L. Phillip Jacoby, IV joined Spectrum in 1995 and is Chief Investment Officer of Spectrum and Chairman of the Investment Committee. Mr. Jacoby earned a B.S. in Finance from the Boston University School of Management.
Manu Krishnan joined Spectrum in 2004. Mr. Krishnan earned a B.S. in Mechanical Engineering from the College of Engineering, Osmania University, India, an M.S. in Mechanical Engineering from the University of Delaware, and an M.B.A. in Finance from Cornell University. Mr. Krishnan has earned the right to use the Chartered Financial Analyst designation.
Kevin Nugent joined Spectrum in 2012. Mr. Nugent was with Bishop Asset Management, LLC from 2010 to 2012. Prior to that, he was with Nugent Investment Group, LLC. He earned a B.A. from Ohio Wesleyan University.

Sub-Advisor:
T. Rowe Price Associates, Inc. (“T. Rowe Price”), 100 East Pratt Street, Baltimore, MD 21202, has over 75 years of investment management experience.
T. Rowe Price is the sub-advisor for a portion of the assets of the LargeCap Blend Account II and a portion of the assets of the LargeCap Growth Account I.

Fees Paid to Principal
Each Account pays Principal a fee for its services, which includes the fee Principal pays to the Sub-Advisor. The management fee schedules (as a percentage of the average daily net assets) for the Accounts that have not completed a full fiscal year are as follows:
Diversified Balanced Managed Volatility (1) 
0.05%
Diversified Growth Managed Volatility (1)
0.05%
LargeCap S&P 500 Managed Volatility Index (1)
0.45%
Principal LifeTime 2060 (2)
0.03%
(1) The Account commenced operations on October 31, 2013
(2) The Account commenced operations on May 1, 2013.
The fee the Accounts paid (as a percentage of the Account’s average daily net assets) for the fiscal year ended December 31, 2013 was:

180


Balanced
0.60%
Principal Capital Appreciation
0.62%
Bond & Mortgage
0.44%
Principal LifeTime 2010
0.03%
Bond Market Index
0.25%
Principal LifeTime 2020
0.03%
Diversified Balanced
0.05%
Principal LifeTime 2030
0.03%
Diversified Growth
0.05%
Principal LifeTime 2040
0.03%
Diversified Income
0.05%
Principal LifeTime 2050
0.03%
Diversified International
0.83%
Principal LifeTime Strategic Income
0.03%
Equity Income
0.48%
Real Estate Securities
0.89%
Government & High Quality Bond
0.50%
SAM Balanced
0.23%
Income
0.50%
SAM Conservative Balanced
0.23%
International Emerging Markets
1.25%
SAM Conservative Growth
0.23%
LargeCap Blend II
0.75%
SAM Flexible Income
0.23%
LargeCap Growth
0.68%
SAM Strategic Growth
0.23%
LargeCap Growth I
0.76%
Short-Term Income
0.49%
LargeCap S&P 500 Index
0.25%
SmallCap Blend
0.85%
LargeCap Value
0.60%
SmallCap Growth II
1.00%
MidCap
0.53%
SmallCap Value I
1.09%
Money Market
0.45%
 
 
Availability of the discussions regarding the the basis for the Board of Directors approval of various management and sub-advisory agreements is as follows:
 
Annual Report
to Shareholders
for the period ending
October 31, 2014
Fund
Management Agreement
Sub-Advisory Agreement
All Accounts
X
X
A discussion regarding the basis for the Board of Directors approval of the management agreement with Principal and the sub-advisory agreements with each sub-advisor is available in the annual report to shareholders for the fiscal year ended December 31, 2013.
Voluntary Waivers
Principal has voluntarily agreed to limit the expenses of Diversified Balanced Account, Diversified Growth Account, and Diversified Income Account by paying, if necessary, expenses normally payable by the Account, (excluding interest expense, expenses related to fund investments, acquired fund fees and expenses, and other extraordinary expenses). The expense limits will maintain a total level of operating expenses (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis) not to exceed 0.31% for all Accounts. The expense limits may be terminated at any time.
Money Market Account: The Distributor has voluntarily agreed to limit the Account's Distribution and/or Service
(12b-1) Fees normally payable by the Account. The expense limit will maintain a level of Distribution and/or Service
(12b-1) Fees (expressed as a percent of average net assets on an annualized basis) not to exceed 0.00% for
Class 2 shares. Principal has also voluntarily agreed to limit the Account's expenses to the extent necessary to maintain a 0% yield. These voluntary expense limits may be terminated at any time.
Manager of Managers
The Fund operates as a Manager of Managers. Under the conditions of an order previously received from the SEC (the "unaffiliated order"), the Fund and Principal may enter into and materially amend agreements with Sub-Advisors, other than those affiliated with Principal, without obtaining shareholder approval. Principal may, without obtaining shareholder approval:
hire one or more Sub-Advisors;
change Sub-Advisors; and
reallocate management fees between itself and Sub-Advisors.
The SEC has granted an amended exemptive order that expands the relief of the unaffiliated order to allow Principal to enter into and materially amend agreements with wholly-owned affiliated sub-advisors (affiliated sub-advisors which are at least 95% owned, directly or indirectly, by Principal or an affiliated person of Principal) (the "wholly-owned order").

181


Further, the Fund has applied to the SEC for another amended e xemptive order, which if granted would allow Principal to also enter into and materially amend agreements with majority-owned affiliated sub-advisors (affiliated sub-advisors which are at least 50% owned, directly or indirectly, by Principal or an affiliated person of Principal) (the "majority-owned order"). There is no assurance, however, that the SEC will grant the majority-owned order.
Principal has ultimate responsibility for the investment performance of each Account that utilizes a Sub-Advisor due to its responsibility to oversee Sub-Advisors and recommend their hiring, termination, and replacement. No Account will rely on the unaffiliated order, the wholly-owned order, the majority-owned order, or any future order until it receives approval from its shareholders (or, in the case of a new Account, the Account’s sole initial shareholder before the Account is available to the other purchasers). The shareholders of each of the Accounts have approved the Account's reliance on the unaffiliated order.
PRICING OF ACCOUNT SHARES
Each Account’s shares are bought and sold at the current net asset value (“NAV”) per share. Each Account’s NAV is calculated each day the New York Stock Exchange (“NYSE”) is open (shares are not priced on the days on which the NYSE is closed for trading). The NYSE is closed on the following holidays: New Year’s Day, Martin Luther King, Jr. Day, Washington’s Birthday/Presidents’ Day, Good Friday, Memorial Day, Independence Day, Labor Day, Thanksgiving Day, and Christmas. The NAV is determined at the close of business of the NYSE (normally 3:00 p.m. Central Time). When an order to buy or sell shares is received, the share price used to fill the order is the next price calculated after we receive the order in proper form.
For all Accounts, except the Money Market Account, the NAV is calculated by:
taking the current market value of the total assets of the Account
subtracting liabilities of the Account
dividing the remainder proportionately into the classes of the Account
subtracting the liabilities of each class
dividing the remainder by the total number of shares owned in that class.
With respect to the Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, Diversified Income Account, Principal LifeTime Accounts, and SAM Portfolios, which invest in other registered investment company Accounts and Funds, each Account’s or Portfolio’s NAV is calculated based on the NAV of such other registered investment company Accounts and Funds in which the Account or Portfolio invests.
The securities of the Money Market Account are valued at amortized cost. The calculation procedure is described in the Statement of Additional Information.
Notes:
If market quotations are not readily available for a security owned by an Account, its fair value is determined using a policy adopted by the Directors. Fair valuation pricing is subjective and creates the possibility that the fair value determined for a security may differ materially from the value that could be realized upon the sale of the security.
An Account's securities may be traded on foreign securities markets that generally complete trading at various times during the day before the close of the NYSE. Foreign securities and currencies are converted to U.S. dollars using the exchange rate in effect at the close of the NYSE. Securities traded outside of the Western Hemisphere are valued using a fair value policy adopted by the Fund. These fair valuation procedures are intended to discourage shareholders from investing in the Account for the purpose of engaging in market timing or arbitrage transactions.
The trading of foreign securities generally or in a particular country or countries may not take place on all days the NYSE is open, or may trade on days the NYSE is closed. Thus, the value of the foreign securities held by the Account may change on days when shareholders are unable to purchase or redeem shares.
Certain securities issued by companies in emerging market countries may have more than one quoted valuation at any point in time. These may be referred to as local price and premium price. The premium price is often a negotiated price that may not consistently represent a price at which a specific transaction can be effected. The Fund has a policy to value such securities at a price at which the Sub-Advisor expects the securities may be sold.

182


DIVIDENDS AND DISTRIBUTIONS
The Accounts earn dividends, interest, and other income from investments and distribute this income (less expenses) as dividends. The Accounts also realize capital gains from investments and distribute these gains (less any losses) as capital gain distributions. The Accounts normally make dividends and capital gain distributions at least annually, in August. Dividends and capital gain distributions are automatically reinvested in additional shares of the Account making the distribution.
TAX CONSIDERATIONS
The Fund intends to comply with applicable variable asset diversification regulations. If the Fund fails to comply with such regulations, contracts invested in the Fund will not be treated as annuity, endowment, or life insurance contracts under the Internal Revenue Code.
Contract owners should review the applicable contract prospectus for information concerning the federal income tax treatment of their contracts and distributions from the Fund to the separate accounts.
Contract owners are urged to consult their tax advisors regarding the status of their contracts under state and local tax laws.
DISTRIBUTION PLAN AND ADDITIONAL INFORMATION REGARDING INTERMEDIARY COMPENSATION
Distribution and/or Service (12b-1) Fees. Principal Funds Distributor, Inc. ("PFD" or the "Distributor") is the distributor for the shares of the Fund. The Distributor is an affiliate of Principal Life Insurance Company and with it is a subsidiary of Principal Financial Group, Inc. and member of the Principal Financial Group ® .
The Fund has adopted a distribution plan pursuant to Rule 12b-1 under the Investment Company Act for the Class 2 shares of the Accounts. Under the 12b-1 Plan, each Account makes payments from its assets attributable to the Class 2 shares to the Fund's Distributor for distribution-related expenses and for providing services to shareholders of that share class. Payments under the 12b-1 plan are made by the Fund to the Distributor pursuant to the 12b-1 Plan regardless of the expenses incurred by the Distributor.
When the Distributor receives Rule 12b-1 fees, it may pay some or all of them to financial intermediaries whose customers are Class 2 shareholders for sales support services and for providing services to shareholders of that share class. Financial intermediaries may include, among others, broker-dealers, registered investment advisers, banks, trust companies, pension plan consultants, retirement plan administrators, and insurance companies.
Because Rule 12b-1 fees are paid out of Account assets and are ongoing fees, over time they will increase the cost of your investment in the Accounts and may cost you more than other types of sales charges.
The maximum annualized Rule 12b-1 fee for distribution related expenses and/or for providing services to shareholders (as a percentage of average daily net assets) for the Class 2 shares of each of the Accounts is 0.25%.
Payments under the 12b-1 Plan will not automatically terminate for Accounts that are closed to new investors or to additional purchases by existing shareholders. The Fund Board will determine whether to terminate, modify, or leave unchanged the 12b-1 Plan if the Board directs the closure of an Account.
Payments to Financial Professionals and Their Firms. Financial intermediaries receive compensation from the Distributor and its affiliates for marketing, selling, and/or providing services to variable annuities and variable life insurance contracts that invest in the Accounts. Financial intermediaries also receive compensation for marketing, selling, and/or providing services to certain retirement plans that offer the Accounts as investment options. Financial intermediaries may include, among others, broker/dealers, registered investment advisors, banks, trust companies, pension plan consultants, retirement plan administrators, and insurance companies. Financial Professionals who deal with investors on an individual basis are typically associated with a financial intermediary. The Distributor and its affiliates may fund this compensation from various sources, including any Rule 12b-1 Plan fee that the Accounts pay to the Distributor. Individual Financial Professionals may receive some or all of the amounts paid to the financial intermediary with which he or she is associated.

183


Ongoing Payments. In the case of Class 2 shares, and pursuant to the Rule 12b-1 Plan applicable to the Class 2 shares, the Distributor generally makes ongoing payments to your financial intermediary at an annual rate of 0.25% of average net assets attributable to your indirect investment in the Accounts. In addition, the Distributor or Principal may make from its own resources ongoing payments to an insurance company, which payments will generally not exceed 0.27% of the average net assets of the Accounts held by the insurance company in its separate accounts. The payments are for distribution support and/or administrative services and may be made with respect to either or both classes of shares of the Accounts.
Other Payments to Intermediaries. In addition to any commissions that may be paid at the time of sale and ongoing payments, the Distributor and its affiliates, at their expense, currently provide additional payments to financial intermediaries that sell variable annuities and variable life insurance contracts that may be funded by shares of the Accounts, or may sell shares of the Accounts to retirement plans for distribution services. Although payments made to each qualifying financial intermediary in any given year may vary, such payments will generally not exceed 0.25% of the current year’s sales of applicable variable annuities and variable life insurance contracts that may be funded by account shares, or 0.25% of the current year’s sales of Account shares to retirement plans by that financial intermediary.
Additionally, in some cases the Distributor and its affiliates will provide payments or reimbursements in connection with the costs of conferences, educational seminars, due diligence trips, training and marketing efforts related to the Accounts for the financial intermediary's personnel and/or their clients and potential clients. Such activities may be sponsored by financial intermediaries or the Distributor. The costs associated with such activities may include travel, lodging, entertainment, and meals. In some cases the Distributor will also provide payment or reimbursement for expenses associated with transactions ("ticket") charges and general marketing expenses.
For more information, see the Statement of Additional Information (SAI). See also the section titled "Certain Information Common to All Accounts - Payments to Broker-Dealers and Other Financial Intermediaries" in this Prospectus.
Your variable life insurance or variable annuity contract or your retirement plan may impose other charges and expenses, some of which may also be used in connection with the sale of such contracts in addition to those described in the Prospectus. The amount and applicability of any insurance contract fee are determined and disclosed separately within the prospectus for your insurance contract.
The payments described in this prospectus may create a conflict of interest by influencing your Financial Professional or your financial intermediary to recommend one variable annuity, variable life insurance policy or mutual fund over another, or to recommend one Account or share class of the Fund over another Account or share class. Ask your Financial Professional or visit your financial intermediary's website for more information about the total amounts paid to them by Principal and its affiliates, and by sponsors of other mutual funds your Financial Professional may recommend to you.
Your financial intermediary may charge you additional fees other than those disclosed in this prospectus. Ask your Financial Professional about any fees and commissions they charge.
ONGOING FEES
Ongoing Fees reduce the value of each share. Because they are ongoing, they increase the cost of investing in the Accounts.
The Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, Diversified Income Account, and each Principal LifeTime Account and SAM Portfolio, as shareholders in the underlying funds, bear their pro rata share of the operating expenses incurred by each underlying fund. The investment return of the Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, Diversified Income Account, and each Principal LifeTime Account and SAM Portfolio is net of the underlying funds’ operating expenses.
Each Account pays ongoing fees to the Manager and others who provide services to the Account. These fees include:
Management Fee – Through the Management Agreement with the Account, Principal has agreed to provide investment advisory services and corporate administrative services to the Account.

184


Distribution Fee— Each of the Accounts with Class 2 shares has adopted a distribution plan under Rule 12b-1 of the Investment Company Act of 1940 for its Class 2 shares. Under the plan, Class 2 shares of each Account pay a distribution fee based on the average daily net asset value (NAV) of the Account. These fees pay distribution and other expenses for sale of Account shares and for services provided to shareholders. Because they are ongoing fees, over time they will increase the cost of your investment and may cost you more than paying other types of sales charges.
Other Expenses – A portion of expenses that are allocated to all classes of the Account.
Acquired Fund Fees and Expenses - fees and expenses charged by other investment companies in which an Account invests a portion of its assets.
GENERAL INFORMATION ABOUT AN ACCOUNT
Frequent Trading and Market Timing (Abusive Trading Practices)
The Accounts are not designed for, and do not knowingly accommodate, frequent purchases and redemptions (“excessive trading”) of Account shares by investors. If you intend to trade frequently and/or use market timing investment strategies, do not purchase shares of these Accounts.
Frequent purchases and redemptions pose a risk to the Accounts because they may:
Disrupt the management of the Accounts by:
forcing the Account to hold short-term (liquid) assets rather than investing for long-term growth, which results in lost investment opportunities for the Account and
causing unplanned portfolio turnover;
Hurt the portfolio performance of the Account; and
Increase expenses of the Account due to:
increased broker-dealer commissions and
increased recordkeeping and related costs.
If we are not able to identify such excessive trading practices, the Accounts and their shareholders may be harmed. The harm of undetected excessive trading in shares of the underlying Accounts in which the funds of funds (for example, Diversified Balanced Account, Diversified Balanced Managed Volatility Account, Diversified Growth Account, Diversified Growth Managed Volatility Account, Diversified Income Account, Principal LifeTime Accounts or Strategic Asset Management Portfolios) invest could flow through to the funds of funds as they would for any fund shareholder.
Certain Accounts may be at greater risk of harm due to frequent purchase and redemptions. For example, those Accounts that invest in foreign securities may appeal to investors attempting to take advantage of time-zone arbitrage. This risk is particularly relevant to the Diversified International and International Emerging Market Accounts. The Fund has adopted fair valuation procedures. These procedures are intended to discourage market timing transactions in shares of the Accounts.
As the Accounts are only available through variable annuity or variable life contracts or to qualified retirement plans, the Fund must rely on the insurance company that issues the contract, or the trustees or administrators of qualified retirement plans, (“intermediary”) to monitor customer trading activity to identify and take action against excessive trading. There can be no certainty that the intermediary will identify and prevent excessive trading in all instances. When an intermediary identifies excessive trading, it will act to curtail such trading in a fair and uniform manner. If an intermediary is unable to identify such abusive trading practices, the abuses described above may negatively impact the Accounts.
If an intermediary, or the Fund, deems excessive trading practices to be occurring, it will take action that may include, but is not limited to:
Rejecting exchange instructions from a shareholder or other person authorized by the shareholder to direct exchanges;
Restricting submission of exchange requests by, for example, allowing exchange requests to be submitted by 1st class U.S. mail only and disallowing requests made via the internet, by facsimile, by overnight courier, or by telephone;
Limiting the dollar amount of an exchange and/or the number of exchanges during a year;
Requiring a holding period of a minimum of 30 days before permitting exchanges among the Accounts where there is evidence of at least one round-trip exchange (exchange or redemption of shares that were purchased within 30 days of the exchange/redemption); and
Taking such other action as directed by the Fund.

185


The Fund Board of Directors has found the imposition of a redemption fee with respect to redemptions from Class 1 and Class 2 shares of the Accounts is neither necessary nor appropriate in light of measures taken by intermediaries through which such shares are currently available. Each intermediary’s excessive trading policies and procedures will be reviewed by Fund management prior to making shares of the Fund available through such intermediary to determine whether, in management’s opinion, such procedures are reasonably designed to prevent excessive trading in Fund shares.
In order to prevent excessive trading, the Fund has reserved the right to accept or reject, without prior written notice, any exchange requests (an exchange request is a redemption request coupled with a request to purchase shares with the proceeds of the redemption; such restriction applies to the purchase of fund shares in an exchange request and does not restrict a shareholder from requesting a redemption). In some instances, an exchange may be completed prior to a determination of abusive trading. In those instances, the intermediary will reverse an exchange (within one business day of the exchange) and return the account holdings to the positions held prior to the exchange. The intermediary will give you notice in writing in this instance.
Eligible Purchasers
Only certain eligible purchasers may buy shares of the Accounts. Eligible purchasers are limited to 1) separate accounts of Principal Life or of other insurance companies, 2) Principal Life or any of its subsidiaries or affiliates, 3) trustees of other managers of any qualified profit sharing, incentive, or bonus plan established by Principal Life or any subsidiary or affiliate of such company, for employees of such company, subsidiary, or affiliate. Such trustees or managers may buy Account shares only in their capacities as trustees or managers and not for their personal accounts. The Board of Directors of the Fund reserves the right to broaden or limit the designation of eligible purchaser.
Each Account serves as the underlying investment vehicle for variable annuity contracts and variable life insurance policies that are funded through separate accounts established by Principal Life and by other insurance companies as well as for certain qualified plans. It is possible that in the future, it may not be advantageous for variable life insurance separate accounts, variable annuity separate accounts, and qualified plan investors to invest in the Accounts at the same time. Although neither Principal Life nor the Fund currently foresees any such disadvantage, the Fund’s Board of Directors monitors events in order to identify any material conflicts between such policy owners, contract holders, and qualified plan investors. Material conflict could result from, for example, 1) changes in state insurance laws, 2) changes in Federal income tax law, 3) changes in the investment management of an Account, or 4) differences in voting instructions between those given by policy owners, those given by contract holders, and those given by qualified plan investors. Should it be necessary, the Board would determine what action, if any, should be taken. Such action could include the sale of Account shares by one or more of the separate accounts or qualified plans, which could have adverse consequences.
Principal may recommend to the Board, and the Board may elect, to close certain Accounts or share classes to new investors or close certain Accounts or share classes to new and existing investors.
Shareholder Rights
Each shareholder of an Account is eligible to vote, either in person or by proxy, at all shareholder meetings for that Account. This includes the right to vote on the election of directors, selection of independent auditors, and other matters submitted to meetings of shareholders of the Account. Each share has equal rights with every other share of the Account as to dividends, earnings, voting, assets, and redemption. Shares are fully paid, non-assessable, and have no preemptive or appraisal rights. Shares of an Account are issued as full or fractional shares. Each fractional share has proportionately the same rights including voting as are provided for a full share. Shareholders of the Fund may remove any director with or without cause by the vote of a majority of the votes entitled to be cast at a meeting of all Account shareholders.
The bylaws of the Fund also provide that the Fund does not need to hold an annual meeting of shareholders unless one of the following is required to be acted upon by shareholders under the 1940 Act: election of directors, approval of an investment advisory agreement, ratification of the selection of independent auditors, and approval of the distribution agreement. The Fund intends to hold shareholder meetings only when required by law and at such other times when the Board of Directors deems it to be appropriate.
Shareholder inquiries should be directed to: Principal Variable Contracts Funds, Inc., 655 9th Street, Des Moines, IA 50392.

186


Principal Life votes each Account’s shares allocated to each of its separate accounts registered under the 1940 Act and attributable to variable annuity contracts or variable life insurance policies participating in the separate accounts. The shares are voted in accordance with instructions received from contract holders, policy owners, participants, and annuitants. Other shares of each Account held by each separate account, including shares for which no timely voting instructions are received, are voted in proportion to the instructions that are received with respect to contracts or policies participating in that separate account. Principal Life will vote the shares based upon the instructions received from contract owners regardless of the number of contract owners who provide such instructions. A potential effect of this proportional voting is that a small number of contract owners may determine the outcome of a shareholder vote if only a small number of contract owners provide voting instructions. Shares of each of the Accounts held in the general account of Principal Life or in the unregistered separate accounts are voted in proportion to the instructions that are received with respect to contracts and policies participating in its registered and unregistered separate accounts. If Principal Life determines, under applicable law, that an Account’s shares held in one or more separate accounts or in its general account need not be voted according to the instructions that are received, it may vote those Account shares in its own right. Shares held by retirement plans are voted in accordance with the governing documents of the plans.
Purchase of Account Shares
Principal Variable Contracts Funds, Inc. offers funds in two share classes: 1 and 2. Funds available in multiple share classes have the same investments, but differing expenses. Classes 1 and 2 shares are available in this prospectus.
Shares are purchased from the Fund’s principal underwriter (“Distributor”) on any business day (normally any day when the New York Stock Exchange is open for regular trading) upon request through the insurance company issuing the variable annuity, variable life contract, or the trustees or administrators of the qualified retirement plan offering the Account. There are no sales charges on shares of the Accounts; however, your variable contract may impose a charge. There are no restrictions on amounts to be invested in shares of the Accounts.
The Fund, at its discretion, may permit the purchase of shares using securities as consideration (a purchase in-kind) in accordance with procedures approved by the Fund’s Board of Directors. Each Account will value securities used to purchase its shares using the same method the Account uses to value its portfolio securities as described in this prospectus.
Shareholder accounts for each Account are maintained under an open account system. Under this system, an account is opened and maintained for each investor. Each investment is confirmed by sending the investor a statement of account showing the current purchase and the total number of shares owned. The statement of account is treated by each Account as evidence of ownership of Account shares. Share certificates are not issued.
Note:
No salesperson, broker-dealer or other person is authorized to give information or make representations     about an Account other than those contained in this Prospectus. Information or representations not contained in this prospectus may not be relied upon as having been provided or made by the Principal Variable Contracts Funds, Inc., an Account, Principal, any Sub-Advisor, or PFD.
MidCap Account
Effective as of the close of the New York Stock Exchange on August 15, 2013, the MidCap Account will no longer
be available for purchases from new contractholders of variable products invested in the MidCap Account.
Contractholders as of August 15, 2013, may continue to select this investment option.
Funds of funds, such as the SAM (Strategic Asset Management) Portfolios and Principal LifeTime Accounts,
may continue to invest in the MidCap Account.
Sale of Account Shares
Variable contracts owners should refer to the variable contract product prospectus for details on how to allocate policy or contract value. Qualified plan participants should refer to the qualified plan documents.
Each Account sells its shares upon request on any business day (normally any day when the New York Stock Exchange is open for regular trading) upon request through the insurance company issuing the variable annuity, variable life contract, or the trustees or administrators of the qualified retirement plan offering the Account. There is no charge for the redemption. Shares are redeemed at the NAV per share next computed after the request is received by the Account in proper and complete form.

187


Sale proceeds are generally sent within three business days after the request is received in proper form. However, the right to sell shares may be suspended up to seven days, as permitted by federal securities law, during any period when 1) trading on the NYSE is restricted as determined by the SEC or when the NYSE is closed for reasons other than weekends and holidays or 2) an emergency exists, as determined by the SEC, as a result of which a) disposal by a fund of securities owned by it is not reasonably practicable, b) it is not reasonably practicable for a fund to fairly determine the value of its net assets, or c) the SEC permits suspension for the protection of security holders.
If payments are delayed and the instruction is not canceled by the shareholder’s written instruction, the amount of the transaction is determined as of the first valuation date following the expiration of the permitted delay. The transaction occurs within five days thereafter.
In addition, payments on surrender requests submitted before a related premium payment made by check has cleared may be delayed up to seven days. This permits payment to be collected on the check.
Distributions in Kind. The Fund may determine that it would be detrimental to the remaining shareholders of an Account to make payment of a redemption order wholly or partly in cash. Under certain circumstances, therefore, each of the accounts may pay the redemption proceeds in whole or in part by a distribution “in kind” of securities from the Account’s portfolio in lieu of cash. If an Account pays the redemption proceeds in kind, the redeeming shareholder might incur brokerage or other costs in selling the securities for cash. Each Account will value securities used to pay redemptions in kind using the same method the Account uses to value its portfolio securities as described in this prospectus.
Restricted Transfers
Shares of each of the Accounts may be transferred to an eligible purchaser. However, if an Account is requested to transfer shares to other than an eligible purchaser, the Account has the right, at its election, to purchase the shares at the net asset value next calculated after the receipt of the transfer request. However, the Account must give written notification to the transferee(s) of the shares of the election to buy the shares within seven days of the request. Settlement for the shares shall be made within the seven-day period.
Financial Statements
Shareholders will receive an annual financial statement for the Fund, audited by the Fund’s independent registered public accounting firm. Shareholders will also receive a semiannual financial statement that is unaudited.
FINANCIAL HIGHLIGHTS
To be filed by amendment.


188


APPENDIX A – INDEX ABBREVIATIONS
      
Some of the indices in the prospectus are identified with abbreviations. The abbreviations for those indices are spelled out below:
Index Name shown in the
Average Annual Total Returns Table
Full Index Name
Barclays MBS Fixed Rate Index
Barclays Mortgage Backed Securities Index
MSCI Emerging Markets NDTR D Index
Morgan Stanley Capital International Emerging Markets Net Dividend Total Return Dollar Index
MSCI EAFE Index NDTR D
Morgan Stanley Capital International Europe, Australasia, and Far East Index Net Dividend Total Return Dollar Index
MSCI ACWI Ex-U.S
Morgan Stanley Capital International All Country World Index Ex-U.S.
MSCI US REIT Index
Morgan Stanley Capital International United States Real Estate Investment Trust Index



189


APPENDIX B – DESCRIPTION OF BOND RATINGS
Moody's Investors Service, Inc. Rating Definitions :
Long-Term Obligation Ratings
Ratings assigned on Moody's global long-term obligation rating scales are forward-looking opinions of the relative credit risk of financial obligations issued by non-financial corporates, financial institutions, structured finance vehicles, project finance vehicles, and public sector entities. Long-term ratings are assigned to issuers or obligations with an original maturity of one year or more and reflect both on the likelihood of default on contractually promised payments and the expected financial loss suffered in the event of default. 1 
1 For certain structured finance, preferred stock and hybrid securities in which payment default events are either not defined or do not match investor’s expectations for timely payment, the ratings reflect the likelihood of impairment and the expected financial loss in the event of impairment.
Aaa:
Obligations rated Aaa are judged to be of the highest quality, subject to the lowest level of credit risk.
Aa:
Obligations rated Aa are judged to be of high quality and are subject to very low credit risk.
A:
Obligations rated A are considered upper-medium grade and are subject to low credit risk.
Baa:
Obligations rated Baa are subject to moderate credit risk. They are considered medium-grade and as such may possess certain speculative characteristics.
Ba:
Obligations rated Ba are judged to be speculative and are subject to substantial credit risk.
B:
Obligations rated B are considered speculative and are subject to high credit risk.
Caa:
Obligations rated Caa are judged to be speculative of poor standing and are subject to very high credit risk.
Ca:
Obligations rated Ca are highly speculative and are likely in, or very near, default, with some prospect of recovery of principal and interest.
C:
Obligations rated C are the lowest rated class of bonds and are typically in default, with little prospect for recovery of principal or interest.
NOTE: Moody's appends numerical modifiers, 1, 2, and 3 to each generic rating classification from Aa through Caa. The modifier 1 indicates that the obligation ranks in the higher end of its generic rating category, the modifier 2 indicates a mid-range ranking, and the modifier 3 indicates a ranking in the lower end of that generic rating category. Additionally, a “(hyb)” indicator is appended to all ratings of hybrid securities issued by banks, issuers, financial companies, and securities firms.*
* By their terms, hybrid securities allow for the omission of scheduled dividends, interest, or principal payments, which can potentially result in impairment if such an omission occurs. Hybrid securities may also by subject to contractually allowable write-downs of principal that could result in impairment. Together the hybrid indicator, the long-term obligation rating assigned to a hybrid security is an expression of the relative credit risk associated with that security.
SHORT-TERM NOTES: Short-term ratings are assigned to obligations with an original maturity of thirteen months or less and reflect the likelihood of a default on contractually promised payments. Moody's employs the following three designations, all judged to be investment grade, to indicate the relative repayment ability of rated issuers:
Issuers rated Prime-1 (or related supporting institutions) have a superior ability to repay short-term debt obligations.
Issuers rated Prime-2 (or related supporting institutions) have a strong ability to repay short-term debt obligations.

190


Issuers rated Prime-3 (or related supporting institutions) have an acceptable ability to repay short-term promissory obligations.
Issuers rated Not Prime do not fall within any of the Prime rating categories.
US MUNICIPAL SHORT-TERM DEBT: The Municipal Investment Grade (MIG) scale is used to rate US municipal bonds of up to three years maturity. MIG ratings are divided into three levels - MIG 1 through MIG 3 - while speculative grade short-term obligations are designed SG.
MIG 1 denotes superior credit quality, afforded excellent protection from established cash flows, reliable liquidity support, or broad-based access to the market for refinancing.
MIG 2 denotes strong credit quality with ample margins of protection, although not as large as in the preceding group.
MIG 3 notes are of acceptable credit quality. Liquidity and cash-flow protection may be narrow and market access for refinancing is likely to be less well-established
SG denotes speculative-grade credit quality and may lack sufficient margins of protection.
Description of Standard & Poor's Corporation's Credit Ratings:
A Standard & Poor's credit rating, both long-term and short-term, is a forward-looking opinion of the creditworthiness of an obligor with respect to a specific obligation. This assessment takes into consideration obligors such as guarantors, insurers, or lessees.
The credit rating is not a recommendation to purchase, sell or hold a security, inasmuch as it does not comment as to market price or suitability for a particular investor.
The ratings are statements of opinion as of the date they are expressed furnished by the issuer or obtained by Standard & Poor's from other sources Standard & Poor's considers reliable. Standard & Poor's does not perform an audit in connection with any rating and may, on occasion, rely on unaudited financial information. The ratings may be changed, suspended, or withdrawn as a result of changes in, or unavailability of, such information, or for other circumstances.
The ratings are based, in varying degrees, on the following considerations:
Likelihood of default - capacity and willingness of the obligor to meet its financial commitment on an obligation in accordance with the terms of the obligation;
Nature of and provisions of the obligation;
Protection afforded by, and relative position of, the obligation in the event of bankruptcy, reorganization, or other arrangement under the laws of bankruptcy and other laws affecting creditor's rights.
LONG-TERM CREDIT RATINGS:
AAA:
Obligations rated ‘AAA’ have the highest rating assigned by Standard & Poor's. The obligor’s capacity to meet its financial commitment on the obligation is extremely strong.
AA:
Obligations rated ‘AA’ differ from the highest-rated issues only in small degree. The obligor’s capacity to meet its financial commitment on the obligation is very strong.
A:
Obligations rated ‘A’ have a strong capacity to meet financial commitment on the obligation although they are somewhat more susceptible to the adverse effects of changes in circumstances and economic conditions than obligations in higher-rated categories.

191


BBB:
Obligations rated ‘BBB’ exhibit adequate protection parameters; however, adverse economic conditions or changing circumstances are more likely to lead to a weakened capacity to meet financial commitment on the obligation.
BB, B, CCC,
Obligations rated ‘BB’, ‘B’, ‘CCC’, ‘CC’, and ‘C’ are regarded, on balance, as having significant
CC, and C:
speculative characteristics. ‘BB’ indicates the lowest degree of speculation and ‘C’ the highest degree of speculation. While such obligations will likely have some quality and protective characteristics, these may be outweighed by large uncertainties or major risk exposures to adverse conditions.
BB:
Obligations rated ‘BB’ are less vulnerable to nonpayment than other speculative issues. However it faces major ongoing uncertainties or exposure to adverse business, financial, or economic conditions which could lead to the obligor’s inadequate capacity to meet its financial commitment on the obligation.
B:
Obligations rated ‘B’ are more vulnerable to nonpayment than ‘BB’ but the obligor currently has the capacity to meet its financial commitment on the obligation. Adverse business, financial, or economic conditions will likely impair this capacity.
CCC:
Obligations rated ‘CCC’ are currently vulnerable to nonpayment and is dependent upon favorable business, financial, and economic conditions for the obligor to meet its financial commitment on the obligation. If adverse business, financial, or economic conditions occur, the obligor is not likely to have the capacity to meeting its financial commitment on the obligation.
CC:
Obligations rated ‘CC’ are currently highly vulnerable to nonpayment. The ‘CC’ rating is used when a default has not yet occurred but Standard & Poor’s expects default to be a virtual certainty, regardless of anticipated time to default.
C:
The rating ‘C’ is highly vulnerable to nonpayment, the obligation is expected to have lower relative seniority or lower ultimate recovery compared to higher rated obligations.
D:
Obligations rated ‘D’ are in default, or in breach of an imputed promise. For non-hybrid capital instruments, the ‘D’ rating category is used when payments on an obligation are not made on the date due, unless Standard & Poor’s believes that such payments will be made within five business days in the absence of a stated grace period or within the earlier of the stated grace period or 30 calendar days. This rating will also be used upon filing for bankruptcy petition or the taking or similar action and where default is a virtual certainty. If an obligation is subject to a distressed exchange offer the rating is lowered to ‘D’.
Plus (+) or Minus (-): The ratings from ‘AA’ to ‘CCC’ may be modified by the addition of a plus or minus sign to show relative standing within the major rating categories.
NR:
Indicates that no rating has been requested, that there is insufficient information on which to base a rating or that Standard & Poor’s does not rate a particular type of obligation as a matter of policy.
SHORT-TERM CREDIT RATINGS: Short-Term credit ratings are forward-looking opinions of the likelihood of timely payment of obligations having an original maturity of no more than 365 days. Ratings are graded into four categories, ranging from ‘A-1’ for the highest quality obligations to ‘D’ for the lowest. Ratings are applicable to both taxable and tax-exempt commercial paper. The four categories are as follows:
A-1:
This is the highest category. The obligor’s capacity to meet its financial commitment on the obligation is strong. Within this category, certain obligations are designated with a plus sign (+). This indicates that the obligor’s capacity to meet its financial commitment on these obligations is extremely strong.
A-2:
Issues carrying this designation are somewhat more susceptible to the adverse effects of the changes in circumstances and economic conditions than obligations in higher rating categories. However, the obligor’s capacity to meet its financial commitment on the obligation is satisfactory.

192


A-3:
Issues carrying this designation exhibit adequate protection parameters. However, adverse economic conditions or changing circumstances are more likely to lead to a weakened capacity of the obligor to meet it financial commitment on the obligation.
B:
Issues rated ‘B’ are regarded as vulnerable and have significant speculative characteristics. The obligor has capacity to meet financial commitments; however, it faces major ongoing uncertainties which could lead to obligor’s inadequate capacity to meet its financial obligations.
C:
This rating is assigned to short-term debt obligations that are currently vulnerable to nonpayment and is dependent upon favorable business, financial, and economic conditions to meet its financial commitment on the obligation.
D:
This rating indicates that the issue is either in default or in breach of an imputed promise. For non-hybrid capital instruments, the ‘D’ rating category is used when payments on an obligation are not made on the date due, unless Standard & Poor’s believes that such payments will be made within five business days in the absence of a stated grace period or within the earlier of the stated grace period or 30 calendar days. This rating will also be used upon filing for bankruptcy petition or the taking or similar action and where default is a virtual certainty. If an obligation is subject to a distressed exchange offer the rating is lowered to ‘D’.
MUNICIPAL SHORT-TERM NOTE RATINGS: Standard & Poor's rates U.S. municipal notes with a maturity of less than three years as follows:
SP-1:
A strong capacity to pay principal and interest. Issues that possess a very strong capacity to pay debt service is given a "+" designation.
SP-2:
A satisfactory capacity to pay principal and interest, with some vulnerability to adverse financial and economic changes over the terms of the notes.
SP-3:
A speculative capacity to pay principal and interest.
Fitch, Inc. Rating Definitions :
Fitch’s credit ratings are forward looking and typically attempt to assess the likelihood of repayment by the obligor at “ultimate/final maturity” and thus material changes in economic conditions and expectations (for a particular issuer) may result in a rating change. Credit ratings are opinions on relative credit quality and not a predictive measure of specific default probability.
Investment Grade
AAA:
Highest credit quality. ‘AAA’ ratings denote the lowest expectation of credit risk. They are assigned only in case of exceptionally strong capacity for payment of financial commitments. This capacity is highly unlikely to be adversely affected by foreseeable events.
AA:
Very high credit quality. ‘AA’ ratings denote expectations of very low credit risk. They indicate very strong capacity for timely payment of financial commitments. This capacity is not significantly vulnerable to foreseeable events.
A:
High credit quality. ‘A’ ratings denote low expectation of credit risk. The capacity for timely payment of financial commitments is considered strong. This capacity may, nevertheless, be more vulnerable to adverse business or economic conditions than is the case for higher ratings.
BBB:
Good credit quality. ‘BBB’ ratings indicate that expectations of credit risk are currently low. The capacity for payment of financial commitments is considered adequate, but adverse business or economic conditions are more likely to impair this capacity.

193


Speculative Grade
BB:
Speculative. ‘BB’ ratings indicate an elevated vulnerability to credit risk, particularly in the event of adverse changes in business or economic conditions over time; however, business or financial alternatives may be available to allow financial commitments to be met.
B:
Highly speculative. ‘B’ ratings indicate that material credit risk is present.
CCC:
Substantial credit risk. ‘CCC’ ratings indicate that substantial credit risk is present.
CC:
Very high levels of credit risk. ‘CC’ ratings indicate very high levels of credit risk.
C:
Exceptionally high levels of credit risk. ‘C’ indicates exceptionally high levels of credit risk.
D:
Default. ‘D’ ratings indicate an issuer has entered into bankruptcy filings, administration, receivership, liquidation or which has otherwise ceased business.
Note: The modifiers “+” or “-“may be appended to a rating to denote relative status within major rating categories. Such suffixes are not added to the ‘AAA’ obligation rating category, or to corporate finance obligation ratings in the categories below ‘B’.
Short-Term Credit Ratings
A short-term issuer or obligation rating is based in all cases on the short-term vulnerability to default of the rated entity or security stream, and relates to the capacity to meet financial obligations in accordance with the documentation governing the relevant obligation. Short-Term Ratings are assigned to obligations whose initial maturity is viewed as “short term” based on market convention. Typically, this means up to 13 months for corporate, structured and sovereign obligations, and up to 36 months for obligations in US public finance markets.
F1:
Highest short-term credit quality. Indicates the strongest intrinsic capacity for timely payment of financial commitments; may have an added “+” to denote any exceptionally strong credit feature.
F2:
Good short-term credit quality. Good intrinsic capacity for timely payment of financial commitments.
F3:
Fair short-term credit quality. The intrinsic capacity for timely payment of financial commitments is adequate.
B:
Speculative short-term credit quality. Minimal capacity for timely payment of financial commitments, plus heightened vulnerability to near term adverse changes in financial and economic conditions.
C:
High short-term default risk. Default is a real possibility.
RD:
Restricted default. Indicates an entity that has defaulted on one or more of its financial commitments, although it continues to meet other financial obligations. Typically applicable to entity ratings only.
D:
Default. Indicates a broad-based default event for an entity, or the default of a specific short-term obligation.
Recovery Ratings
Recovery Ratings are assigned to selected individual securities and obligations, most frequently for individual obligations of corporate issuers with speculative grade ratings.
Among the factors that affect recovery rates for securities are the collateral, the seniority relative to other obligations in the capital structure (where appropriate), and the expected value of the company or underlying collateral in distress.

194


The Recovery Rating scale is based upon the expected relative recovery characteristics of an obligation upon the curing of a default, emergence from insolvency or following the liquidation or termination of the obligor or its associated collateral. Recovery Ratings are an ordinal scale and do not attempt to precisely predict a given level of recovery. As a guideline in developing the rating assessments, the agency employs broad theoretical recovery bands in its ratings approach based on historical averages, but actual recoveries for a given security may deviate materially from historical averages.
RR1:
Outstanding recovery prospects given default. ‘RR1’ rated securities have characteristics consistent with securities historically recovering 91%-100% of current principal and related interest.
RR2:
Superior recovery prospects given default. ‘RR2’ rated securities have characteristics consistent with securities historically recovering 71%-90% of current principal and related interest.
RR3:
Good recovery prospects given default. ‘RR3’ rated securities have characteristics consistent with securities historically recovering 51%-70% of current principal and related interest.
RR4:
Average recovery prospects given default. ‘RR4’ rated securities have characteristics consistent with securities historically recovering 31%-50% of current principal and related interest.
RR5:
Below average recovery prospects given default. ‘RR5’ rated securities have characteristics consistent with securities historically recovering 11%-30% of current principal and related interest.
RR6:
Poor recovery prospects given default. ‘RR6’ rated securities have characteristics consistent with securities historically recovering 0%-10% of current principal and related interest.


195


ADDITIONAL INFORMATION
Additional information about the Fund is available in the Statement of Additional Information dated ______________, which is incorporated by reference into this prospectus. Additional information about the Fund's investments is available in the Fund’s annual and semiannual reports to shareholders. In the Fund’s annual report, you will find a discussion of the market conditions and investment strategies that significantly affected the Funds’ performance during the last fiscal year. The Statement of Additional Information and the Fund’s annual and semiannual reports can be obtained free of charge by writing Principal Funds, P.O. Box 8024, Boston, MA 02266-8024. In addition, the Fund makes its Statement of Additional Information and annual and semiannual reports available, free of charge, on our website www.principalfunds.com/pvcprospectus. To request this and other information about the Fund and to make shareholder inquiries, telephone 1-800-222-5852.
Information about the Fund (including the Statement of Additional Information) can be reviewed and copied at the Securities and Exchange Commission’s Public Reference Room in Washington, D.C. Information on the operation of the Public Reference Room may be obtained by calling the Commission at 1-202-551-8090. Reports and other information about the Fund are available on the EDGAR Database on the Commission’s internet site at http://www.sec.gov. Copies of this information may be obtained, upon payment of a duplicating fee, by electronic request at the following e-mail address: [email protected], or by writing the Commission’s Public Reference Section, 100 F Street, N.E., Washington, D.C. 20549-1520.
The U.S. government does not insure or guarantee an investment in any of the Accounts. There can be no assurance that the Money Market Account will be able to maintain a stable share price of $1.00 per share.
Shares of the Accounts are not deposits or obligations of, or guaranteed or endorsed by, any financial institution, nor are shares of the Accounts federally insured by the Federal Deposit Insurance Corporation, the Federal Reserve Board, or any other agency.



























Principal Variable Contracts Funds, Inc. SEC File 811-01944


196
������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������